职教改革进入深水区，这两大趋势成为主线

实习记者｜陈振芳

- C6 z/ P$ m+ A& \9 z“目前政策调控余威仍在，职业教育板块走势偏弱。”
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3 R' X% q! Q4 |8 Q+ f近日，申万宏源证券发布最新研报，分析职业教育行业投资策略与重点关注标的。

5 r; g  N# S: F( R0 R4 R$ x该机构指出，出于对VIE架构公司合并报表及分红的担忧，民办高教与职教板块跌幅显著。今年一季度，该板块今年累计收益为-28.94%，跑输恒生中国企业指数18.4个百分点。
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由于《民促法实施条例》规定K9院校禁止关联交易，K12学校上市公司纷纷剥离K9资产，收入及利润大幅缩水。板块开年至今累计下跌20.55%，跑输恒生国企指数10个百分点。

尽管如此，申万宏源证券认为，职业教育赛道规模与质量并举，职教改革已进入深水区。
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该机构预计，职业教育涉及人口数量高达3.3亿人，包括5000万具备高中及以上学历在校生，以及2.8亿具备初中以上学历的务工人员。
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研报指出，2020年本科生达到1825万，占全部高校在校生的比重超55%，高职在校生占比仅为45%。美国、德国的本科、高职在校生比例分别为3:7、4:6，国内高等教育人才培养结构较为失衡。
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为解决人才供需错配的结构性矛盾，职业教育相关利好政策也陆续推出。
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2019年， 国务院印发《国家职业教育改革实施方案》。去年10月，《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》明确提出，鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育。

' S2 E  Q' E. t2 ~0 z% h# h6 \' R该机构认为，职教改革方向应遵循两条主线，一是推动职教改革，改善国内人才培养供给结构。二是，持续推进非学历职业培训，提高社会整体用工效率。

其中，高职扩招是职教改革深化的较早探索。

国内于2019年重启高职扩招，自2019年起至2021年每年扩招百万，高职院校在校生人数于2021年达到1752万人，三年复合增长16%。
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/ O- H' N5 c( O, A3 O; {5 ~, o. l2021年10月，职教新政提出职教本科的办学理念，但其供给极度紧张，多种形式扩容势在必行。
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按照2025年职业本科招生规模占高职招生规模的10%计算，招生近65万人。按每所大学提供3000-5000人招生规模计算，需要近130-217所职业大学。目前职业大学数量仅37所，供给远远不够。

“职业本科课程设置近似应用型本科。在应用型本科专业基础上，开拓职业本科专业相对容易。职业本科教育将由职业本科和应用型本科学校共同提供。”研报指出。

职教改革同时配套了职普分流政策，将带来更多的中职生源，预计改革后将一次性增加中职生源约150万人。
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另一条改革主线落在非学历职业培训肩上。
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非学历职业培训市场空间巨大。《报告》预计，假设3/4农民工、全部退伍军人及下岗工人参培，职业培训的潜在生源将增加约2.82亿人，培训行业规模可达1128亿元。
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申万宏源证券表示，将利好提前布局该产业的公司如中国东方教育集团（00667.HK）、新东方（NYSE：EDU）等。

其次，由于高职本科存在显著的供给缺口，《报告》建议关注转型民办高职及应用型本科学校如希望教育（01765.HK）、新高教集团（02001.HK）、宇华教育（06169.HK）以及东软教育（09616.HK）等。

2 J  V6 v2 m/ V9 c8 R/ i- P* d《报告》同时指出投资风险，第一，VIE架构受到监管，资金出境受阻，分红困难。第二，高教行业招生计划向公办倾斜，民办高校招生增速放缓。第三，民办高校市场化定价机制推进受阻，学费提升困难。第四，职普比1:1持续推进，公办院校发力招生，蚕食非学历职业培训业务发展空间。第五，政策对并购市场存在潜在限制，成长性降低。