资深分析师发警告 黄金将要反转上涨 而标普指数则有巨大风险 别跟风

Mark Mead Baillie是巴克莱银行的资深金融分析师，他建议持有黄金，而远离标普指数。他从技术分析层面认为黄金的下跌将要终结，黄金即将迎来上涨浪潮，反而标普指数蕴含巨大风险。下面是他的主要观点，供参考。

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黄金：是“释压反弹”还是“跌势的终章”？　兼谈标普500的极大风险
两周前我们预期的黄金低位——价格从4月25日收盘价4,725美元下跌，至本周一触及4,510美元低点，跌幅达-4.6%——显然已成现实。自该低点以来，黄金不仅收复了全部失地，更有所斩获，上周四一度冲高至4,775美元，并于上周五4,724美元结束一周。根据上述数据，黄金反弹与BEGOS市值指标（现为4,748美元）背道而驰，导致两者水平相对接近。正如我们常说的那句俏皮话：“均值回归真美妙。”。不过（正如图中所示），考虑到黄金的公允价值（现为4,011美元），当前价格仍被高估了+17.8%*。
注：BEGOS指标基于黄金相对于债券、欧元、石油和标普500指数的运动。
那么，回到标题的问题：黄金仅仅是一次释压反弹，还是近期的下跌趋势已迎来终章？让我们一探究竟。
- T* i) g4 k& R/ {! D5 L" |技术面：趋势反转的前兆？
瞧，这是我们最新的观点（连同白银一起），它们各自的粉色21日线性回归趋势线仍偏向负面。——市场参与者都知道技术指标往往滞后于价格。
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不过，黄金和白银的这些趋势线正在失去其下行的一致性，因为“婴儿蓝点”（Baby Blue dots，指短期平滑移动平均线）——至少在过去的三个交易日里——正在上行。由于这些“婴儿蓝”往往领先于价格，我们可能在未来一两周内看到这些趋势从负面转为正面（即蓝点重新站上各自的0%轴线）。
不仅如此，还有更多信号：
让我们看看两种贵金属的市场磁体（Market Magnets）。注意价格向上穿越磁体（Magnet）的坚定交叉。正如网站上所述：“……当价格‘被吸引’并穿越磁体时，我们预计价格将继续朝同一方向移动。但当价格偏离磁体过远时，我们预计价格将再次被磁体吸引……”
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“所以，既然它们刚刚交叉，你认为还会继续上涨吗？”
1 z: l; O4 o% U) Q“这通常是规律而非例外。看看黄金的左下图，价格比磁体高出+80点；而此前两次峰值均在+200点上方。至于白银的右下图，目前+4.48点，这与一个月前的距禒大致相同；然而她在二月份的越界曾高达+10点。”
2 t9 Z# _1 H; |. h9 n2 j“好吧，这挺酷的，但周线级别显示黄金趋势依然向下……”
“从黄金的周线柱和一年来的抛物线趋势来看，价格刚刚完成了右侧红色点标示的第八个短线周。但好消息是，在过去六周里，黄金实际上受到了更多限制，确实呈现横盘而非下跌趋势，如下图所示：”

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' n0 O0 `' H7 X: ]# M! e5 h* I) T9 a' S横盘整理中，黄金若要将其抛物线趋势从“做空”翻转为“做多”，价格需要上涨+493点，以突破提到的5,217水平。截至目前，预期的周交易区间“仅”为335点（上周实际区间“仅”为265点），日线区间为107点。因此，除非美国财政部这个长期破产的机构真的承认破产（或其他重大市场事件），否则黄金的“做空”趋势可能还需一周多的时间才会终结，即便价格继续攀升。
标普500：流星陨落前的狂欢？
与此同时：标普500指数（S&P 500）的流星式上涨难道就没有尽头吗？我们的警惕性已超出极限。在这一带，我们有幸交流的高层金融人士都“知道”“崩盘！”即将来临。（这已经是过去三年里被翻炒过无数次的论调了）。不管怎样，回想我们在4月18日提到的，为了让标普500微乎其微的股息收益率匹配年化三个月美债收益率，该指数需要下跌-64%。也许这样的厄运已近在咫尺，正如一位挚友前几日所言：“现在情况不一样了。”话虽如此，我们已反复学到：“这次不一样”（It's never different）。
愚蠢投资时代的灵魂拷问
可以肯定的是，标普500的Q1财报季展现了出色的同比增长；但正如我们经常强调的，实际的盈利水平实在太差，无法支撑股价，特别是考虑到“无风险”美债收益率已是三倍于此。
3 o" r) u  ?7 r' E& s( G这就引出了在这个“愚蠢投资时代”向股票追逐者提出的关键问题：有一项投资，你和所有跟风者都想冲进去，它的价格是48.20美元。你的信托股票经纪人告诉你，如果今天买入，一年后的价值——包括股息收益率——将是49.72美元。你会买吗？当然不会。+3.15%的收益太无聊了！不。你想要的是一年翻几倍的股票，因为其他人都是这么干的。
“好吧，那48.20美元到底是什么鬼东西，嗯嗯？”
“那不是股票。相反，那是按相同比例计算的今日标普500指数的‘价格’和‘回报’。市盈率（P/E）本周结算于48.20倍。这意味着你愿意为一年后赚1.00美元的东西支付48.20美元，使得（基于留存收益）价格在一年后达到49.20美元。再加上惊人的1.080%收益率带来的额外52美分，这就是你一年后的总价值49.72美元……。
想赚得更少？ 按照同样的比例算法，对于标普500的某些成分股：

• 买入特斯拉（TSLA）相当于为赚取1美元支付358美元。
  
• 科斯塔集团（CSGP）？536美元换1美元。
  
• 或是帕蒂·佩奇（Patti Page）1953年唱的“橱窗里的那只小狗多少钱？”——Datadog（DDOG）647美元赚1美元。
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• 当然，你也可以彻底栽在CrowdStrike Holdings（CRWD）上，为赚不到任何东西的东西支付实打实的528美元。
  

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经济晴雨表（Economic Barometer）本周依然有不少读数……
/ @0 t" D4 c4 H0 h, h* S……尽管过去一周的数据有点喜忧参半。共有18项指标进入Baro，其中8项优于前期，8项恶化，2项持平。3月工厂订单是其中最好的数据，不仅击败了共识预期，也比2月数据上修后的结果更好。美国正在制造东西！嗯，算是吧：本周最差的指标是Q1生产力的初次读数，既未达预期，也比Q4差，而Q4本身也被下修了。因此，更多的“东西”正以更低效率被制造出来。
; I; Z! }% Q3 c财富效率，贵金属来助力
然而，贵金属促进了财富效率。至于它们各自的“现状”，接下来是左图黄金和右图白银的10日市场轮廓（Market Profiles）。过去一周的反弹将价格推升至阻力位上方，而这些阻力位正在变形为支撑位。对于黄色金属，守住4,691美元看起来很安全；而对于白色金属，80美元关口能守住吗？让我们看看她从80.84美元开启的新一周如何展开：

' B* {) `$ a1 o( r+ D. _结语
. D8 y, h2 J7 [我们就用“一图胜千言”（A Picture is Worth a Thousand Words）的这张更新图片来收尾吧，或者在此情形中，也许只有一个更好的词：“GOLD!”（黄金！）

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大家对黄金和标普指数何看法，欢迎评论区评论。
  r+ C( A( Z/ C作者:金银大王说金银　大宗商品贵金属评论员、国际财经作者 ;
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