全世界的股票都是t+0，为何中国大陆的是t+1？t+1这种制度更优越吗？如不是为何不改t+0？

如题。关注者
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<div class="" role="list"><div class="List-item" tabindex="0"><div class="ContentItem AnswerItem" data-za-index="0" data-zop="{"authorName":"温酒","itemId":463668863,"title":"全世界的股票都是t+0，为何中国大陆的是t+1？t+1这种制度更优越吗？如不是为何不改t+0？","type":"answer"}" name="463668863" itemProp="acceptedAnswer" itemType="http://schema.org/Answer" itemscope=""> 温酒


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; F3 z' ~' N; ?5 f( b  ?<div class="RichContent RichContent--unescapable"><div class="RichContent-inner"><span class="RichText ztext CopyrightRichText-richText css-hnrfcf" options="[object Object]" itemProp="text">当时我说过，散户最大的错误是开户。
5 ]0 `4 o5 q9 R  D0 q: Y2 b) S+ X现在我要说，散户第二大的错误就是下单。
t+1很好地降低了散户下单的频率，并以此让韭菜被割的速度慢了许多。

当时我说过，散户最大的错误是开户。
8 l; _* O, \* m: H6 F$ Z现在我要说，散户第二大的错误就是下单。
+ a0 ]4 }# j/ lt+1很好地降低了散户下单的频率，并以此让韭菜被割的速度慢了许多。

大A对散户的呵护几乎是全世界最好的，
没办法，大A设立的初衷就是为了给国企解难纾困，如果不保护好散户慢慢割，难道去割这些猴精猴精的机构吗？你可以把散户理解为一种资产。
- C0 O# Q7 G- G$ L) G* P所以，必须实现可持续性收割，有一次和一个私募老板聊天，他说如果真的要搞机构化、去散户，只需两条：
一就是取消涨跌停板；
7 ^! Y/ g# B4 }' u$ S二就是T+1改T+0；
6 ~5 a$ `* L3 _& N9 U9 l2 {只需两条，1年之内就割光光，不复发，无残留。
真觉得自己可以从T+0获利的，去搞两把期货，就明白了。

看了那么多回答都在扯T+1、涨跌停板制度和散户的关系。我的观点就是：这制度没有明显的所谓保护散户和坑害散户。散户多寡与T+1还是T+0，涨跌停还是不涨跌停没有多大关系！
无论哪个国家和地区的金融市场，在刚刚起步阶段，散户比例总是很高的，100多年前的华尔街，几十年前的香港，符合T+0、无涨跌停限制、超高杠杆、包括现在还能7*24小时交易的数字货币，散户占据绝大多数。
很多人举期货、外汇、石油的例子来说散户化的问题，更是牛头不对马嘴。股票市场和期货、外汇、石油的功能根本不一样，面向的群体也就不一样。股票市场交易的是股权，说的好听点，在股票市场买了股票还是做了企业股东，其次衍生功能才是投机。也就是说国家、地区的经济在发展，公司也业务在增长，股票价格是会随着业绩的提升而上涨的。不管美股还是港股，散户看得懂腾讯、阿里巴巴、亚马逊这些公司，去打通开户渠道，就能买股票，这就是为什么曾经有一个腾讯的员工，不停的买腾讯的股票，赚的钱比他在腾讯工作的收入都多得多的多了。
4 P# |1 A# h# ]# c$ |% K( J8 }( D9 H& U3 u那请问散户去买期货、外汇、石油有什么用？期货、石油最基本的功能是为了交割物锁定远期市场价格用的，其次衍生功能才是给人投机的。期货市场合约用现金交割后，又衍生出巨大的投机力量。但期货的本质标的是交割物，散户去买交割物干嘛？同样道理，外汇市场是给不同地区货币流通交割用的，普通散户平时去买了干嘛呢？
很多人自己站在所谓专业投机的角度，去分析T+0对散户化的问题，根本就是忘了金融市场的本质功能，本末倒置！

