蚂蚁吞大象？生产歼20的成飞集团仅174亿就被收购，用意耐人寻味

文/珠玑说
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(本文所有内容皆有官方可靠信源，具体资料赘述文章结尾)
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中国最神秘、最核心的航空工业巨头——成都飞机工业集团，这个亲手打造出歼20隐身战机的国家重器，竟然被一家市值仅60亿人民币的“小公司”中航电测，以区区174亿人民币的价格“吞并”！

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9 Q2 I$ D* R9 [. j6 y6 {这桩被市场形容为“蚂蚁吞大象”的并购案，背后有着怎样深远的布局？为何一个千亿级军工巨头，会被纳入上市公司平台？
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中航电测收购成飞集团的逻辑

) o1 g/ m. |! E) W' ^成都飞机工业集团，简称成飞集团，作为先进战斗机歼20的制造商，在中国航空工业领域占据举足轻重地位，一场交易却让市场感到震惊，中航电测公司决定以174亿人民币收购这家航空巨头。

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$ Z+ }, @9 n2 {1 N4 \% S这笔交易被市场形容为“蚂蚁吞大象”，成飞集团账面总资产超过1000亿人民币，而收购公布时，中航电测的市场估值仅约60亿人民币，这种巨大反差，立即引发了资本市场的广泛关注。
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/ h1 N% L! T4 E( U% O5 X成飞集团是中国航空工业的核心组成部分，隶属于中航工业集团，它生产歼20和歼10系列战斗机，拥有庞大的资产规模和深厚的技术积累。
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主营传感器和测控产品，属于军工电子领域，两者的结合，旨在实现飞机制造与精密测量技术的优势互补。
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0 W, J/ U9 z) S7 l这项举措有助于提升整个航空产业链的完整性，核心目的是通过将成飞集团的核心资产注入上市公司平台，实现间接上市。
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重塑资本市场
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) x' s5 A9 |/ e6 w2023年1月11日，中航电测正式公告，计划通过发行股份，收购成飞集团100%股权，第二天，中航电测的股票随即停牌。

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最终交易作价确定为174.39亿人民币，为了完成此次收购，中航电测发行了20.86亿股新股，每股价格8.36元。

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+ t' m: V: i# D$ O% D2023年7月26日，交易的初步草案对外发布，详细阐明了各项交易条款，草案还设定了业绩承诺，如果交易在2023年完成，成飞航产在2023至2025年间的净利润，需分别达到或超过1609万、1630万、1698万人民币。

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2024年上半年，项目审核一度暂停，不过，2024年6月26日，审核程序恢复进行，2024年7月11日，深圳证券交易所并购重组委员会批准了该方案。
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' q  x9 m( E4 r4 F: k# U& s; L紧接着，2024年8月6日，中国证监会同意了注册。2024年9月30日，公司正式公告，重组后，航空工业集团的持股比例上升至接近90%，这表明，这是一次集团内部的战略重组，并非单纯的市场买卖行为。

成飞集团的生产能力，将继续保持稳定运行，中航电测则作为上市公司平台，成功实现了成飞资产的证券化，2025年1月22日，股东大会通过了公司名称和股票简称的变更决定，2025年2月14日，股票代码也正式进行了更改。

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到2025年8月，公司名称已正式变更为“中航成飞”，这些变化，标志着新公司的全面启航，成飞注入后，公司总股本从原先的5.9亿股，显著增至26.76亿股，此次整合对公司业绩产生了积极影响。

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3 u# z) b9 F, y8 N+ v歼20总师的生涯
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杨伟，歼20战机的核心设计师，在中国航空领域扮演关键角色，他于1963年出生在北京，祖籍四川资中。
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1985年硕士毕业后，直接进入成都飞机设计研究所工作，职业生涯初期，他参与了歼10项目，负责数字式电传飞控系统的研发，当时，中国在该技术领域尚处于起步阶段。
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1998年，35岁的他担任歼10飞控系统的总设计师，2000年，他成为当时中国最年轻的飞机总设计师，负责“枭龙”战斗机的设计工作。
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2001年，37岁的杨伟晋升为成都飞机设计研究所总设计师。同年，“枭龙”的技术状态最终确定，他亲自监督了超过9万张设计图纸的发布，在此期间，他还同时负责“猛龙”飞机的设计任务。

大约在2006年，歼20项目启动，作为总设计师，杨伟全面负责歼20的气动布局和控制系统，2011年1月11日，歼20成功进行了首次试飞。
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8 y/ Q$ X! P. L* G, Z" i# f他主导了首飞后的各项测试和调整工作，2017年，他当选为中国科学院院士，同年，54岁的杨伟还兼任中航工业集团科技委的副主任，进入2020年代，他继续在成都飞机设计研究所担任研究员。
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: q5 ]0 Y8 Y/ k6 d& y集团调整与公司前行
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* X3 t" a9 w4 d2 [2 f到了2025年1月，杨伟被解除中航工业集团副总经理的职务，杨伟免职后，集团领导层发生变动，魏应彪接替了领导职务，新的领导团队可能带来新的管理方向和决策，尽管领导层有所变动，成飞集团的歼20等主要生产项目仍在按计划进行。

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$ L7 R/ B) T; l$ U: K1 F" R) b2025年3月12日的公司年度报告显示，其子公司中航电测仪器（西安）有限公司，与上海耀华称重系统建立了合作关系。
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: |4 B: Z. v& s/ X2025年7月，公司终止了对海德利森的收购计划，8月，先惠技术和宁德时代签订7亿合同，收购后中航成飞市值过千亿，成为军工龙头。
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航工巨擘崛起
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成飞集团与中航电测的整合，不仅成功完成了资本运作，更是中国航空工业在国家战略指导下，实现资源整合、技术升级和市场赋能的典范。它预示着未来军工企业将走向更高效、更具竞争力的发展道路。

从表面上的“小吃大”，到深层战略布局的实现，此次重组展现了央企改革的决心与能力，通过技术融合和资本赋能，中航成飞已成为一家市值突破千亿的军工龙头企业。
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) D. K" Q# \/ I4 Z" L5 f1 r这不仅提升了公司自身的实力和市场地位，更为国家航空装备的现代化和安全性提供了坚实保障，未来，这种模式将持续推动中国军工产业的创新与发展，塑造新的航空工业格局。
& P; i4 U" `- H参考：
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证券时报--中航电测百亿级“蛇吞象” 军工央企并购加速证券化进程丨并购重组活跃资本市场系列报道 2024-10-15 06:48
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新浪财经--歼20即将“飞”入A股！中航电测174亿元收购成飞过会 2024-07-12 09:02
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