蛇吞象?生产歼20的中国军工巨头174亿就被收购,这到底是为什么

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查看5708 | 回复0 | 2025-5-23 16:13:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
惊了!一家市值才 60 亿的小公司,居然把总资产超 1200 亿的成飞集团买下来了!

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要知道成飞可是造出歼 10、歼 20 的军工巨头,一年营收近 750 亿,现在却只花 174 亿就被中航电测收入囊中。
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究竟发生了什么?这么大的公司为何会被低价收购呢?

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* o9 \$ J! O, ?$ e' f成飞集团的历史地位与现实困境* {0 k# R* k& p9 Q5 k+ b

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成飞集团从 1958 年成立到现在,一直跟着中国航空工业一起发展,功劳可不小。
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咱们国家的歼 - 5、歼 - 7、歼 - 10 这些经典战机,还有特别厉害的第五代隐身战机歼 - 20,都是成飞造出来的。
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除了军用飞机,成飞在民用领域也没闲着,像 C919 大飞机的机头、AG600 水陆两栖飞机这些项目,成飞都有参与,军民融合方面的实力很强。

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只不过成飞这几年日子确实过得有点紧巴。
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2023 年的财务数据显示,它的资产负债率达到了 89.32%,欠了不少钱,还债压力挺大。

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搞军工研发本来就花钱多、周期长,2022 年到 2023 年,成飞光研发就投入了 22.12 亿元。
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现在国际形势紧张,对先进战机的需求越来越大,歼 - 20 要提高产能,新型的垂直起降战机也要研发,哪哪儿都需要钱,资金方面压力不小。

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而国家对军工核心资产又有严格的规定,毕竟涉及到国家安全。

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《武器装备科研生产许可管理条例》里明确说了,承担核心武器装备研制任务的企业,必须是国有独资或者国有绝对控股,国有股东的持股比例不能低于 51%。

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2021 年国防科工局发布的《军工企业股份制改造实施暂行办法》也强调,涉及核心军工能力的上市公司,国有股东持股比例不能低于 51%。

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成飞集团的母公司是中航工业集团,作为国有特大型企业,旗下上市公司的资本运作都得遵循 “核心资产不上市” 的原则。

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所以 2023 年 1 月,中航电测宣布发行股份购买成飞集团 100% 股权,交易作价 174.42 亿元。
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这其实是在国家政策框架下的合规操作,属于中国航空工业集团内部的战略性资产重组,保证核心资产一直由国有资本控股,这也是国家安全战略的必然要求。

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重要的是,这次重组的意义和作用远不止于此!
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重组的战略目标与协同效应
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这次重组可不是简单的 "买与卖",背后藏着一盘大棋。

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先说技术层面,成飞造歼 - 20 时攒下的本事可不少,像用数字技术搞飞机设计、在机身用新型复合材料减重增稳这些绝活,都是军工领域的尖端技术。

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而中航电测本来就擅长搞航空电子系统,比如飞机的仪表盘、通信设备、导航系统这些 "大脑和神经" 部件。

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两家合在一起后,打算一起建智能工厂,把生产线上的自动化程度再提一提,还要开发一套能管飞机 "一辈子" 的系统。

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从设计图纸到生产组装,再到服役后的维修保养,全流程用数字技术串联起来,让飞机制造更高效、维护更精准。

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除了技术上的互补,地域资源整合也是关键。
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成飞集团本身在成都,周边的绵阳、自贡等地还有不少配套企业,比如造发动机零件的、做航空电子配件的。

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重组后可以把这些分散的资源拧成一股绳,形成一个以成都为核心,辐射周边的航空产业集群。

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以后歼 - 20 隐身战机、运 - 20 大型运输机、直 - 20 直升机这 "三兄弟" 的生产就能更紧密配合。

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成飞主抓歼 - 20 总装,周边企业同步供应运 - 20 的起落架部件、直 - 20 的传动系统,形成 "研发 - 生产 - 配套" 一条龙,产能和效率都能上台阶。
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而且,成飞早就不是单纯的军工大佬了。

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以前就参与过 C919 大飞机的机头制造、AG600 水陆两栖飞机的部件生产,这次重组后,能接到更多民用订单。

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其实航空工业集团这几年军民融合搞得不错,2022 年民用产品收入已经占到六成,重组后军用技术能更快转化到民用领域。
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比如把歼 - 20 上的轻量化材料技术用在民用无人机上,或者把飞机电子系统的可靠性技术用到汽车自动驾驶设备里,民用市场的蛋糕还能越做越大。

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市场反应与改革意义" T" H- p. G0 G6 @8 o9 p; u+ d

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这消息一出来,股市马上热闹起来了。

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本来市值才 60 多亿的中航电测,股价就跟坐了火箭似的往上蹿。
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2023 年 2 月刚公布收购计划,到第 9 天的时候,股价从停牌前的 10.58 元直接涨到 54.23 元,9 天时间涨了 4 倍!

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深交所的数据显示,每天都有超过 9000 万的中小投资者往里面投钱。
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很多平时不怎么炒股的散户也跟着关注,股吧里全是讨论 “成飞概念”“歼 20 龙头” 的,能看出大家对这次收购特别看好。

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这背后其实是军工行业改革的重要一步。
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以前像成飞这种造歼 20 的核心军工企业,一直都没上市,担心技术泄露和股权分散。

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但从 2022 年开始,国资委要求提升央企上市公司质量,中航工业就开始行动了。先是把直升机业务整合到中直股份,又把机电系统装进中航电子。

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现在成飞集团通过中航电测实现上市,这一系列操作就是在把分散的军工资产慢慢整合到上市公司里。
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而且成飞的上市很不一样。它是第一个把直接造飞机的核心业务拿到资本市场的军工企业。
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以前咱们卖外贸战机,比如 “枭龙” 战斗机,研发资金主要靠国家拨款或者银行贷款,现在有了上市公司,就能直接从股市融资,加快 “枭龙” Block3 改进型和新型运输机的研发。
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以后在国际市场上,咱们不仅能卖现有机型,还能带着 “设计 - 制造 - 售后” 整套服务去竞争,像中东、东南亚国家对先进战机需求很大,成飞重组后能更快接单生产。

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让中国航空工业从过去跟在别人后面学,到现在能和别人并肩竞争,未来甚至可能领先全球。
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结语
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这次重组一方面守住了国家安全的底线,确保核心军工资产牢牢掌握在国家手里;另一方面借助资本市场的力量,推动中国航空工业升级。
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从能造先进战机,到能造出世界一流的航空产品。
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未来的成飞不再只是一家军工企业,而是既能承担保家卫国的重任,又能在全球航空市场上竞争的超级企业,这才是这次重组的真正目的和价值。
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