利益相关:央企房地产投资部员工- Q. W6 Z, q4 ?! W4 p& v% _- s1 B# h. w
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多角度分析,房价的逻辑是什么。0 C' M W: h, @
和房地产归属相关的,无非就是地方政府,开发商,已经千千万万个你。地方政府卖地,开发商买地卖房子,你是买房子的人也是卖掉自己的二手房的人。你们都享受到了利润。这篇文章将讨论一下几个问题,来看清楚这条绑架了买房人,开发商,地方政府的交易链。3 Q1 M9 {8 q( _/ @9 ?
我们将从以下几个条件来讨论:
+ b( X& g' J( i6 r- ~/ ]1.几轮房地产周期中,谁吃到了房产增值最大的红利?2 O" X S3 w* p1 ?; p. n/ s1 \+ w
2.什么推动了房价上涨?( T0 p5 s. G2 a3 w% d% V5 h: q4 y
3.地方government在房地产行业里扮演了什么作用?
( {% w1 p" Y3 o$ h4.根据近期政策,推演一下未来房地产的走势。
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8 S6 S, x0 ?4 O+ D8 I' N一:房地产行业上升期的受益者是谁:2 }# ^; b: V' o1 B" Z; w
先说答案,是普通民众。
* y+ I; C4 f- Z. f# Y和香港房地产行业不同,屯地的模式在中国房地产市场里面现在很难走通。这是因为内地房企的经营依赖杠杆:首先预售制度就为房地产企业提供了三倍杠杆。其次银行贷款及其他融资又将房地产企业杠杆放大。市场上行时,这种模式是完美的,可以利用杠杆的乘数,实现规模的跃迁。比如碧桂园,比如中梁。
% U- L) m) F' ~7 V3 a8 O市场平稳时,问题就出现了,民营企业杠杆的资金成本在10个点以上,而很多地产项目都没有十个点的利息。此时开发商手中的地就是资金的利息,存一天,亏一天。; v3 W& E; V4 _/ N( i3 p; ?% ~
杠杆是中性的工具,可以提升收益,也可以加剧亏损,它是市场的放大器。
/ F& @; O0 o; y Q在这种情况下,开发商企业天然会有快周转的动力,他不会捂货等到市场好的时候再买,那样的话他早就会破产了,所以开发商等不到涨价就会倾销掉。0 I6 F9 H9 B% P; R- O7 D3 F" o
可以长期持有享受房屋增值的人,除了李嘉诚,就是中国的普通国民了。根据相关部门透露数据,大概有四亿中国人享受到了房地产红利,如果你赶上了一波市场上涨,实现了增值,未来维持房价稳定的就是你,因为你仍然有钱去置换。
/ ^ q4 A9 j) A2 [# z0 \二:什么推动了房价上涨?
2 s: G7 J1 p* h7 X% |2 t* Y答案是短期靠信贷,长期靠购买力
: B" W$ T, |+ i8 n5 Y* V很多人认为这个道理很扯,因为房价的提升总是充斥着炒作。1 u# A& j+ _5 ~7 [# z: ?" S8 e% E2 `
但是实际情况好像不是这样。因为购房本身也是一个杠杆的过程,国家给了开发商预售制度加杠杆,同时给了购房者首付制度加杠杆。
+ z# F6 b4 R8 g8 L- M如果一套房子一百万,如果全款支付,相信很多人都掏不起这个钱。但是如果是首付两成呢?只要20万就可以锁定一套房,后面每个月只要还个几千块就好了,是不是就可以接受了?
G* K. H8 k' A这个过程本身就是一个金融化的过程。如果此时信贷放松,你连首付的钱都可以贷款搞到,自己实际上不花钱,是不是就蠢蠢欲动了?实际上很多房地产周期启动都是这么来的。
( E4 @9 c9 g% F2 T" J5 E7 h" ^当你用上杠杆的时候,你的需求就对价格并不是很敏感了,因为涨价的部分只有很少一部分涨到你的首付里。
k: q% J; d& i7 L* d$ {+ s1 |4 k价格短期内就这么推高了。/ d6 S* k% V, E1 Z& | _6 K! I0 ?, Y
长期来看要靠购买力:房屋最大的特征是不动产,这个房企建好了就会一直在这里,不会凭空消失,这就意味着房子的购买力枯竭时(有可能是买房的人已经都是二次置业,也有可能房价贵到很多人连首付都交不起,或者按揭还不起),库存会积压 ,炒房客和房地产企业的库存无法出清,短期内看房子可能会有价无市,长期来看房价就会下跌。
; ?" _3 N) g2 V% `2 J在短期来看,购房人和开发商都是信贷宽松的奴隶。
1 P# d! b0 Q& D' d3 Y! T$ d三:地方government在这个周期里面扮演什么作用?" e( u4 u; G9 J7 x) s6 j9 o f) U
对于大部分地方government来说,优质企业是很宝贵的资源,是地方经济的动力源泉。可依赖的税收收入很少。公务人员发工资,基础建设基本都靠卖地。
8 D1 J2 B6 F9 ]如果房价两万块,government肯定卖不出两万块的地,但是如果房价涨到五万块,government有可能卖出三万块的地。government收益翻番。, p! ~, |" p4 @9 }9 u
因此government为了卖地,也要保证房价不跌。
+ A; G8 `. m% \2 ^) O0 |7 X刚性的政府支出,也让赚了房产增值的钱的地方政府并没有更富有。
! J- L' T& o' Z% M四:推演未来的局势:# n( p) S$ d+ Q% x1 }
我们上面讨论的是房地产的杠杆在房企和居民手中的体现,也讲了地方government对利益相关。那我们就可以根据近期的一些事件来讨论市场未来走势:
$ G5 j3 R+ l; n+ u1.恒大暴雷导致很多业主无家可归。' Q/ h: l! t' Z/ f0 _4 C( K4 ^
2.地方government调控房地产政策出现放松迹象,但二手市场并未放开。
2 w; `" _3 D6 M# y1 L. w8 ~4 f8 R3.房企的去杠杆化已经到了极限状态。' e1 x- y2 Y7 S
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第一个事情说的是:房地产行业金融化已经太严重,完全忽视了房地产是一个民生行业。 @) g+ m3 ~( I0 v# ^
第二个事情的背景是:全国出现流拍潮,房企没钱拿地,地方government也没钱。# K$ x9 a1 V2 D
第三个事情的背景是:房企完全躺平。
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好了,我们来分析下未来局势:$ Z, A" m% D1 R, ~0 t! Q
- [; L2 k3 u$ m4 k1.未来开发商要确保不烂尾,同时也要确保有钱拿地。这就意味着未来开发商要降低杠杆,同时银行对于信贷端的按揭放款要加速。保证居民购买力,房价肯定不会大幅下跌。+ U6 u$ M, V' d& @: U" z+ ~
2.government鼓励买新房,因为买了新房才和government有关系。但是不鼓励炒作二手房,会把房地产变成一个资金只入不出的蓄水池,维持价格稳定,减少炒作,不会暴涨。
$ ?& N, G% g4 N3.大家工资水平其实已经上涨到瓶颈,能承受的首付其实已经是极限了,未来上涨的概率不高。
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结语
# x! z- p, w7 H; p( u& J分析完这么一大通,我想说的是,丢掉幻想,上了车的不要想着暴涨,没上车的不要想着暴跌。抓住躺平的房企祈求回款清仓甩卖的机会,短期内可以撸一波羊毛,但是注意房子不要有烂尾风险。 |