利益相关:央企房地产投资部员工
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^5 _; f5 S1 k$ j; z9 s2 u多角度分析,房价的逻辑是什么。/ k8 n% {3 }2 C3 p( }
和房地产归属相关的,无非就是地方政府,开发商,已经千千万万个你。地方政府卖地,开发商买地卖房子,你是买房子的人也是卖掉自己的二手房的人。你们都享受到了利润。这篇文章将讨论一下几个问题,来看清楚这条绑架了买房人,开发商,地方政府的交易链。, Q6 J6 x+ P* Y
我们将从以下几个条件来讨论:4 J- \. |; n5 y7 m8 M( k
1.几轮房地产周期中,谁吃到了房产增值最大的红利?
* T( X0 H0 F* y, _; N2.什么推动了房价上涨?& K& T. G$ b7 K: T1 S
3.地方government在房地产行业里扮演了什么作用?9 n" s3 a+ f4 S) \+ n8 D$ K
4.根据近期政策,推演一下未来房地产的走势。% A1 r' `; [6 w' a! w6 e
% _5 l- P" {' c) A一:房地产行业上升期的受益者是谁:- R* j3 ] m1 |* `6 N- W/ T
先说答案,是普通民众。
6 j- n" y& B2 c5 D和香港房地产行业不同,屯地的模式在中国房地产市场里面现在很难走通。这是因为内地房企的经营依赖杠杆:首先预售制度就为房地产企业提供了三倍杠杆。其次银行贷款及其他融资又将房地产企业杠杆放大。市场上行时,这种模式是完美的,可以利用杠杆的乘数,实现规模的跃迁。比如碧桂园,比如中梁。+ C& b3 p; k( q* U5 }3 n
市场平稳时,问题就出现了,民营企业杠杆的资金成本在10个点以上,而很多地产项目都没有十个点的利息。此时开发商手中的地就是资金的利息,存一天,亏一天。3 H" L/ q, v& Q0 {/ z
杠杆是中性的工具,可以提升收益,也可以加剧亏损,它是市场的放大器。! W& B) {9 g0 S- f
在这种情况下,开发商企业天然会有快周转的动力,他不会捂货等到市场好的时候再买,那样的话他早就会破产了,所以开发商等不到涨价就会倾销掉。+ ^; D) a; d: p% X- f; }
可以长期持有享受房屋增值的人,除了李嘉诚,就是中国的普通国民了。根据相关部门透露数据,大概有四亿中国人享受到了房地产红利,如果你赶上了一波市场上涨,实现了增值,未来维持房价稳定的就是你,因为你仍然有钱去置换。: G8 D. l4 ` U8 Y U
二:什么推动了房价上涨?0 w! ]% p; n. h) T3 _
答案是短期靠信贷,长期靠购买力
( S9 C3 E z& a \6 G; G' @! q很多人认为这个道理很扯,因为房价的提升总是充斥着炒作。
L8 `6 v( U/ ]5 l5 V0 T但是实际情况好像不是这样。因为购房本身也是一个杠杆的过程,国家给了开发商预售制度加杠杆,同时给了购房者首付制度加杠杆。
7 J8 ?/ V: f8 G# o5 W9 W如果一套房子一百万,如果全款支付,相信很多人都掏不起这个钱。但是如果是首付两成呢?只要20万就可以锁定一套房,后面每个月只要还个几千块就好了,是不是就可以接受了?
2 H# t7 D+ g+ ?这个过程本身就是一个金融化的过程。如果此时信贷放松,你连首付的钱都可以贷款搞到,自己实际上不花钱,是不是就蠢蠢欲动了?实际上很多房地产周期启动都是这么来的。% u9 W, k0 a) Z2 O6 q4 ~7 c4 U0 M
当你用上杠杆的时候,你的需求就对价格并不是很敏感了,因为涨价的部分只有很少一部分涨到你的首付里。
, p; N5 a4 x9 ?) j0 O# f4 h价格短期内就这么推高了。/ n' {' H, B, F6 F
长期来看要靠购买力:房屋最大的特征是不动产,这个房企建好了就会一直在这里,不会凭空消失,这就意味着房子的购买力枯竭时(有可能是买房的人已经都是二次置业,也有可能房价贵到很多人连首付都交不起,或者按揭还不起),库存会积压 ,炒房客和房地产企业的库存无法出清,短期内看房子可能会有价无市,长期来看房价就会下跌。
0 T) i, T' D$ u5 ^1 Z+ D1 @ K在短期来看,购房人和开发商都是信贷宽松的奴隶。; _3 [" D/ Y2 C1 g S
三:地方government在这个周期里面扮演什么作用?! ^& g% c& L* b0 a3 ]
对于大部分地方government来说,优质企业是很宝贵的资源,是地方经济的动力源泉。可依赖的税收收入很少。公务人员发工资,基础建设基本都靠卖地。
- r/ _2 Q( Q' D: k7 W, O& X. n如果房价两万块,government肯定卖不出两万块的地,但是如果房价涨到五万块,government有可能卖出三万块的地。government收益翻番。+ v0 f$ H: X- s; _6 b4 g
因此government为了卖地,也要保证房价不跌。
" H6 x; Q: q7 L7 O刚性的政府支出,也让赚了房产增值的钱的地方政府并没有更富有。
. ^* K; P Z1 P+ m/ c四:推演未来的局势:. X- C1 k( L; i( _) f( i
我们上面讨论的是房地产的杠杆在房企和居民手中的体现,也讲了地方government对利益相关。那我们就可以根据近期的一些事件来讨论市场未来走势:7 u, C. I s6 |- X# M+ Y
1.恒大暴雷导致很多业主无家可归。8 f$ o- f1 I% I8 w# K, Y* d
2.地方government调控房地产政策出现放松迹象,但二手市场并未放开。
8 |' f# ]& _1 m, h( M3 P* i3.房企的去杠杆化已经到了极限状态。
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; ]& r) F4 \, m( T* }第一个事情说的是:房地产行业金融化已经太严重,完全忽视了房地产是一个民生行业。
% f+ r5 L$ ~: M }9 Z& i第二个事情的背景是:全国出现流拍潮,房企没钱拿地,地方government也没钱。7 p1 `5 H6 _. Y4 C7 W: \
第三个事情的背景是:房企完全躺平。5 f9 T$ U) ?' Z: @4 N b* Q8 L
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好了,我们来分析下未来局势:9 E* y, m* `5 E2 E) f" w
3 ~9 I% I$ u& [1.未来开发商要确保不烂尾,同时也要确保有钱拿地。这就意味着未来开发商要降低杠杆,同时银行对于信贷端的按揭放款要加速。保证居民购买力,房价肯定不会大幅下跌。
, h$ G: Q i F3 R$ G3 u2.government鼓励买新房,因为买了新房才和government有关系。但是不鼓励炒作二手房,会把房地产变成一个资金只入不出的蓄水池,维持价格稳定,减少炒作,不会暴涨。; U6 q. G; V4 T$ m7 x9 t) f
3.大家工资水平其实已经上涨到瓶颈,能承受的首付其实已经是极限了,未来上涨的概率不高。
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( c5 }3 z, O3 V4 j- `* z5 Z/ s1 P结语
* F0 N7 s9 q% ^9 S& K& `3 ^分析完这么一大通,我想说的是,丢掉幻想,上了车的不要想着暴涨,没上车的不要想着暴跌。抓住躺平的房企祈求回款清仓甩卖的机会,短期内可以撸一波羊毛,但是注意房子不要有烂尾风险。 |