美债濒临崩盘，特朗普求救，三大债主国出手，中国只增持1亿美元

前言

# P6 p. h4 H0 F" l美国欠下的债，已经到了“连利息都快还不起”的地步。8月12日，美债总额突破37万亿美元，刷新历史新高，利息支出一年高达1.5万亿，比军费还烧钱。眼看9.2万亿债务将在年内集中到期，华盛顿每天都在为250亿美元的还款额发愁。
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但更棘手的是，债主们的态度开始微妙变化，日本和英国在出手“救火”，而中国却只动了一下小指头，仅增持1亿美元，相当于“意思意思”。特朗普急了，连发两通火，一是对美联储，二是对债主们，甚至威胁对中国商品加征125%关税。但这一次，中国的回应，只是一个战术动作背后的深谋远虑。
3 [- u# T' \3 c9 `6 w' }% A8 p4 W债台高筑，信用亮红灯，美国已经撑不住了

从数据看，美国已经陷入了债务的“自转循环”：借新还旧，利滚利滚成雪球。37万亿美债，相当于GDP的130%以上，这是历史首次。更难的是，这里面有9.2万亿将在2025年之内到期，平均每天就得掏出250亿美元还本付息。而光是利息一年就要还1.5万亿，比军费还多，这可不是小数目。

评级机构也坐不住了，穆迪、惠誉都下调了美国主权信用评级。一个超级大国的信用锚，已经松动。接下来如果国会再不肯抬高债务上限，8月到9月之间，美国或将面临“技术性违约”风险，政府停摆、市场混乱、全球金融动荡，全都不是吓唬人的。
3 q0 T5 B4 `' O/ k% S# I面对这一摊子烂账，特朗普的“自救招数”却像是在拉锯：他一边减税，一边加关税，经济政策左右互搏。《大而美法案》永久性减税，把企业税率压到20%。
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" [5 e! ?" q: |2 w/ D; Q这十年账一算，财政赤字得多出3.4万亿。而为了“开源”，他又对全球150多个国家加征钢铝关税，对汽车零件也下手，最高税率拉到50%。但问题是，这些钱远远不够填窟窿，关税只收了3000亿，却拉高通胀到6.5%，美国普通家庭年支出多了2800美元。
经济政策打架，账越算越乱。特朗普干脆开始甩锅。他先拿中国说事，说中国在3月减持了189亿美债，是“落井下石”，然后又威胁要对中国商品加征125%关税。可转头在8月11日，他又宣布延长90天的关税宽限期，态度转得比风还快。

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再看他对美联储的态度——那是又骂又威胁。先是指控鲍威尔滥用印钞权，还拿美联储总部翻修预算开刀，扬言要解雇他。甚至还打起主意，要把证券期货委员会纳入白宫控制，这可真是想把“印钞机”和“算盘”都揽到自己手里。
债主们各怀心思，日本加仓最多，中国谨慎试水
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美国急着找“冤大头”接盘，美债市场却越来越像一场心理战。2025年6月的数据一出来，三大债主国的动作很值得玩味。日本增持了126亿美元，总持仓回到1.13万亿，明显是想在汽车关税问题上换个“人情”。英国加得更猛，一下子买了487亿美元，短期避险的信号很明显。

! e2 q; Z  F3 r2 o- a而中国呢，动作最轻，却最值得琢磨。只增持了1亿美元，看似象征性，其实是有深意的。这笔增持恰好是在特朗普宣布暂停加征关税之后，既是回应，也是试探。更重要的是，中国是在美债收益率从4.5%回落到4.3%的时候出手，目的很清晰：锁定收益，对冲风险。
从更深一层看，这1亿美元背后是战略布局的延续。中国过去三个月一直在减持美债，这次小幅增持，不代表态度逆转，而是“以退为进”。一方面，中国还在加大黄金储备，连续9个月增持，现在黄金占外储比重已经逼近15%；另一方面，人民币跨境支付系统（CIPS）使用率突破30%，外储结构正在实现“去美元化”多元布局。

同时，中国对美出口也逐步转向东盟、中东，“一带一路”沿线国家的贸易额增长了12%。这说明，在美债这场博弈中，中国并不急于“接盘”，而是在架构一条新的金融安全通道。而像稀土、新能源这些关键产业，也在逐步成为中国手中的“底牌”。
去美元化加速，旧秩序的根正在松动

2 r4 j7 W4 ~+ Y' O& o1 k2 o0 H债主动摇，美元的“铁王座”自然也坐不稳了。全球央行的外汇储备中，美元的占比已经跌破55%，创下1995年以来的新低。反倒是人民币的占比，突破了5%，成为全球第五大储备货币。这场“货币洗牌”，早已悄悄开始。

金砖国家则干脆不玩美元游戏了。沙特开始用人民币结算石油，巴西建议用本币定价大宗商品，中俄之间也建立了本币直连机制。这些动作虽然不大，却足以撼动美元的根基。
而美国的孤立主义政策，反而成了自家经济的绊脚石。高债务、高利率、高关税三座大山压得经济喘不过气来，GDP增速掉到只有1.2%，同时出现了滞涨的迹象。欧洲、日本都开始减持美债，连印度都在观望，美国“说一套做一套”的信用，越来越难让人放心。

2 R0 F9 [% S! e5 |" x* W如果说过去美元是一棵大树，现在这棵树的根已经开始松动。美债一旦崩盘，短期内将是“核爆级”的冲击。美元可能一天内贬值10%到20%，美债收益率飙升至10%以上，全球企业债市场直接崩塌，新兴市场货币将集体跳水。更长远看，黄金、人民币、欧元可能会成为新的全球储备三极。
* l+ x' t1 I( Y  @6 m: R8 B中国只出一招，却掀起一盘大棋
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这一次，美国想靠债主国托底，但发现日本和英国的“援助”只是临时的、带条件的，而中国的增持则更像是“不动声色地立场表达”。1亿美元看似无足轻重，但背后透露的，是战略定力和主动博弈。

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特朗普想通过威胁逼迫债主国买单，但结果却是自己陷入了外交与内政的双重泥潭。债务上限取消的提议被国会挡回去，两党继续内斗，财政改革遥遥无期。中国则在边走边看、边试边调，既不全盘接盘，也不彻底脱钩，保持灵活空间，保留战略主动权。
9 U/ `+ {. Z4 C: z  q2 S; B世界的金融秩序不会一口气被推倒，但美债这场风暴，已经让一个时代的逻辑开始失效。37万亿的美债，就像一座正在塌陷的大坝，裂缝已现，水势待发。谁在筑坝，谁在观水，谁在另起炉灶，已经一目了然。全球金融的多极时代，正在逼近。
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参考资料：
) V2 Q; [9 a" G0 s6 Z6月美国前三大债主均增持美债，中国增持1亿美元
2025-08-16 澎湃新闻

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