可以关注新东方的财报。
( M2 g: s" K7 x6 {新东方原定于8月2日公布的财报,在9月26日姗姗来迟,终于公布。虽然新东方财报公布的数据是截止到5月31日,尚未体现出双减对在线教育带来的影响,但新东方股价已经大幅下跌,我们也可以从财报中窥见新东方的业务构成,从而看出双减对新东方的剧烈变动以及2021年新东方未来发展趋势。
6 Y4 U' C' {" e, ~, s新东方财报说了什么?
+ g% G2 A; O/ c, d从新东方财报可以看出,2021财年新东方营收为42.77亿美元,同比增长19.5%;毛利为22.40亿美元,同比增长12.56%;归母净利润为3.34亿美元,同比减少19.09%。: p8 K! x% n4 |- o; a# g6 T
新东方主营业务分为“教育课程及服务”、“图书及其他服务”两大类。然后在2021财年,教育项目和服务收入39.37亿美元,占总营收的92.1%。图书和其他服务收入3.4亿美元,占总营收的7.9%。4 h; k' V h6 b3 P8 {
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再细分的话,教育课程及服务可以细分为“K12校外辅导、备考和其他课程”、“民办中小学”、“幼儿园”、“在线教育”四类,图书及其他服务可以细分为“图书”、“出国咨询”和“游学”三类。
6 R, i# b) C) @1 g其中,K12校外辅导、备考和其他课程收入36.67亿美元,占全部收入的85.8%,在线教育收入2.1亿美元,占全部收入的5.5%。“民办中小学”、“幼儿园”的收入不高,占比分别不超过1%。* r4 v4 q; r' r
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再往下,新东方没有将K12业务单独列出,但是K12是受双减影响最大的业务,其收入也是占新东方全部收入的绝大部分,这是毋庸置疑的。
$ P6 B, i9 | v根据研究报告显示,中小学课后辅导业务占新东方2021财年的80%的收入。
# @2 s# P2 C3 W我们也可以从新东方的财报中看到,新东方中学辅导业务招生人数672.3万人次,少儿辅导业务招生534.8万人次,K12校外辅导招生总人次共1207.1万人次。相比之下,备考和其他课程总报名人次仅39.5万人次。
8 Z: l/ Y9 j/ a3 m: S这其中相差了两个数量级!
' \5 H& n' V1 |' d所以,政策上的变化对于新东方来说,几乎是毁灭性的,从股价也可以看出来,新东方股价年内暴跌了90%,市值蒸发近2000亿:
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图片来自尊嘉金融APP. ?- c( M% W+ V; r( C
; M2 `: Q' {& A3 h1 c新东方将如何自救?, H. k7 M; p3 b# W
教育机构受到双减影响的企业不仅仅是新东方,还有高途、好未来、作业帮、猿辅导等,新东方算是执行地相当干净利索,毕竟只有活下去才能有未来。
7 j8 j; W0 D z4 M7 [" b% S7 [9 Q第一,是关闭各项K12业务。 v+ l3 P7 f3 M
比如新东方旗下K12小班直播课机构东方优播。
$ I! Z' S2 D2 G( d0 w9月13日,东方优播CEO朱宇在朋友圈中称,“双减”政策下,东方优播已经决定全面关闭K12业务。要知道,东方优播截至今年5月30日已进入全国273个城市,付费学员人数连续几年呈倍数增长。发展迅猛、模式独特的东方优播被称为“新东方最成功的在线教育业务”,但是就此关停。
0 c/ ]3 j2 o+ F* K秋季课程结束之后,新东方也将逐步关闭B级以下校区的小学、初中学科业务。这些都是新东方压缩K12业务的举措。
: t% E% R+ ]* e% x6 w8 q, F俞敏洪在9月25日的演讲中表现出,自己对割舍K12业务并无纠结。" s! H4 J9 B4 x
不过或许不是无纠结,而是没法纠结,必须要立刻割舍。: j1 v8 m, a! E/ T
第二是裁员。+ D# G# F& R% t. S1 L$ H" O
俞敏洪在内部说,原本计划在8月底裁员4万人,但截至9月中旬裁员还不到 1万人。一位参与会议的高管表示,到年底裁员人数将超过4万人。两位新东方人士表示,今年年初新东方整体人数在 10 万人左右。
5 q4 b( v9 H% [! y, p甚至东方优播CEO朱宇也表示,个人计划未来将去山区支教1-2年。" h, x4 M+ k6 K8 T
