A股退市潮杀疯了，35个跌停，百万财富被吞噬，小散真的没活路？

显示全部楼层 · 2026-4-27 07:14:22

在A股，从盈利10万到亏损10万，有时候只需要一次毫无征兆的暴跌，车门焊死，想跑都跑不掉。
更残酷的是，数据显示，在退市股上，5万元以下的小账户亏损率高达99.9%，而1000万以上的大账户盈利概率却能达到99.1%。
这近乎是一场“零和博弈”式的财富转移。
这一切，都发生在A股退市与减持的双重浪潮之下。
2026年，新一轮退市大幕已经拉开。
ST广道因触及重大违法强制退市，成了2026年首只退市股。
紧接着，ST奥维因为连续20个交易日总市值低于5亿元，触发了“市值退市”，也锁定了退市的命运。
这并非偶然。

自2024年新“国九条”和证监会《关于严格执行退市制度的意见》发布以来，退市的闸门就开得更大了。
退市标准被全方位收紧，财务造假的、营收太低的、规范运作出问题的，都更容易被清出去。
目的很明确，就是要削减那些“壳”资源的价值，把“僵尸空壳”和“害群之马”赶出市场。
效果是立竿见影的。
2025年，共有32家公司摘牌退市。
退市的类型也多种多样，强制退市26家，主动退市6家，渠道越来越多元。
而且，很多公司是同时触及好几类退市指标，比如“重大违法+交易类退市”，或者“财务类+交易类退市”。
这意味着，一旦公司出了问题，退市的速度可能比想象中快得多。
ST元成就是个典型的例子。
它在被证监会认定涉嫌重大违法强制退市后，股价一路暴跌，连续21个跌停，很快就因为市值不达标，以交易类退市程序先退市了。
从收到处罚告知书到摘牌，也就两三个月时间。
这种“市场化出清”的力量，现在变得非常强大。
投资者一旦发现公司有重大问题，就会“用脚投票”，加速其退市进程。
但退市的过程，对持股的散户来说，往往是噩梦般的体验。
看看那些触目惊心的案例吧。
ST高鸿因为财务造假9年，虚增营收和利润高达200亿元，最终被强制退市。
从发布退市风险公告后，这只股票连续吃了35个跌停板，退市时股价只剩0.38元。
最让人唏嘘的是，在23个跌停后，它曾短暂打开跌停，吸引了2.3万投资者冲进去想博个反弹。
结果呢？ 次日就直接开启了连续10个一字跌停，这些抄底的人全部被埋，血本无归。
ST紫天也一样，从发布强制退市公告时的19元，一路暴跌到0.33元退市，跌幅高达98.27%。

退市整理期第一天，股价就暴跌了77%，参与者几乎全军覆没。
这种走势，在股民口中被称为“A杀”。
就是股价短期大涨后，毫无征兆地调头向下，出现连续跌停，K线图形成一个尖锐的“A”字。
2024年，ST阳光和ST美吉在退市前，都经历了28个连续跌停，股价最终跌到0.37元。
更早的2019年，ST信威曾创下连续43个跌停的纪录，市值从接近2000亿缩水到不足50亿，蒸发超过97%。
在连续跌停中，最可怕的是流动性枯竭。
想卖的人远远多于想买的人，跌停价上挂的卖单堆积如山，但根本没人接。
你就算想“割肉”止损，也找不到交易对手，只能眼睁睁看着资产缩水。
与退市潮相伴的，是产业资本汹涌的减持潮。
这背后，其实是股东们用脚在对当前市场估值进行“投票”。
2025年以来，A股重要股东净减持的市值已经超过了3800亿元，创下了历史新高。
特别是在2025年5月到7月市场上涨期间，减持规模占了全年比例的60%以上，光是7月一个月，就有超过700份减持公告。
电子、医药生物、机械设备这些前几年的明星行业，成了减持的“重灾区”。
电子行业一个行业的减持规模，就占了A股总减持规模的近20%。
股东们减持的理由五花八门。
有的说是因为股价到了高位，要“锁定收益”。
有的说是为了产业投资、还债或者个人需要。
甚至还有像红墙股份实控人那样，说减持是为了“回馈家乡建养老项目”。
同花顺的控股股东则说，减持是为了“让渡市场参与机会”。
这些冠冕堂皇的理由背后，往往隐藏着股东对股价高估的判断，或者自身真实的资金需求。
面对这样复杂的市场，普通散户该怎么保护自己？
首先，你得学会识别退市的危险信号。
要死死盯住公司的财务指标，比如是不是连续亏损，净资产是不是已经为负，审计报告是不是被会计师出具了“无法表示意见”或否定意见。
市场指标也很重要，如果股价持续低于1元，或者成交量极度低迷，那就要高度警惕了。
还有公司行为，如果被证监会立案调查了，或者大股东在频繁减持、质押快要爆仓了，这都是红灯。
对于减持，也要区别看待。

减持比例如果小于1%，通常影响不大。
但如果超过5%，你就得打起十二分精神了。
通过大宗交易减持，并且接盘方是机构的话，对市场的冲击会小一些。
但如果是通过集中竞价直接在市场上卖，那就会增加直接的抛压。
股价在主升浪之后的高位减持，风险极大。
而在长期阴跌中的低位减持，你则要小心是不是“假利空”。
最重要的是，千万别把鸡蛋放在一个篮子里。
如果你全仓押注一只股票，它一旦退市，你的资产就可能归零。
但如果你只拿10%的仓位去买它，就算它退市了，对你整体资产的冲击也只有10%。
分散投资，是应对这种极端风险最重要的缓冲垫。
数据显示，在A股持有一只股票1年，盈利的概率大约是62%。
如果持有3年，这个概率能提升到78%。
所以，坚持价值投资，选择那些基本面稳健、流动性好的公司，远离ST股、壳股和各种问题股，才是长期活下去的法则。
监管的态度也非常明确，那就是“退市不免责”。
公司退了市，不代表责任就了结了。
对于财务造假、信披违法这些导致退市的行为，监管会一追到底。
2024年全年退市的55家公司里，证监会对其中35家及责任人的违法违规问题进行了追究。
比如退市近一年的越博动力，最近还是收到了证监会的行政处罚事先告知书，因为财务造假被拟罚款3080万元，相关责任人还被市场禁入。
ST高鸿的实控人，也因为财务造假被拟罚款1.6亿元。
同时，监管也在推动民事赔偿，支持投资者通过诉讼维权。
上海龙宇数据的虚假陈述案，投资者已经一审胜诉。
这一切都说明，A股的市场生态正在发生深刻的变化。
过去那种“炒小”、“炒差”的风气，正在被加速淘汰。
随着注册制改革深化和退市常态化，市场的优胜劣汰机制正在真正运转起来。
对于每一位投资者来说，当产业资本开始大规模减持时，当公司基本面持续恶化时，当监管风险不断累积时，最好的选择或许就是敬而远之。
毕竟，在这个市场上，活下去，永远比赚得多更重要。