: [+ i5 h  i" G5 V; P( G7 W再回到美股、港股等机构化，A股散户化的话题，刚才说了，100多年前的华尔街，几十年前的香港，符合T+0、无涨跌停限制、超高杠杆、包括现在还能7*24小时交易的数字货币，全都是散户化的。以上市场从散户化到机构化也需要很久的时间，并且不是T+0的制度所解决的。
. i/ ?7 n4 @4 p  [6 W3 X8 v也就是说，在一个新兴起步的金融市场，散户占多数是必然的，随着金融市场规模的扩大和成熟，散户化慢慢就会转移向机构化。但绝对不是说散户就不能参与或者不应该参与，更和所谓的T+0制度无关。
( ]# V. X5 n) b* k, N& r$ ^/ t在一个国家和地区的金融市场刚刚起步的阶段，金融市场会给国家和地区的经济发展带来巨大的动力，能为企业提供巨额的资金支持。整个经济活力为因为金融市场的发展而增加效率，提升速度，反过来又刺激着金融市场的上涨。经济发展给民众增加了可支配收入，也让对股票投资的需求远大于市场提供的供给量，财富效应会让散户们加入股票投资的队伍中。
- P. c5 }$ J0 ~$ \9 w而后，金融的恶性也会随之而来，随着金融泡沫不断的产生-刺破-泡沫产生-刺破，防御属性最差的大部分散户群体是最容易被摧毁的。
实际上，最开始的机构，也是散户化的，就一定比散户好吗？机构的专业化程度也是在漫长的金融市场发展过程中历练出来的，机构公司化制度的建立，内部专业分工的部门设立，吸取前人的教训，加上众多工具的使用，高等学府专业教育的深入。这才让金融投资变得专业化，优秀的机构得以脱颖而出。金融机构本身也是金融市场发展的一部分，也只有金融市场的不断扩大，金融机构也才会不断扩大和专业化，散户化的特征才会逐步向机构化转移、A股散户化向机构化转移的过程比较慢，但已经很明显了。
占A股权重极大的金融股可以说很明显的机构化了吧，散户本身更多集中在中小类股票，那同一种T+1制度下，大票机构化、小票散户化怎么解释呢？
3 y, i  G* C3 p# ^! k; {+ U3 b0 rA股的根本还有很多问题，就不继续展开了，不然还要写很多。A股的发展重点不在于纠结T+1还是T+0，涨跌幅限制多少。
) m) J! O/ |% {4 u2 ~最后，A股的机构就一定做的好吗？散户买公募就能赚钱？公募是我认为机构里面最烂的，而公募占的体量最大，门槛又是最散户化的。私募100万的起步资金就能把多少散户挡在门外，社保又不接受公众投资。散户想机构化也是困难重重。
还是之前原文的观点“T+1和涨跌停板直接影响的人群是做短线投机的人，短线投机策略必须要加入这个规则去博弈。所谓对散户的保护或者坑害不明显。“，以及“大部分散户的盈亏，以及散户的大部分盈亏”重点不在这。
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以下是原文

T+1和涨跌停板直接影响的人群是做短线投机的人，短线投机策略必须要加入这个规则去博弈。所谓对散户的保护或者坑害不明显。
投机的本质是对交易标的的价格发现。T+1和涨跌停板制度相对T+0和无涨跌幅限制，其本质区别是把股票价格发现的时间分解和放慢了。举个例子，中兴通讯复牌后，港股用了4个交易日的价格发现，A股用了两周。
  N3 t- X6 R7 a. Q$ B大部分散户的盈亏，以及散户的大部分盈亏，与这个制度关系并不大。主力收割散户的主要工具是资金、筹码量的不对等，以及真实信息的不对称，专业知识的匮乏等。
华尔街诞生至今就是T+0、无涨跌幅限制、可做多可做空、可加杠杆的，100多年前交易的也是绝大多数也是散户，并不是这两个制度驱赶走了散户。
) U% `: _% b, G, @9 ~8 V至于为什么中国散户绝对数量多而国外少，这个问题不在这谈了。
A股与资本市场最大的本质区别不在于这T+0和涨跌停，而在于市场和标的只能做多，无法做空。前两个制度只是把股票的价格发现功能分解和放缓了，而后一个制度让股市大部分时间丧失了价格发现功能，而屡屡要用行政监管的方式去干预市场的波动。

