杨德龙：持股过节还是持币过节取决于持仓质量

显示全部楼层 · 2023-9-27 03:46:14

双节即将到来，这次假期是史上较长的一个长假。因为中秋节和国庆节叠加，一般人都有八天的假期，如果是证券从业人员可能有十天的假期。此次黄金周可能会带动消费的活跃，目前很多热门景点已经是一票难求，很多高铁票、飞机票也订不到。大家还是有很大的消费的意愿，愿意走出去看一看，这可能会给当前消费市场带来一定的回暖的机会，进而带动经济复苏的力度增加。根据今年上半年的数据，消费增长对GDP增长的贡献已经达到了77%，超过了投资和出口贡献的总和，这说明拉动消费是提振当前经济增长的一个重要方面。而今年的小长假普遍都是人流量较大的，大家愿意出去走一走，愿意利用这个假期回家探亲或者是去旅游，这为今年的消费带来一抹“亮色”。
从今年以来的消费增长来看，聚集性消费是亮点，餐饮、旅游、酒店等聚集性的消费增长比较快。但值得关注的是一些耐用品的消费今年表现不佳，与房地产相关的家电、装修等方面的消费出现了比较明显的下滑。而汽车消费出现了分化，质量较好的品牌今年汽车销量仍然较好，特别是新能源汽车保持了35%左右的销量增长，而传统汽车则是普遍出现了持平甚至下滑的状况。新能源汽车替代传统的燃油车的进程正在加快，这也带动了新能源汽车方面消费的增长，对于整个产业链的利润提升是有利的。
由于今年以来市场的风格还是偏向于追捧一些题材股、概念股，一些受到ChatGPT带动的AI板块表现比较突出。从5月份开始，我就建议大家要及时获利了结，不要追涨一些题材股概念股，很多AI股票也从高点回落超过50%，这种炒股的风险的确是较大的。人工智能虽然是未来的一个科技发展的方向，但是也要认真甄别哪些企业是真正有核心技术，其创始人是愿意把企业做大做强的，而不是趁股价上涨就夺路而逃、高位减持，甚至是花样式减持。有些概念股出现大股东绕道式减持，结果导致股价出现大跌的风险是较明显的。
今年虽然消费增长出现了复苏，但是绝对增长额还不大。今年社会消费品零售总额的增速在3%~5%左右，其增长还是较为疲弱的，说明大家的消费信心还不强，消费能力也不足。即使消费意愿可能比较强，但是由于缺乏消费信心和消费能力，因而导致消费增长是较慢的。因此，要想提高消费增长还是要进一步采取措施提高就业率，提高大家的工资收入水平。通过加大投资项目的力度，创造更多的就业机会，大家的收入提高了，自然消费就会起来。另一方面，由于今年资本市场赚钱效应较差，很多人在投资上出现了亏损，这一定程度上也影响到消费能力，影响到消费信心。只有赚钱很容易才会花的容易，因此，要想刺激消费，最好的手段就是把资本市场搞起来。股市繁荣之后，大家的消费能力、消费信心、消费意愿都会同步的提高。
近日，发改委出台了二十条刺激消费的措施，覆盖了方方面面，但是目前来看还没有产生比较明显的推动效果。四季度是传统的消费旺季，在四季度可能在消费方面要出台一些实质性的利好政策，有财力的地方可以通过发放消费券的方式给消费者直接给予一定的补贴来刺激消费，从而达到较好的带动消费的效果。在四季度，白酒、食品饮料等品牌消费品有可能会出现较好的增长，这也会带来相关板块和个股的上涨机会。从长期来看能够穿越经济周期、穿越牛熊周期的公司往往是消费类的公司。因为，消费是我国的比较优势，我们拥有世界上最多的人口、最大的消费市场。目前，人均GDP突破了1.2万美元，根据欧美国家的经验，当人均GDP突破1万美元之后，将会迎来消费增长和消费升级。这两年受到多重因素的影响，消费增速出现了明显的放缓。这一次双节将至，可能对于刺激短期消费是有利的，但是值得注意的是，根据前几次小长假的统计数据，景区的人流量较去年大幅的增长，但人均消费量与三年前相比是明显降低的。这说明很多人是以观光游、穷游为主，真正的消费能力不强。因此，这也是当前经济发展面临的重要问题，希望在四季度可以有针对性的出台一些“大招”来提振大家的消费能力和消费信心，这可能会带来消费股的一波行情。
