留学生进KKR、黑石的最佳方式Top 3

现在本科生路，可走得太宽了。当你在大二这一阶段，不止投行，买方都有开放可以申请的实习生项目→KKR最近开放2025暑期实习宣讲会的申请。

6 u! i. X1 |4 L对于想进入金融的留学生来说，往年无需纠结的问题如今却不得不深思熟虑一番：到底是选择PE anlayst项目还是top IB？
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01 同样是分析师项目，PE在哪些方优于IB？

2 F$ v6 n! r: c/ _. \北美有一些顶尖的PE公司招聘分析师岗位，主要是一些mega funds和upper middle market funds，比如我们熟悉的Blackstone、KKR、Bain Capital、Apax Partners、Silver Lake、Warburg Pincus、Audax、Leonard Green、Vista Partners 等。
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Mega-funds：通常对成熟公司进行大规模投资的公司，其基金规模超过100-150亿美元。他们收购的公司企业价值超过10亿美元。

Middle-market funds：通常对不太成熟的公司进行较小的投资。可以进一步细分为Upper Middle Market（UMM）、Middle Market （MM）和Lower Middle Market（LMM）。
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都知道PE是很多投行IBD analysts的common exit，那么如果现在本科生可以直接去投PE分析师岗位，这会是一个好的career path吗？目前有哪些PE分析师项目会优于IB，而哪些PE分析师项目不如IB？

这也是一个Ivy目标校就读、即将去顶尖投行的大三学生的疑问。

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+ u, h6 e$ l% M  y% y* P截自wso
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在这篇post底下有很多IB、PE的在职人士提出了自己的看法。
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% P: }% j+ v  J0 W在IB工作的banker是怎么考虑的？
; Y7 F3 D7 r- b1 q, K4 |% p% i
  G" }1 k' s3 b$ l0 O; [@Associate 3 in IB-M&A
- {6 ?2 P$ ?7 g“如果你本身就想去这个fund，而且还是UMM/MF的话可以考虑。但是MF的oncycle很糟糕，不一定能进到自己想要的group/strategy。至于MM的话，因为本身从IB出来想跳去MM并不难，所以可以再斟酌一番，挑选更好的。除非你自己很确定想去MM。如果是我的话，我还是会选择Top IB group 而不是PE program。”
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@Analyst 1 in IB - Generalist
; e' |1 r: C. T( Q5 Y' D“我可能会综合考虑这几个条件。1）从analyst到associate的晋升渠道 2）analyst level的工作内容比如sourcing, diligence和execution work 3）公司是否推崇MBA。4）投行team的exit，如果是对于tech investing感兴趣，那么无疑选择tech PE analyst program是最fit的。最重要的还是要确定fund的投资风格。



  m. V7 _! u* c2 d在PE的人会给出什么insights

+ ~* C; d0 ]" p- h@Associate 1 in PE - LBOs
" ~! M2 V9 g+ I0 }“我认为直接进入PE而不是top IB通常都是一个糟糕的决定，除非是BX这样的大买。”这位PE associate也给出5条原因，如 图所示。
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这里简单分析一下第一&第二个原因。
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很多PE funds没有资源/意愿来培训你的。如果是在IB，会有很多人愿意手把手教你，和你讲述整个工作的流程。
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比如WST NYU学员今年在Nomura做暑期实习时，就network一个做financing risk的前辈，而在交流中这位前辈直接把他们coding的部分、以及平日里怎么用bloomberg做stress testing，然后再导入excel算var的值，整个流程都说了一遍。
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0 g8 q; X7 K! e; z5 k$ W( t8 l6 JIB的associate有很多dirty work，所以可以分配几个analysts帮忙，反之PE associate并没有那么多杂活。而且一般金融建模都是associate负责的，所以有一些PE analyst起步很慢，工作2年后金融建模的能力也很差。

8 I/ v# D) \8 g9 T7 W; d7 e其次，如果是做PE analyst，很难找到志同道合的同龄人，而IB analyst可以找很多同龄人network。
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; K% X4 ?% L. K" w9 w@Analyst 1 in PE -Growth Equity
0 p* z, `6 R7 U! ]) k* [* L“如果你拒绝黑石、KKR的offer，我会对你的这波操作感到无比惊讶。但如果是Audax、GTCR，完全可以理解你选择Top IB。其实banking的training programs是很不错的，因为它们已经存在了很长时间，非常有条理。只有少数PE（通常是规模较大的）的分析师项目有扎实培训和清晰的晋升结构。”
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: D, h, M0 R$ v# v6 P  c
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' a  E1 d$ J, e. p3 ~
* y1 e& n) `- S2 u- E最后我们来看看职级较高的Principal和VP会有什么新的角度去解答这个问题。
  J+ o5 \* _# t
* w& E2 R! B6 s/ j@VP in PE - LBOs
“有些funds会从本科生中招聘分析师，为了从内部提拔。而有些fund比如JMI, Alpine, Vista即使是associate职位也很难招聘到，因为他们公司的culture是让员工从最底层做起。如果你有心仪的funds可以去做一些research，看看他们是如何考虑团队建设的。”
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@Principal in PE - LBOs
“其实决定完全取决于IB group和PE firm。”来看看大佬列出的几个对比



02 如果你的选择是PE分析师项目

这里给大家介绍2家Top PE analyst项目的面试流程。

Blackstone
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: e3 w/ U2 Q3 j7 N2 aBlackstone PE SA面试过程大致是这样的
*不同的办公地点和部门会有不同的面试流程

1) Pymetric在线测试
主要是认知游戏、决策制定、模式识别等。有个balloon game就是看你多久时间戳破，测试候选人的风险承受能力、个性等。pymetrics游戏结果在接下来的6个月内是有效的，并且通常也适用于你所申请的任何需要pymetrics的公司。

投递完简历，Blackstone有的是隔几个小时，有的是过了2-3天发Pymetric测试。

2）HireVue
6 `  c1 p) `  K* O+ o4 `大概5-6个问题，会给3分钟时间准备，1分钟录制，1分钟重新录制。一般会问到的题目都是很basic的
8 {, e& P: k- [2 k  G/ TWhy Blackstone?
Why your division you applied to?
5 U, D$ b- n) {2 ~Tell me about yourself
What's a recent article/deal you read about Blackstone?