我反对一切回答，现在的回答都是这样抖机灵迎合读者吗？没有一个答案讲解了原因，就比如清徽（我真的只是碰巧看到你的名字）的答案，这些结论看起来很有道理，实际上没有一点价值，没有数据也没有逻辑。还是各位读友根本不是来这里找答案，只是来找人说出自己的观点，顺便吐槽一下制度，最后笑哈哈，原来亏钱都是证监会的原因，不然自己早就是巴菲特了。
而且，这些答案还有一个特征，就是只求一知半解，不求甚解，想来也是，很多人都没有能力或者精力去详细了解一件事，都是凭借自己的直觉，最可怕的是这些凭借直觉所发的声音极具煽动力，让更多不了解的人被迷惑，就比如近期的疫苗，还比如这个T+0。
5 J+ |7 s# [% C) P/ I现在使用知乎的人都比较年轻，基本没有人经历过93年、94年的中国股市，我就来系统的回答一下这个问题。
首先，这个问题就存在一定问题，全世界的股票都是t+0，为何中国大陆的是t+1？可见题主没有进行过美股交易，下面各位回答的人也没开通过美股账户。欧美股市当真随时买卖毫无限制吗？事实不是这样的，美股账户是分为现金账户和融资账户的，中国也分，在中国50万资金才能开通融资账户，美股的门槛较低，2000美元就能开通，如果开通的是现金交易账户，实际上是T+3交易；如果是融资账户，资金在2.5万美元以下的是T+1交易，但是你每五个交易日有3次T+0的机会，超过3次账户会被锁定90天，不能进行互联网买卖交易；如果账户资金超过2.5万美元，你可以无限制进行T+0交易，但是美国证券交易佣金收取方式和中国不同，是按交易笔数收取而不是交易股票数量，一般一笔是5美元左右。在日本、欧洲、巴黎等证券交易所对股票频繁交易都是有限制的，所以不要单纯臆想T+0有多好，按汇率换算一下，大约你的美股账户需要长期有15万人民币以上才能进行T+0，按中国证券交易所公布的股票账户资金量来看，95%的股票账户资金量都低于15万，根本达不到T+0的门槛。所以不要单纯臆想T+0能为散户带来多大改变，说不定让你变成T+3。
. j7 Y* h( y& y6 y6 c现在使用知乎的人都比较年轻，基本没有人经历过93年、94年的中国股市，先说一个结论，如果放开T+0,A股会变成世界上最大的赌场，比比特币更刺激。
8 W. F+ v. c4 h, b2 w/ h7 y( t1992年5月21日上海证券交易所开始实行各位理想中的T+0交易，且没有涨跌停限制，就在当天，上证指数由604点直接高开，暴涨至1334点，当天收盘涨幅为105.3%，创造A股历史上单日最大涨幅，日成交量上涨3倍。
: h! a! ^3 U# V1 ?: M# o在这段时期，市场整体处于疯狂状态，例如万科A，在91年他的日均成交量仅50万左右，而93年就已经达到惊人的5000万，成交量上涨百倍。上证指数日涨跌幅超过10%属于常态，偶尔涨跌幅就超过30%，在1992年4月20日到5月24日大盘涨幅就超过200%，随后3个月跌幅超过70%，而后两个月涨幅再次接近300%，整个市场沦为一个巨大的赌场，全都是看政策，看概念，完全失去了股市最基础的价值发现功能，这个时候没有人谈论价值投资和长线投资，所有人都是想进去一把梭。
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6 _) L3 e7 C* Z4 ^在这样火热的氛围和赚钱效应之下，所有人都认为股市是一个提款机，特别是新股发行，那个时候新股上市当天一般要涨20倍左右，中签1次就能赚接近两千块，那个时候人民币的购买力是现在的100倍，平均一个人能中10签，深圳引发申购热潮，120万人从全国收集身份证，人们自带板凳、干粮、雨伞在证券公司门口排队三天三夜只为申购新股，在排队的最后的一天人们已经前后环抱，只为了不被插队和挤出人群，一旦挤出去，就失去了一夜暴富的梦。就是在这种疯狂与暴涨的情况下，发生了当时震惊中外的8—10风波。
