利益相关:央企房地产投资部员工
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多角度分析,房价的逻辑是什么。' ?" P+ O8 f- P1 U
和房地产归属相关的,无非就是地方政府,开发商,已经千千万万个你。地方政府卖地,开发商买地卖房子,你是买房子的人也是卖掉自己的二手房的人。你们都享受到了利润。这篇文章将讨论一下几个问题,来看清楚这条绑架了买房人,开发商,地方政府的交易链。
1 m9 b% g! u! d3 `5 @我们将从以下几个条件来讨论:
+ `6 r$ e$ x" P4 S1 U5 W1.几轮房地产周期中,谁吃到了房产增值最大的红利?
/ @6 u0 c1 {, H q5 _" \2.什么推动了房价上涨?
! m2 Y$ M& [. n5 X# @3.地方government在房地产行业里扮演了什么作用?$ w/ i* Z/ n4 ]$ E
4.根据近期政策,推演一下未来房地产的走势。
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2 \& |$ x% c! c9 y% i% w一:房地产行业上升期的受益者是谁:
+ | u; }6 |/ Z: o) t- Z; Z先说答案,是普通民众。
; S9 k* _; x8 x0 a6 b和香港房地产行业不同,屯地的模式在中国房地产市场里面现在很难走通。这是因为内地房企的经营依赖杠杆:首先预售制度就为房地产企业提供了三倍杠杆。其次银行贷款及其他融资又将房地产企业杠杆放大。市场上行时,这种模式是完美的,可以利用杠杆的乘数,实现规模的跃迁。比如碧桂园,比如中梁。5 h$ r9 Z' F+ {4 f, D
市场平稳时,问题就出现了,民营企业杠杆的资金成本在10个点以上,而很多地产项目都没有十个点的利息。此时开发商手中的地就是资金的利息,存一天,亏一天。+ n; _" p( h: x6 R& S% g- @
杠杆是中性的工具,可以提升收益,也可以加剧亏损,它是市场的放大器。: B1 F) B* J3 S# K
在这种情况下,开发商企业天然会有快周转的动力,他不会捂货等到市场好的时候再买,那样的话他早就会破产了,所以开发商等不到涨价就会倾销掉。
2 D' Z. R6 S' D( ]# f, f可以长期持有享受房屋增值的人,除了李嘉诚,就是中国的普通国民了。根据相关部门透露数据,大概有四亿中国人享受到了房地产红利,如果你赶上了一波市场上涨,实现了增值,未来维持房价稳定的就是你,因为你仍然有钱去置换。
: m! T% s' @$ J5 L' ^: u4 [2 L二:什么推动了房价上涨?- t) h" i7 x+ Y8 `6 f
答案是短期靠信贷,长期靠购买力# h3 s+ l5 ~- C) [- ~
很多人认为这个道理很扯,因为房价的提升总是充斥着炒作。
6 o; b8 V O2 U/ n, X但是实际情况好像不是这样。因为购房本身也是一个杠杆的过程,国家给了开发商预售制度加杠杆,同时给了购房者首付制度加杠杆。
$ E. q! r$ w1 O; z" ?/ }0 ]如果一套房子一百万,如果全款支付,相信很多人都掏不起这个钱。但是如果是首付两成呢?只要20万就可以锁定一套房,后面每个月只要还个几千块就好了,是不是就可以接受了?
( `" @4 b c; b% h" ^$ @' o1 Q这个过程本身就是一个金融化的过程。如果此时信贷放松,你连首付的钱都可以贷款搞到,自己实际上不花钱,是不是就蠢蠢欲动了?实际上很多房地产周期启动都是这么来的。( c% Z! [$ R# v8 p5 X
当你用上杠杆的时候,你的需求就对价格并不是很敏感了,因为涨价的部分只有很少一部分涨到你的首付里。; [" Y# z* W- q! j: s
价格短期内就这么推高了。
+ s2 r5 S; U2 C% x. _5 @9 b长期来看要靠购买力:房屋最大的特征是不动产,这个房企建好了就会一直在这里,不会凭空消失,这就意味着房子的购买力枯竭时(有可能是买房的人已经都是二次置业,也有可能房价贵到很多人连首付都交不起,或者按揭还不起),库存会积压 ,炒房客和房地产企业的库存无法出清,短期内看房子可能会有价无市,长期来看房价就会下跌。
( \0 E d6 ]$ z0 g8 @' L在短期来看,购房人和开发商都是信贷宽松的奴隶。 q L* |6 w$ b; V* y! b
三:地方government在这个周期里面扮演什么作用?
: V+ ^! D5 z4 z对于大部分地方government来说,优质企业是很宝贵的资源,是地方经济的动力源泉。可依赖的税收收入很少。公务人员发工资,基础建设基本都靠卖地。
" ^' Z- H4 _5 P# C/ M如果房价两万块,government肯定卖不出两万块的地,但是如果房价涨到五万块,government有可能卖出三万块的地。government收益翻番。
7 [6 f! W i4 T' D因此government为了卖地,也要保证房价不跌。" Y( H' g& Q; X# ]9 R# ]- w
刚性的政府支出,也让赚了房产增值的钱的地方政府并没有更富有。/ D$ a+ \) u9 _5 B( x( `
四:推演未来的局势:
4 M" X! c/ D% V, {: v( `我们上面讨论的是房地产的杠杆在房企和居民手中的体现,也讲了地方government对利益相关。那我们就可以根据近期的一些事件来讨论市场未来走势:
, L# e; e5 Z% a o# P1.恒大暴雷导致很多业主无家可归。
- e1 w( Z8 ]0 I" f5 V2.地方government调控房地产政策出现放松迹象,但二手市场并未放开。( s# `! b' d5 u+ B
3.房企的去杠杆化已经到了极限状态。, P1 |6 d; r# u
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第一个事情说的是:房地产行业金融化已经太严重,完全忽视了房地产是一个民生行业。
; ~ ]3 x; E" {! D. V$ b# \第二个事情的背景是:全国出现流拍潮,房企没钱拿地,地方government也没钱。' ~; T7 L5 N. R% p
第三个事情的背景是:房企完全躺平。: n" J. g' c8 g$ {2 N$ d: S& D0 `- v
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好了,我们来分析下未来局势:
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1.未来开发商要确保不烂尾,同时也要确保有钱拿地。这就意味着未来开发商要降低杠杆,同时银行对于信贷端的按揭放款要加速。保证居民购买力,房价肯定不会大幅下跌。
& g/ R3 a% c4 y- F9 k* x+ G5 v! t; ?; @2.government鼓励买新房,因为买了新房才和government有关系。但是不鼓励炒作二手房,会把房地产变成一个资金只入不出的蓄水池,维持价格稳定,减少炒作,不会暴涨。
/ X) e+ A( Q, t9 K* O3.大家工资水平其实已经上涨到瓶颈,能承受的首付其实已经是极限了,未来上涨的概率不高。
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) k. q% h, i' s9 ~结语
$ ~( p3 X) k, F% u" j分析完这么一大通,我想说的是,丢掉幻想,上了车的不要想着暴涨,没上车的不要想着暴跌。抓住躺平的房企祈求回款清仓甩卖的机会,短期内可以撸一波羊毛,但是注意房子不要有烂尾风险。 |