利益相关:央企房地产投资部员工* R; \% ?' e/ j, s: A* y! e q, @
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多角度分析,房价的逻辑是什么。# |# b7 V- Q/ g7 ^8 Z0 q0 w; U0 a7 H
和房地产归属相关的,无非就是地方政府,开发商,已经千千万万个你。地方政府卖地,开发商买地卖房子,你是买房子的人也是卖掉自己的二手房的人。你们都享受到了利润。这篇文章将讨论一下几个问题,来看清楚这条绑架了买房人,开发商,地方政府的交易链。
% m5 A' F! Y' r8 J2 }$ w我们将从以下几个条件来讨论:
) Y/ t5 A& ^/ G' S2 S6 M1.几轮房地产周期中,谁吃到了房产增值最大的红利?
& `/ p& \: q; B! x! q3 g2.什么推动了房价上涨?
4 Y8 J2 ^3 b* V7 W3.地方government在房地产行业里扮演了什么作用?0 c! V+ f9 W5 _# ?% c% c% r- s
4.根据近期政策,推演一下未来房地产的走势。
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- j/ I# c+ o1 w* P2 H一:房地产行业上升期的受益者是谁:# R( b, Q0 Z9 k
先说答案,是普通民众。. O5 V, E* v( a. k# V% e4 z' B
和香港房地产行业不同,屯地的模式在中国房地产市场里面现在很难走通。这是因为内地房企的经营依赖杠杆:首先预售制度就为房地产企业提供了三倍杠杆。其次银行贷款及其他融资又将房地产企业杠杆放大。市场上行时,这种模式是完美的,可以利用杠杆的乘数,实现规模的跃迁。比如碧桂园,比如中梁。
+ k2 Y% V+ D' o: o) ^! [; ?5 C市场平稳时,问题就出现了,民营企业杠杆的资金成本在10个点以上,而很多地产项目都没有十个点的利息。此时开发商手中的地就是资金的利息,存一天,亏一天。% I5 x* B; W+ r
杠杆是中性的工具,可以提升收益,也可以加剧亏损,它是市场的放大器。
! k0 ]8 [% F; x, n* E* z$ S在这种情况下,开发商企业天然会有快周转的动力,他不会捂货等到市场好的时候再买,那样的话他早就会破产了,所以开发商等不到涨价就会倾销掉。
4 o# R; n+ q( N可以长期持有享受房屋增值的人,除了李嘉诚,就是中国的普通国民了。根据相关部门透露数据,大概有四亿中国人享受到了房地产红利,如果你赶上了一波市场上涨,实现了增值,未来维持房价稳定的就是你,因为你仍然有钱去置换。# H( a' y; s* \ M- f5 N" X' R3 j
二:什么推动了房价上涨?
& E2 g& g3 ^9 \, R5 v答案是短期靠信贷,长期靠购买力
" y9 Z" H6 H7 ]" @% W很多人认为这个道理很扯,因为房价的提升总是充斥着炒作。! s9 X9 `( r8 L$ [; `% H8 h, t
但是实际情况好像不是这样。因为购房本身也是一个杠杆的过程,国家给了开发商预售制度加杠杆,同时给了购房者首付制度加杠杆。- V) _+ X, \5 y8 [' K* S
如果一套房子一百万,如果全款支付,相信很多人都掏不起这个钱。但是如果是首付两成呢?只要20万就可以锁定一套房,后面每个月只要还个几千块就好了,是不是就可以接受了?
: ~4 R9 U7 c( B% q0 y: R0 {这个过程本身就是一个金融化的过程。如果此时信贷放松,你连首付的钱都可以贷款搞到,自己实际上不花钱,是不是就蠢蠢欲动了?实际上很多房地产周期启动都是这么来的。
5 O# F L; M; z4 ]' v5 I7 R8 s$ z6 c当你用上杠杆的时候,你的需求就对价格并不是很敏感了,因为涨价的部分只有很少一部分涨到你的首付里。
9 w( k A' w6 y/ i* _8 m价格短期内就这么推高了。( @8 w. r9 s7 N/ J" a9 c
长期来看要靠购买力:房屋最大的特征是不动产,这个房企建好了就会一直在这里,不会凭空消失,这就意味着房子的购买力枯竭时(有可能是买房的人已经都是二次置业,也有可能房价贵到很多人连首付都交不起,或者按揭还不起),库存会积压 ,炒房客和房地产企业的库存无法出清,短期内看房子可能会有价无市,长期来看房价就会下跌。
" X: z) H: B v5 x% \ ^, X在短期来看,购房人和开发商都是信贷宽松的奴隶。
# G6 I! k# b9 ~" h& K; j* w0 x% d三:地方government在这个周期里面扮演什么作用?
, a' ~ r7 x1 Y- z对于大部分地方government来说,优质企业是很宝贵的资源,是地方经济的动力源泉。可依赖的税收收入很少。公务人员发工资,基础建设基本都靠卖地。! M. z& C$ t8 w. g2 _4 }* a
如果房价两万块,government肯定卖不出两万块的地,但是如果房价涨到五万块,government有可能卖出三万块的地。government收益翻番。
) `& D( Z0 h! P) B8 ]* k* ]/ o因此government为了卖地,也要保证房价不跌。! J1 ]" N& Z/ D+ Y- d( P
刚性的政府支出,也让赚了房产增值的钱的地方政府并没有更富有。: s3 Z) O4 M1 i
四:推演未来的局势:" o5 i* m, q! E( H
我们上面讨论的是房地产的杠杆在房企和居民手中的体现,也讲了地方government对利益相关。那我们就可以根据近期的一些事件来讨论市场未来走势:
4 j: N9 Y" Q& D( v0 F+ |1.恒大暴雷导致很多业主无家可归。3 D1 Y3 K$ s! u$ o) @+ a
2.地方government调控房地产政策出现放松迹象,但二手市场并未放开。+ e3 T3 w8 O. z
3.房企的去杠杆化已经到了极限状态。
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) H2 C" O3 B) Z8 P第一个事情说的是:房地产行业金融化已经太严重,完全忽视了房地产是一个民生行业。( g3 Y3 |- W* c! U& c# l: |1 F
第二个事情的背景是:全国出现流拍潮,房企没钱拿地,地方government也没钱。% F$ J8 M1 D! Z9 b# f- c# d3 O
第三个事情的背景是:房企完全躺平。- h+ X, R; o1 W8 j% q
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好了,我们来分析下未来局势:
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" X; s+ \+ t6 v+ C- }; j/ f1.未来开发商要确保不烂尾,同时也要确保有钱拿地。这就意味着未来开发商要降低杠杆,同时银行对于信贷端的按揭放款要加速。保证居民购买力,房价肯定不会大幅下跌。
3 q* m. J6 t9 ?8 T0 _2.government鼓励买新房,因为买了新房才和government有关系。但是不鼓励炒作二手房,会把房地产变成一个资金只入不出的蓄水池,维持价格稳定,减少炒作,不会暴涨。. V2 a# ^9 C! z7 ~" D
3.大家工资水平其实已经上涨到瓶颈,能承受的首付其实已经是极限了,未来上涨的概率不高。
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结语
6 e% s5 F+ P. `% J分析完这么一大通,我想说的是,丢掉幻想,上了车的不要想着暴涨,没上车的不要想着暴跌。抓住躺平的房企祈求回款清仓甩卖的机会,短期内可以撸一波羊毛,但是注意房子不要有烂尾风险。 |