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为了抑制这种过度投机的行为，在1995年重启了T+1和涨跌停板制度。回望这段时期，T+0具有一个致命的缺陷，就是过度投机导致失去了价值发现功能，这才是股市存在的价值，这是一个比公平更重要的东西，否则就是赌庄。当然，我们也得意识到当初证券市场与现在的不同，当时上海证券交易所一共也就15只股票，当市场参与人数众多的时候，供给远远跟不上需求，导致市场波动剧烈，而且当时坐庄横向，别说这些私募小庄，连当时最大的证券公司万国证券公然坐庄，现在大家基本都不知道万国证券，现在的申万宏源中就是由申银证券、万国证券和宏源证券组合而成，在万国证券最鼎盛的时期，一度持有70%A股和几乎全部B股，就这么一个龙头券商公开操纵国债价格，以730万资金撬动1460亿元国债，造成了轰动一时的327事件。可见当时股价操作行为是多严重。
回望T+1政策，其产生的根源并不是为了保护散户，而是为了保护证券市场，当价格长期失真之后，是不具备持续投资价值的，为了让证券市场更健康，能为更多公司融资，才推出了T+1制度。
9 W* m- _! [8 b' p那么，T+1和T+0制度的优劣势有哪些呢？
& {' G& S# F! B1 hT+1优势：
一、抑制投机，无法快进快出；
' B* Z! Q. L1 ?' U二、主力虚假交易有所减少——主力在筹码一定的情况下，做出很大交易量的难度增加，机构现金流量会大大增加，庄家可以使用 T+1下交易的相同量的现金，在 T+0 下可对多种股票进行攻击，使整体大盘在短期内被控制。(如果是T+0可以用相同的筹码买进卖出，增大交易量迷惑散户)；
/ b7 l: j6 N! g" k$ b三、减少交易成本——在单次交易成本确定的情况下，减少了散户的交易次数，一定程度上减少了散户的交易成本；
# n: h5 F. ]" N3 x$ _% _四、减少散户亏损金额，频繁交易是证券投资大忌，对股市没有较深的理解的情况下频繁交易大多亏损，据北美证券监管者协会研究结果统计，超过70%的人都会在“T+0”中亏损，仅有约10%的回转交易者才能从中获利。此外，回转交易者必须实现56%的年收益率，才能弥补手续费及保证金利息，更不用说资本利得税。
, F: Z' {; b; f0 DT+1劣势：
1 h: ?5 d/ s* n一、对散户影响比主力大——由于主力持有的筹码较多，并且具备资金优势，因此主力可以做变相的“T+0”，而散户操作变相的“T+0”难度较大。
# S% E6 H& H7 e. B& j: B二、不能及时出逃——如果当天在高点不小心买入，出现股价一路下跌时，当天无法及时出逃。这一点对个人和机构都是一样的，很多机构当天买入爆雷的股票也是一样没法。
4 g) E+ O6 `. m' U/ t三、增强了机构的控盘能力——当小盘股较多筹码集中在主力手中时，由于剩下的在散户手中的筹码每天最多交易一次，无疑降低了主力控盘的难度。涨跌停板限制也是降低了控盘难度，给了各庄家资金缓冲时间。
对比来看，无论是T+0还是T+1，对散户和庄家的影响都没有各位想象中的大，庄家都能依靠其专业性和资金量形成一定优势，而制度对谁都是一样的。T+0更适合成熟市场，就中国现在散户为主的市场T+1明显更合适，很多人说实行T+0之后中国散户会死一大片，然后重塑价值投资市场，事实上，中国不会出现这种情况，美国股市散户少一方面是因为T+0，市场风险大，另一方面是市场财富管理机构发达，配套服务完善，投资品种多，理财机构能稳定盈利，反观中国，没有一点做到了，所以即使是T+0,市场仍是以散户为主。
判断一个交易模式的优劣，不能简单的看有利于谁和保护了谁，很多人都认为只要让散户赚钱，就是好模式，然后站在保护中小投资者利益的道德至高点制定规则，对一个市场而言，只要保证相对公平性（没有绝对）和价值发现功能就是一个好的市场。在几年前还因为股指期货T+0和股票市场T+1的制度不公平行广受诟病，现在废了股指和融券，公平性又相对提高了，虽然弱化了投资品种丰富性，总体来看，现在的T+1制度无疑是最适合中国证券市场的，在未来10年内，我没看到需要改变的基础。
最后，现在市场中有部分机构在做T+0交易，想要了解他们是如何套利的，以及其中的操作手法有哪些，可以关注微信公众号：原来是凌乐
我会在上面发文详细讲解。

