房地产与纳斯达克|资产配置实践#164

显示全部楼层 · 2023-7-23 10:18:45

6月初，我调侃了一句，美联储要是继续加息，中国的一些中产就要还不起房贷了。
很多人可能理解不了，大洋彼岸的一个非国家机构，怎么就影响到我们遥远东方的普通人生活。

以互联网为代表的TMT行业，早期都是拿美元VC的风投资金创业起步，后来逐步发展，成熟到批量去美国纳斯达克上市。这些发展壮大起来的第一批公司，员工暴富，又出来二次创业，或者成为新的投资机构，继续投资下一批中国创业公司。
中国创业公司拿到美元风投融资，给员工开出高额工资，员工收入快速增长，买车买房，消费信心膨胀，大平层、别墅、国际学校、菲佣搞起。

之前的美国，长期低利率，来自硅谷的低成本资金，推动了中国的科技行业发展。后来大家都知道，美联储暴力加息，全球资金回流美国（这也是美股为什么今年还能顶着压力涨的基础），美元VC募集量极速下降，很多烧钱厉害的创业公司，融不到下一轮资金，裁员降薪接踵而至。

然后，很多高利率贷款买房的人，在收入下滑的压力下，还贷压力剧增，如果公司再没了，外面又不好找工作，每个月房贷就是达摩克斯之剑。
地球这一边的蝴蝶扇动翅膀，地球另一边则掀起一场风暴。

当然，我们自己的房地产问题，本质还是过快透支了未来的债务增加能力。一个年轻人未来30年的现金流，折现到今天买房，成为今年的 GDP，那明年的GDP需要下一批年轻人，而年轻人们已经看透这个游戏，拒绝再玩，不结婚不生孩子，未来的增量债务（房产接盘力量）从何而来。。。
更麻烦的问题在于，当下已经重仓地产的人们，未察觉到，不动资产正经历港股一样的流动性丧失，如果想变现，不打个很大的折扣，难以脱手。

这么讲，似乎就没有希望好转么？肯定不是的。

伦敦房价涨了100年，全球大类资产中，不动产的超长期回报是跟权益资产一样的水平。（有机会，可以单聊这个话题）

随便访谈一下周围的亲戚朋友，
想不想换更大的房子？
想不想住环境更好的小区？

答案是显然的，需求侧(改善)会一直存在。
问题在于，市场的供应侧，开发商还是老一套，水泥房、小树苗敷衍消费者。(能卖地段，谁做产品)
当增值属性在均值回归时，居住消费价值会成为首要考量。

而这一轮地产出清，一是淘汰落后过剩产能，二是消化估值(响应收入端、杠杆端波动)。
供应端主动改变后，需求端才可能重新被激活，配合估值已经合理，才能走出新upward。

这是我对地产的态度，看空做多，看多做空。

再说，另一个话题，今年纳斯达克指数涨的太好，快40%了，上半年大家还没反应过来，下半年开始，公募开始猛推投纳指的QDII基金。

随之而来的问题，现在这个点，还能追高纳斯达克么？
先看下估值，PE 41倍，略高于近5年的平均值38倍，而且可以看到估值上市是从今年初开始的，以 AI 为推动的7大公司引流指数上行，这一轮指数的大涨，是 AI 带来的盈利增长想象力，在估值上先行往上波动的驱动。

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那么接下来，如果AI带来的盈利增长顺利实现，earnings 增长，分母增大，P/E 倍数自然会下降，显示出一个合理水平。

如果盈利增长不及预期，那么高估值必须不可持续，price 会下降，使得 P/E 已股价下跌的方式，被动下降到均值水平。
假设从41倍往下跌，现在均值是38倍，中位数34倍，可能是7-17%的跌幅，或者再保守一点，跌回AI爆发前的30倍，那就是26%左右的空间。

所以，能不能追纳斯达克，转换成我们一个赔率和风险控制的问题。

押注七巨头为代表的纳指盈利上行，现在买，未尝不可。
做好风险预案，如果业绩不及预期，三个水平的预期跌幅，在哪个位置止损还是补仓，自己要提前想好。

以上，仅供参考。

（我一直在车上）

一、本周实盘数据

目前的资产配置结构：

防御、市场、进攻，10%，6%，84%
整体目标收益率：>=10%年化

防御性

策略：哈里布朗的永久投资组合构建：现金、股票、债券、黄金，25%等比例交易：一年一次再平衡
上周无操作。目前收益：+15.52%，环比+0.08%（上周沪深300 -1.98%）

进攻性

策略：低估分散的权益组合构建：指数基金、主动基金、股票、crypto
交易：

指数跟车长赢计划% F; m$ W* M3 ^* S" \- g9 g6 R2 G
主动基金一次性建仓后，长期持有
# {/ f7 |2 X7 ?% K6 Y* b* ?
股票（港股被动长持）& ~! d0 L n/ [) b+ T! T
crypto指数定投+机器人* d& Y) v" k1 ^

上周，加仓一份BTC。目前收益：-12.46%，环比-0.3%，（上周沪深300 -1.98%）

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长期跟踪的投资组合：详见每月末的定期更新。

平衡性

策略：百元低价+双低小规模轮动构成：全部为可转债
交易：100以下入，130出，每周按排名轮动

百元策略，卖出正邦，买入中装转2。双低策略，轮出岩土、新北，轮入景兴、亚药。目前收益：+8.44%，环比-0.1%（上周沪深 300 -1.98%）

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*以上数据来自我的实盘，不构成直接投资建议家庭投资方案设计，一对一咨询请私信留言

二、写在后面
长期以来，我在网络平台和公众号上都在研究和分享资产配置的理念，介绍各种资产大类的结构、收益情况、投资策略、交易方法，但是纸上得来终觉浅，不亲自掏钱下场参与这个市场，再好的理论，也不能给你带来任何财富。相信资产配置的作用和意义，从实践中来，到人民中去。
作为一名职业投顾和投资路上的个人爱好者，为他人提供投资建议之前，自己亲身真金白银验证过有效性，再给他人推荐，这是个人的一个从业理念，也是对自己和他人的负责。
所以，从2019年开始，我按照学习的成果，亲自实盘验证，把个人家庭资金分配到多个类别资产中，选择不同的策略，实际验证资产配置操作的效果。
除了继续介绍各种资产配置方法和策略以外，会把自己的实盘操作数据分享出来。发掘新的投资品类、投入资金验证，调整个人投资架构，分享数据，供读者参考，如此不断循环。