“东升西落”还在继续！华尔街吐槽：特朗普正在让中国股票再次伟大

来源：财联社

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6 b- B: v0 A6 r: g! e7 a0 t  A7 n8 o$ D财联社3月14日讯（编辑 潇湘）一边是标普500指数在周四正式迈入了10%的技术回调区域，另一边则是上证综指在周五盘中时隔两个半月后再度升破3400点大关。毫无疑问，全球市场上的“东升西落”行情仍在持续上演……
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对此，不少海外投行人士表示，随着美国总统特朗普发起的全面贸易战引发经济衰退担忧，许多全球投资者反而找到了一个意想不到的新避风港：中国股票。

一些机构投资者提到了在美股不断走弱下，中国股票和欧洲股票所具有的“讽刺意味”——特朗普在上台前后一直将这两个地区列为地缘政治竞争对手。然而，他一系列摇摆不定的关税政策却并没有能令“美国再次伟大”，反而却令中国等市场重现了昔日的荣光。
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贝尔德投资公司（Baird）驻美国投资策略师Ross Mayfield表示，特朗普政府对外国政府施加的压力．．．．．．在很多情况下，实际上导致了这些国家（的资产）表现优异。
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* ]% B* z7 E# k& F+ x! g; TTINA变成了TIARA
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特朗普在关税问题上反复无常的表态及削减联邦政府开支的举措，显然动摇了许多市场人士对美国股票的固有认知。自2021年以来，美股的表现远远超过了大多数全球股指。
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* f' V3 C+ w- s3 I) w百达资产管理公司（Pictet Asset Management）驻香港的高级基金经理Andy Wong表示，投资者正在从信奉“TINA”（美国资产无可替代）转向了“TIARA”（There Is A Real Alternative，存在真正的替代选择）。随着投资者适应叙事转变，资金将从原先拥挤的赢家板块撤离。
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行情数据显示，自特朗普1月份入主白宫以来，香港恒生指数已累计上涨了17%，恒生科技指数的涨幅更是达到了约30%。上证综指的涨幅也有约5%。
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4 q+ }4 h9 C. ]5 z/ P% C中国股票的涨势主要是由科技股带动的，恒生科技指数上周已创下了三年多来的最高水平。与许多新的中国股票看涨者一样，Wong表示，他在科技、国防和面向消费领域都看到了机会。

' q: r0 w7 ?0 z+ Y7 p1 E这些机构乐观的一个重要原因是：中国股票很便宜——例如恒生指数就仍比2021年的高点低出了30%。根据LSEG的数据，目前恒生指数未来12个月的远期市盈率约为7倍，而标普500指数约为20倍。
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在人工智能初创公司DeepSeek今年春节前隆重推出其R1推理模型后，中国科技股大幅反弹，投资者看到了巨大的上升空间。财政刺激政策也有望持续拉动消费，这是另一个利好因素。

相比之下，特朗普上周末拒绝排除美国这个世界最大经济体出现衰退的可能性，这加剧了市场的担忧。投资者还对白宫决策的不稳定性做出了负面反应，白宫曾在最后一刻才推迟对加拿大和墨西哥征收关税。
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& t3 d# L/ h8 z9 y, ^4 V  b: M此外，不断放缓的美国经济数据也让人怀疑，美国的经济增速是否能在更长的时间内超过其他主要发达国家。有鉴于美国股市估值过高，很容易受到任何风吹草动的影响。
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; |/ E+ T) o2 ~: W积极布局中国市场

. {2 z! G! J" e2 L- k; k. I据业内媒体对十余位基金经理及策略师的采访，全球资金在重燃对中国股票兴趣的同时，一定程度上是以牺牲美股为代价的——部分资金正撤离美股，也有资金正撤出韩国和印度等陷入困境的市场。

摩根大通信贷、外汇及新兴市场销售主管Serene Chen透露，过去几周美元兑换港元的规模创纪录，显示资金正大举流入港股，但其未透露具体金额及时段。
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亚洲最大对冲基金之一景林资产管理合伙人、基金经理高云程表示，他在2月初DeepSeek崭露头角后，就清掉了所有美股持仓。这位资深基金经理还告知投资者，目前特别看好中国科技企业及顺应消费习惯变迁的公司。

在他看来，伴随全球地缘政治以及产业格局的变化，中国公司的竞争实力正经历着从被显著低估，到逐渐被重新认知，再到有望吸引全球资金重新投入的转变过程。他将近期投资心得拟定为“找到并持有中国的‘MCGF 10’”。所谓“MCGF”，实际是他创造的词汇，全称为“Make China Greater Future”。

摩根士丹利的数据显示，在此前连续三个月撤资之后，外国基金在2月份向中国股票净买入了38亿美元。
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+ K' K4 n, R( X% z9 c! S信安资产管理公司（Principal Asset Management）驻纽约首席执行官Kamal Bhatia表示，长期投资者喜欢可预测性。即便是大型成熟机构，也不愿看到三年间投资逻辑发生根本性改变。

+ P. I" g/ C4 e: i4 _Bhatia透露，客户正在询问更多关于战术配置的问题，这种投资策略旨在通过短期押注来利用趋势和经济变化。

; M3 E/ Q3 p% T. A3 w  x0 \DWS的高级投资组合经理 Lilian Haag则表示，“过去十天清楚的表明，区域多元化的资产配置策略终将获得回报。”

（财联社 潇湘）