为了保护散户。

, q' d3 ~& F4 v, s. f, y虽然散户们都不信，虽然散户们都认为证监会是SB。
6 a3 ^/ B1 }  {* g  F9 p正常，总得有人当这SB，总不能是自己吧。
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顺便，看到此类问题，总会让我忍不住说句题外话，知道如何写好股票公众号吗？
8 \' I! Z* S* ?1 O# e3 F答案是：1、吐槽证监会；2、大骂中国股市；3、描绘股市辛酸路。
通常来说，提出这类问题的人，更希望听吐槽证监会的回答……
! ?/ y9 n: \: C! l: x8 Q+ {+ g<hr/>大哥们，这回答纯属管不住嘴巴的吐槽，不要点赞咯。
要赞人家正经的回答，我这种瞎吐槽属于带坏知乎风气～(￣▽￣～)~

为什么A股散户比例这么高，这么多年了还没变？T+1了解一下。
现在这个制度散户能活很久，T+0，可就不好说了。

再补充一点：如果A股真到搞T+0的时候，绝对是A股散户的末日，了解下那些T+0的市场的散户比例就知道了，T+0的市场根本不是现在这种玩法，T+1都玩不好的人T+0分分钟会被玩死，我在15年股灾的时候也是非常痛恨T+1的，随后便去了期货市场，国内期货做过，美国期货也做过，但是事实证明还是A股更好赚钱，所以我现在主要精力都放在A股上面，期货现在很少碰，这段时间基本看都不怎么看，这是我自己经历过的，我觉得A股要简单很多，现在听到小散说T+0好，我真想跟他说好傻好天真（我之前也是一样），世界围棋排名第一的高手围棋都下不过阿法狗，请问那些觉得T+0好的散户你在股票界排名第几。
6 P- e* b( b( d! C1 S% o机构在T+1与T+0市场内的区别：假设机构手里有一亿现金，在T+1市场这一亿买完了，就没法操作了，在T+0市场这一亿现金理论上可以无限次数的操作，假如他买进卖出100次，那就变成了100亿，这样的来回操作足以把散户打的晕头转向，不省人事，还什么纠错，什么是错什么对，这样能搞得清楚吗。
" ?  A2 d1 \* p! x9 l  g, L" a以下为原答案————————————————
是的，对于中国来说这种制度更优越，更能够保护广大的中小散户，如果你不相信，你可以去做期货，期货是T+0的，而且现在是人工智能的时代，T+0可以完美实现智能机器人交易，普通散户基本上就是案板上的肉，而T+1对机器人交易也会造成一些限制，对散户来说就显得更公平，说个我的亲身经历，我之前做过美原油，这是T+0的，有一次下了空单之后，然后价格就一步一步往下走，盈利越来越多，但是瞬间一个反向的大单一两百点一根直线就拉上去了，我自己也是设定了亏20个点电脑自动止损的，但是遇到这种情况根本没有对手盘给你止损，等到止损单自动成交的时候已经亏了一百多点了，一手原油一个点10美元，你可以算算多亏损了多少钱，等于有100个点的亏损在你设定亏损的范围之外，也就是说你预计亏损百分之二止损，但实际却亏损了百分之十几，而且美原油面对的是全世界的投机客，里面不乏顶尖的高手，操控的时候还有遭遇高手狙击的风险，而A股里面更多的就是普通散户，操控起来要简单得多，所以现在天天在网上叫着A股回归T+0的，要么是天真，要么就是既得利益者，而且，回归T+0之后A股市场的生态会发生根本性的改变，会变得很诡异，等你发现交易方向不对的时候，那些机器人，那些更加聪明的人，早就开跑了，普通散户是跑不过他们的。
