聊聊最近比较红的恒大。
+ V. H, v2 S1 g9 z" q R. ]) G! T恒大有资金压力,大家都知道。一来这是房地产行业自带的属性,也算是历史遗留问题。另外恒大作为民企开发商早些年为了迅速做大,只能用杠杆,享受规模发展的红利,但也因此埋下了隐患——高负债。当下恒大资金压力来源一是杠杆高,主动还债降杠杆势必要占用资金,二是三道红线之下,许家印立下了630之前必须一道红线转绿的死命令,所以这段时间是有点压力,也确有流言四起。
9 B; R, @; Y3 `& p% e但资金紧张不等于“断裂”,关键点在于恒大有没有偿债能力?风险是否可控?6 P2 W; @: N/ \1 X, t' a
从销售额增长这一核心造血能力来看,恒大今年前五月销售额2851.6亿,回款2507.4亿,权益销售额2727.5亿元,还是行业第一,现金流有保障。这是基本面。
; I: k* n; ~8 ?此外,还有分拆上市这一补血方式,恒大物业上市去年引战235亿港币,恒大汽车与房车宝今年引战423.5亿港币。投资人不是傻子,资本市场还是给许老板面子的。未来还有房车宝、冰泉、童世界上市计划,可以继续补血。$ k* k. V0 U6 O: C7 K; S4 ^- Y
另一方面,恒大还在节流。恒大前5月销售2851.6亿,拿地才200多亿。要注意的是,恒大当下土储规模2.2亿平米,“控规模”是恒大去年3月提出的集团战略,是主动不拿而不是网传的拿地受限。9 @/ } O3 ^9 l( q
退一万步讲,恒大资产能否覆盖债务?恒大土储合计有2.2亿平米,另外还有寸土寸金的深圳旧改项目,全国当前在售和售项目约583个,按目前市场行情至少市值4万亿以上,远远足以覆盖债务,风险可控。5 f8 w$ R9 z) w, l" n) U
以上种种,我个人认为恒大确实有债务压力,但是不至于网上传的暴雷这么夸张。这两天集中爆发的看空传言,倒是很有可能有人在带节奏。 |