; z: n" T0 O0 v+ M( H( Q3）Phone Screening
* v% Z+ Q" w1 Q3 m( q大概是1v1面试，问的很diverse，有的同学可能被问到的都是技术题，有的可能一半都是行为题。
& ~# O5 h1 C) J! m0 Y! f9 T+ @2 V
: W: {3 Z* k, ^* v0 X( ?  O9 j4）1-3次面试（某些大学的Superday）
' o  \3 ^4 Z2 K2 U: x' g# h( I包括技术面试、行为/fit面试和modeling test。面试官会更senior。

Blackstone PE Analyst全职面试过程
1）HireVue Screening
  M0 O3 U5 G; p7 X8 I4 e# n* l2） HR Screening
3）1-2 Behavioral/Technical Interviews

/ ~8 B* J, {# R) |7 [/ V给大家整理了Blackstone常见的面试真题，包含Behavioral Questions, Technical Questions, Situational Questions和Case Study Questions 4个部分。

Bain Capital

# y' [4 W" Y) x% z1 P' y2 hBain Capital PiPE SA面试

4 B8 f7 F! T4 ^下图截了部分Bain Capital 2024 PiPE的项目介绍。该项目位于波士顿，将于2024年6月开始，有可能在2025年7月获得全职offer。

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截图中提到，申请该项目需要完成 在线评估，用的是Predictive Index，大概需要20 分钟完成。



3 H& O  V0 c5 B评估共分为两个部分
1）不计时的Behavioral Assessment：测试候选人的工作和沟通需求。
2）12分钟的Cognitive Assessment：测试候选人的学习、适应和沟通能力。
: R4 f0 M1 p2 t6 y/ X*两个评估的链接不同，完成Behavioral Assessment后，Predictive Index会通过电子邮件发送Cognitive Assessment的单独链接。
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过了评估后，就是真人面试环节了。一开始是2个30分钟的interview，都是case study。第二轮面试1小时，与其他5位投资者，（包括 2 位合伙人）进行面试，依旧还是case study的形式。

大多数情况下，PE的case study面试一般是这样的
  I. U' v/ _9 s0 w先给你一份CIM（保密投资信息），然后要求你构建基本的LBO模型，并撰写一份基本的investment memo。
* W. @6 @. n- a  I% S
稍微解释一下CIM是什么。当一个公司想找到投资人来投资/收购，那么它就找到投行来帮忙。而投行呢，就会和卖家会首先一起完成一份CIM，主要包括公司历史、业务、竞争力、未来发展以及财务概况等几大块内容，方便潜在投资人审阅。

面对PE case study, 大家要关注以下几个方面
& d# A' |% q2 c; S5 a$ S# dthe industry, the company, the revenues, the costs, the competition, growth prospects, due diligence, and the transaction itself.
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这里每一个方面都可以去展开，进行更多拆解。比如当你考虑the industry时，你需要考虑的是
+ x  A) c5 u; M5 m3 r" l-公司是做什么的。其主要产品和市场是什么？其产品的主要需求来源是什么？
) {5 o- J5 x+ d  ?-该行业的主要驱动因素是什么？
- 市场参与者有哪些？竞争有多激烈？
2 _6 u; h9 h" f3 @( J7 _5 a8 I- 这个行业有周期性吗？我们处于周期的哪个位置？
- 哪些外部因素可能影响该行业？
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03 如果你的选择是从IBD转到PE
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那你一定要了解的是PE的on-cycle recruiting和off -cycle recruiting。

on-cycle PE recruiting
所谓的on-cycle PE recruiting就是指大多数大型PE firms为其PE associate classes招聘第一年投资银行分析师的过程。

一般on-cycle PE recruiting是在9月进行，等第一年投资银行分析师培训结束后进行面试周。但抢人一贯是大公司们的招聘习俗，PE也不例外。

5 h6 h9 W" j% \0 ^& _, wBusiness insider此前就报道称：有些IBD analyst表示今年在7月21的那个周末就有些PE公司在面试了，包括 Apax、Apollo、Carlyle、CD&R、General Atlantic New York、KKR、Permira、TPG 和 Warburg Pincus。

( R: O; @2 H$ a& L5 H1 Ywso上有IBD分析师参加了今年PE on cycle面试（有分析师在wso上表示自己在凌晨4am收到面试邀请邮件），周五的面试进行到深夜，第二天从周六清晨一直面到下午。隐隐约约有听说midnight interviews是PE的招聘风格，很多人都已经见怪不怪了。
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) U( c$ g' b! m7 c" [还有所谓的exploding offers，也是很多PE公司招人的手段之一。就是要求候选人在离开面试的会议室前就做出决定，以防止他们货比三家。

Off-cycle recruiting
& {( S5 m9 m8 \+ X! d3 g# X9 BOff-cycle recruiting往往需要几个月的时间，而不是像on -cycle那样在几周或几天内决定offer人选。面试官会更深入地评估候选人的fit和批判性思维能力。通过off-cycle面试的候选人收到offer后，在几周内就开始去PE工作，而不是像on-cycle那样，要等2年。

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0 g& K* ?2 j" n- u
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' p6 u  g, d3 t/ \- k8 p  k, u5 L/ E求职故事、留学生活、工作心得
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