, W2 K  B6 A+ ~! D8 j* Y! l  M% a) r        补充一个散户以为T+0好的原因:是因为在现在大家都只能做T+1的市场里面，做着就自己一个人可以做T+0的幻想，这样当然了，别人都被绑住了，自己当然是想跑就跑，殊不知在T+0的市场里面，有时候自己只要反应慢一秒，你的成交价格往往就是价格的反转点，这也是为什么经常听人说一买就跌，一卖就涨的原因，如果T+1都这样，T+0那基本就是演完第一集就可以去打酱油了的。
. n' }) ^) J+ n) S0 ~# {再补充一个我画的那次美原油大概的分时图，事实上那次比这图看着还惊险 自那以后我就远离了美原油
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是的，除了中国大陆，其他的股票交易制度都是T+0。诸位小散们可能会深恶痛绝之，但请相信，这是对广大散户最有效的保护了！只要多利用长周期均线，比如周线，或是10日，20日均线，减少操作次数，比如一个月操作两三次，获利的机会远大于赔钱的机会。
国内资本市场之所以坚持T+1制度，个人觉得是有原因的：
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散户比例较高。要知道每个散户背后都有一个家庭，在国民收入并不足以覆盖教育医疗养老等国民问题前，炒股收益是家庭收入的有效补充。由于历史原因，虽说建立了全球覆盖范围最广的医疗养老保障体系，但底子薄是不争的事实，而全民所有制企业的保值增值，是补充医疗养老体系亏空的最有力保证。由于国内经济领域到现在还处于半开放阶段，人民币汇率还不能自由波动，特别是国际流动大资金进出国内资本市场，并不顺畅：比如美元欧元等货币在国内无法流通，只能换成人民币。为了防止大资金对国内资本市场的冲击，不得不如此。现在乃至以后很久，难有一个国家可以采取独立的金融调整政策。比如：美联储实行零利率，则欧洲和日本就不得不实行。而国内就可以实行正利率，进而防止美国周期性的收割。而T+1制度，从资金效率方面，从制度方面，迟滞了资金流动。

T+1可以让更多的韭菜进来被割，虽然割的慢一点。T+0的话，散户一下子就被割干净了，等他们再长出来，需要更多时间。
+ ], F, Z7 A' U4 [其实这个就是朝三暮四的把戏，对于散户不存在什么保护，只是让大户在割韭菜的时候，不要引起太大的动荡。
! H! P, o+ A9 v2 ^这也就是为什么国家只准自己发彩票这种赌博，禁止民间私开赌场的原因之一。
T+1就类似赌博中的赌注翻倍法。用《物理世界奇遇记》中【麦克斯韦的妖精】这一章节里，主角的岳父那位教授的话来说
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所有这类赌法所能办到的，只不过是延长赌博的时间，让你对赢钱产生更大的兴趣罢了。