兆威机电港股IPO，港股相比A股折价46%，预留了一定水位

上篇，美格智能港股打新分析给出了"梭哈"的新股评级。由于美格智能与广和通同属无线通讯板块，后台有不少留言担忧美格会步广和通后尘，后者上市首日大跌11.7%，目前港股相比A股折价59%。
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当时广和通募资总额高达29亿元，且港股相比A股折价仅为34%，加之其港股发行股份需待30天稳价期结束后才能纳入港股通，这便失去了上市的炒作时机。
当时的市场氛围也与现今不可同日而语，目前A+H股已连续10只上涨，市场热情高涨。只要招股结束前A股股价不出现大幅下跌，赚点小钱问题不大。
一、招股信息
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二、公司概况
兆威机电成立于2001年，总部位于广东深圳，是一家专注于微型驱动系统解决方案的高科技企业。兆威的产品线包括传动系统、微电机系统及电控系统，广泛应用于智能汽车、消费电子、医疗科技、先进工业及智造四大高增长领域。
) t2 b0 U% G9 N" l0 i3 D1 h7 O0 i简单来说，这家公司就是做各种微小电机的，这些电机虽然体积小，但应用范围特别广——从手机的震动马达，到智能汽车的各种执行器，再到医疗设备和工业机器人，都离不开兆威的产品。
兆威已经成为国内微型传动领域的冠军，2024年按收入计，兆威机电在国内市场份额3.9%，同时也是全球第四的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，在精密零部件领域建立了深厚的技术壁垒。

7 \" v4 U  u! P+ }财务数据显示：2022年兆威机电实现营业收入11.52亿元，2023年增长到12.06亿元，同比增长4.64%，这个增速相对平稳。但到了2024年，收入大幅增长至15.25亿元，同比增长率达到26.42%，增速明显加快。2025年前三季度，公司继续保持良好增长势头，实现收入12.55亿元，同比增长18.7%。
( \* \' ?0 x6 F# \净利润方面，2022年为1.50亿元，2023年增长至1.80亿元（增长19.55%），2024年达到2.25亿元（增长25.11%）。2025年前三季度净利润为1.82亿元，同比增长14.5%。

8 A+ A9 O2 m( V! i0 y% `6 g这种增长加速主要得益于公司在智能汽车领域的深度布局。2024年新能源汽车相关业务收入达到6.83亿元，同比增长48.71%，占公司总收入的比例从2022年的42.7%提升至2025年前三季度的62.9%。这表明公司成功抓住了新能源汽车智能化的发展机遇。
: O0 E/ `, @! w: v, a! h这种业务集中度的提升既有积极一面也有风险。积极的一面是，汽车智能化趋势明确，市场空间大，公司抓住了这一增长机遇。风险在于，过度依赖单一行业会使公司业绩受汽车行业周期波动影响较大。2025年上半年，公司海外业务收入为9359万元，较2024年同期的1.16亿元下滑超19%，也显示出业务集中度的风险。
三、综合点评
6 Z) ?* |' H1 {  g* i- a5 {从发展前景上看，中国微型传动系统市场规模预计从2024年的332亿元增长到2029年的726亿元，年复合增长率达到17.3%。全球市场也从2024年的1113亿元增长到2029年的2049亿元。
在竞争格局方面，微型传动系统市场高度分散，全球有200多家参与者，前五大公司加起来也只占9%的市场份额。兆威机电作为中国第一，也才占3.9%。
而且这个行业国际巨头林立，有日本尼得科、瑞士maxon、德国福尔哈贝等老牌企业，技术实力很强。
兆威机电的竞争优势在于，随着新能源汽车和智能制造的崛起，整个微型电机行业都在升温，以及正在高速发展的机器人行业都给公司创造了良好的市场发展环境。
1 T  K& N- _0 E! B' z" u' e兆威机电港股IPO招股价≤73.68港元，2月27日A股价格118.85元人民币（约135.6港元），按照上限定价算，港股相比A股折价46%。
当前港股市场共有176家AH两地上市公司，其中市值低于500亿港元的港股普遍较A股存在约"65折"的折价率。兆威机电的折价幅度为港股打新留有一定水位。值得注意的是，兆威机电是第5家未设置绿鞋机制且上市首日即可纳入港股通的A+H新股，这使其在上市首日可能受到市场热炒。
兆威机电本次IPO发行股份占全部股份比例的10%，以招股价上限73.68港元算，募资总额19.71亿港元，21名基石投资者锁定6.52亿，剩余流通盘约13.2亿港元。
四、预测中签率
兆威机电目前孖展61倍，最终大概率会超购600倍，甲乙组各13375手。申购人数按照12万人算，预估一手中签率5%，甲组全部抽签。

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" x% Y5 J+ B; C4 x$ T/ r# v8 m4 J参考上一只AH新股沃尔核材有14.1万人申购，其中乙组9000人。美格智能乙组按8000人申购算，预估乙二档中签1手。
五、新股评级
( n  Q3 Y: u3 I/ u# j: L兆威机电的新股评级是梭哈！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）
+ u8 f1 C0 ~, M9 p) z" l: ]* P密切关注A股兆威机电的股价走势，若在招股截止前股价跌破116元，则下调评级为“偷鸡”。
美格智能与兆威机电的港股发行市值均未达200亿，且同属工业制造行业，因此折价幅度理应处于相近水平。美格折价49%，兆威折价46%；美格基石投资者占比为45%，兆威为33%。从这些指标来看，美格略占优势，然而当前美格孖展金额为24亿，而兆威高达120亿，显然市场更看好后者。后续我们仍需关注招股结束前A股股价走势、孖展倍数以及中签难易度等关键参考指标。
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