第三是回归大学生业务。' {# P: a, |2 J3 x7 Z9 ?, \4 B
此次双减后,新东方在近期表示将全面转型大学生业务,以四六级项目、考研项目、出国考试项目、教资项目、财会项目进行全面升级,未来也将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。
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9 q: C$ Q' O& Y7 K“很多人可能认为这是一次新东方的转型,因为大家都知道现在大学生业务是一个被鼓励的项目,但是实际上,在我们的心目中,这就是一次回归而已。”俞敏洪说。说的倒也没错,毕竟新东方当初就是靠做大学生的业务起家的。
5 R3 {2 I5 c, W现在也没有落下,其业务数据体现在财报中的“备考和其他课程”中。其中,备考课程分为出国考试培训和国内考试培训。/ `* L7 ]& _! o, {
前者包括雅思、托福等课程。2021财年约有19.8万人报名;后者主要包括大学四六级和考研等课程,2021财年约有19.3万人报名。以每门课程的中间件计算,2021财年备考课程收入约93亿元人民币。8 e4 _% I3 O3 d# V& O6 t
接下来,大学生业务理所当然地将接过转型重任。
% d8 @' T& n0 I6 z; P甚至俞敏洪还考虑过做直播,曾在高管会上直言:“薇娅一年能卖一百多个亿,我带着几十个老师做直播是不是一年也能做上百亿?”
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但是这也面临许多困难
* M, S' ~3 ^9 S以获客为例,大学生业务的复购率不可与K12业务同日而语,因而不能采取“烧钱”营销获客的模式。4 i: a B- u8 \" W! P9 E. M, c. F; t M
在当前的市场格局下,新东方除了出国考试服务保持优势,其他大学生业务赛道均已强手林立,新东方已不再保持第一名的位次,在准备进入的公考、司考等领域,更是已经出现了中公教育等巨头。1 @* _8 r; t6 U1 }
再例如,大学生的消费能力并不高,但是资料搜寻能力却比较强,简单来说,就是比较喜欢反消费主义的“白嫖”,这也无可厚非,但也说明想做大学生的生意,无疑是比较困难的。! J# u E/ w/ G: m
8 q0 q# W7 H8 @% s& z- S8 S- t% F4 F对普通人来说,有什么机会?
/ i/ y' h( a0 z% T6 n其实最大的机会在7月份,做空跌幅最大的教育股可轻松赚取翻倍利润,也有不少尊嘉金融的用户,通过融券做空等方式做空教育股获利。
* z. i7 G6 Z* [7 U6 g而对于大空头来说,更是不得了,7月以来,做空中概股迎来获利狂潮,做空额最大的3只教育股好未来、高途教育和新东方,可为空头带来约110亿元人民币的利润。# W7 q0 c' |: W( }
做空好未来帐面收益率122.67%,做空高途集团收益113.04%,做空新东方收益101.96%。! G8 P! u$ I$ T4 C9 |- a1 }+ i
以实际空头数量推算,做空这三只教育股的空头可分别获利6.56亿美元、3.71亿美元和3.23亿美元,累计获利约18亿美元,约110亿元人民币。
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在我们国家,“风险社会”并不像西方那样是由资本主宰的,而是在国家力量的掌控之下。企业管理者和个人需要预判行业前景、灵活应变,才能在这个新的环境下尽力生存下去。当没有国家意志进行强力干预的时候,所有的资源配置完全有市场这只看不见的手来完成,那么,资本的力量会日益巨大,绑架一切。
6 S0 S+ X0 g3 Q, F) U% ^6 |在这样的风险社会当中,组织的决策者需要有领先一拍的趋势预判和风险意识。在新的社会变动中能扮演什么角色,及时发现风险和机会点,与此同时,尽可能地分散风险,不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。与其追求高风险的高速增长,不如转向更为稳健的多元策略。* M, X/ y' Q: U
如果新东方将K12业务转向国家鼓励的素质教育,同时,曾经擅长的成人培训也回归战略重心,从降低企业长期风险上来说,不是一件坏事。
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