当下也是布局四季度行情的时间窗口，特别是一些被错杀的消费白马股，目前是较好的布局时间。近期，市场出现了震荡筑底的走势，并且呈现出缩量的特征，而反映投资者情绪的一个指标就是新基金的发行量，近期确实已经跌到了冰点。有的新基金出现了发行失败的案例，有的发行量特别小，这说明投资者入场的意愿是比较低迷的。因为大部分投资者都是在看到市场有了赚钱效应之后才会入市，而不是在市场低点的时候逆向布局。因此，目前市场是缺少增量资金入场的，市场的信心仍然相对较为低迷。但从多个指标来看，这也是市场处于历史低位的重要特征。做投资要敢于逆向布局，敢于在市场情绪低迷的时候抓住机会，不能过多关注短期市场的波动，更多的是要看目前处于什么位置。无论是从哪个指标来看，当前市场都处于历史低位的位置。在此时此刻，我们需要做的就是保持信心和耐心，能够通过布局一些被错杀的优质股票或者优质基金来耐心等待下一轮行情的到来。在市场磨底的过程中是比较痛苦的，很多人情绪上也比较低落。但越是这时越是要相信国运，相信经济未来会逐步的好起来，相信下一轮行情越来越近了。
四季度可能在宏观政策方面会放一些“大招”，在楼市方面，目前楼市逐渐松绑是大趋势，但真正的“大招”还在后面。目前，虽然一线城市普遍采取了认房不认贷，也降低了存量按揭贷款的利率，广州新政也缩短了购置税的缴纳时间，从五年减至两年，这可能会对刺激房地产的短期市场有一定的效果，但还不足以扭转整个房地产的趋势。四季度如果房地产成交量还是比较低迷，有可能会全面松绑，取消之前为了打击炒房采取的一些限购限贷措施，让房地产市场真正回归市场化，让房地产市场能够真正的回升，市场的交易回暖，房企就会想办法自救，避免出现大型房企接连破产的现象，会减少楼市对于经济的拖累作用，反过来可能会起到拉动经济复苏的作用。因此，在楼市方面的“大招”在四季度可能会带动资本市场的反弹。
在地方债方面，7月24日召开的中央政治局会议从多个方面要求进行化债，即地方融资平台的债务负债风险能够化解。近期预测将优先执行1.5万亿的债务置换，帮助中西部一些负债率较高的省份来偿付利息，防止出现暴雷风险。后续可能会放出“大招”，彻底减少大家对地方融资平台的担忧，化解债务风险。这两大风险能够得到有效化解，市场的信心就会逐步地起来。
在提振民营企业家信心方面，近期出台了一些针对性的政策，包括保护民营企业家的财产安全和人身安全。民营经济，特别是在创造就业方面，其创造了90%的就业，贡献了60%的GDP。因此，所谓的“56789”组合体现出民营经济在我国经济增长的重要性。在当下宏观经济增速相对低迷的时候，提振民营经济的意义更加重大。后市与后面如何落实，切实保护民营企业家的人身和财产安全，给民营企业家吃一个定心丸，让民营企业能够全力复苏起来，这可能是推动经济复苏的重要方面，经济复苏了，资本市场的表现也有望逐步转好。
对于大家最近比较关注的是持股过节还是持币过节的问题，其根本上还是要看你所持有的股票、所持有的基金，是不是好股票好基金。如果是优质公司，持有的基金前十大重仓股是优质的龙头股，就可以耐心持股过节，等待市场回暖。根据历史统计，黄金周之后五个交易日大盘上涨的概率超过90%，开门红的可能性较大。
节假日期间，外围市场出现大幅波动的概率并不高。美联储9月份议息会议已经宣布暂停加息，短期之内不再提及加息相关的利空因素，可能到明年美联储就会进入降息周期。因此，在节假日期间外围市场有可能相对比较平静，这也为节后A股市场的走势提供一定的支撑，加上节假日期间消费比较活跃，可能带动投资者情绪回暖，对于节后的行情也会起到一定的推动作用。因此，只要持有的是好公司、好基金，可以考虑耐心持有过节。我认为，从市场的中长期走势来看，当前是处于历史低位的，这一点大家并没有太大的分歧。目前需要做的其实就是耐心的等待，等待下一轮行情的到来。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）