下周A股重要看点：特朗普威胁称中美谈不拢就上新手段！限期1月！

显示全部楼层 · 2025-4-19 18:27:58

　　在今早《A股重磅资金报告：特朗普称1月内与我国达成协议！国常会已表态！》一文中，旌扬和大家聊到，本周A股大盘在国家队强势护盘支撑下，连续碎步上行，但整个市场却严重失真。这是因为，监管层对主力机构的窗口指导期结束后，主力从本周二开始大幅减仓。这造成创业板指无法跟随大盘走强，整个市场没有主线方向，热点快速轮动，持续性极差。
　　旌扬认为，下周要想改变A股市场人气溃散的现状，要么是国家队调整救市护盘方向；要么美国关税政策出现重大利好。有意思的是，特朗普刚刚表示，要与我国在1个月内达成贸易协议。不到几个小时，特朗普又改口了，其表示，如果中美之间就贸易协议没有谈拢，那么美国将加征关税，或者制定一些新规则。而据多名消息人士透露，由于特朗普政府对中国商品加征的畸高关税将导致供应链危机，特朗普政府内部已开始讨论组建一个工作组，以便在未能与中国政府谈判取得突破的情况下紧急处理这些问题。
　　在旌扬看来，特朗普如果不改变其傲慢的态度，并主动降低我国商品的进口关税，是很难等到我们的电话的。要想在一个月内达成协议，难度确实不小。那在这种情况下，下周哪些板块会成为A股市场的主线热点呢？

　　在综合了市场消息面、基本面、资金面与技术面后，旌扬认为，下周A股市场还是会围绕中美关税问题做文章。虽然整个市场没有主线热点，但与关税问题相关的板块，中短期内的弹性会更高。主要涉及到外贸、内循环和进口替代三个方向。
　　一，内循环：高层重点强调，以更大力度促进消费扩大内需做强国内大循环！
　　在我国的经济结构中，消费内需占比高达60%，虽然没有美国占比那么高，但也是一个足够庞大的市场。所以只要经济出了问题，不管是不是贸易战，高层都会在提振内需消费上做文章。
　　这次的情况无疑要更加麻烦，我们要面对的不仅是内需消费疲软，还要帮助外贸企业消化大量的出口转内销订单，所以压力也会更大。也正因为如此，在4月2日特朗普大幅上调了全面对等关税之后，国内政策面上几乎每天都可以看到各类提振内需消费的政策落地，其中比较重要的几条消息有：

　　其一，4月7日，国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》。规划提出，到2027年，农业强国建设取得明显进展。到2035年，农业强国建设取得显著成效。乡村全面振兴取得决定性进展，农业现代化基本实现，农村基本具备现代生活条件。
　　其二，4月10日，商务部在例行新闻发布会上表示，自贸试验区是中国政府自主设立，改革开放综合试验平台，设立以来，自贸试验区始终坚持以制度创新为核心，以高水平开放为引领，推出一大批基础性、开创性的改革开放举措。自贸试验区内有关特殊监管区域现行保税政策维持不变。
　　其三，4月15日，高层在北京调研时强调，当前外部环境发生深刻变化，给我国外贸出口造成不利影响。要沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。
　　其四，4月17日，腾讯正式推出帮助外贸企业开拓国内市场的计划，通过开店绿色通道、新商激励、流量扶持、费率优惠等10项措施。与此同时，抖音集团也宣布启动外贸优品专项扶持计划，整合电商、生活服务等业务资源，通过开设入驻绿色通道。

　　不难看出，在中美贸易摩擦加大的第一时间，高层最先想到的是稳住农业，然后是各类消费。在高层密集政策利好落地之后，一些电商和零售平台也开始全力配合高层施政。可以预见的是，未来一段时间，还会有更多的提振内需相关利好落地，除了中央层面，我们还可以期待地方政府更加具体的稳消费举措出台。
　　在A股市场上，3月21日科技股全面退潮后，一些消费股就已经开始提前躁动。4月2日中美关税战升级，则让内循环这个大主题整体内的多个分支板块，如农业、乳业、零售、医药等更加活跃。
　　结合交易数据来看，旌扬注意到，过去一两周，虽然主力机构没有连续大幅加仓的方向，但在内循环这个大主题上投入的兵力其实不少。旌扬上面提到的四个分支板块，在这段时间都有被主力机构加仓。其中，农业股是在4月8日开始集中买入的，4月8日至今，板块内有10家公司被主力机构大幅加仓；乳业是从4月10日开始集中买入的，4月10日至今，板块内有6家公司被机构席位大幅加仓；创新药是4月14日开始集中买入的，4月14日至今，板块内也有6家公司被机构席位大幅加仓。零售没有集中加仓点，在近期是断断续续被买入，买入量在这几个板块中最少。
　　除了机构外，这两周游资也明显开始向内循环方向调仓，上周游资买入最多的是乳制品，本周则继续加仓了创新药和零售。

　　二、自主可控：中美贸易战将让半导体国产化将加快提速！
　　中美贸易摩擦加大，对我国的进出口都会有较大影响。从美国输华商品结构上看，主要包括‌机电产品‌（如半导体设备、集成电路）、‌农产品‌（大豆、棉花、肉类）、‌能源类产品‌（原油、液化天然气）、‌运输设备‌（航空器、汽车）及‌化工品‌等。‌
　　不难看出，在这些进口商品中，除了半导体、集成电路以及部分化工品外，其他我们都可以找到合适的进口替代方，比如巴西的农产品、俄罗斯的能源、欧洲的汽车和飞机等。所以要彻底解决美国进口商品的缺失问题，最关键的就是要加速推进半导体和化工品的全面自主可控。
　　A股市场方面，近期科技股整体承压，但是半导体的反弹力度明显要更大。这背后的主要原因，就是关税战引发的国产化替代提速预期。从消息面上看，近期板块的相关利好也不少：

　　其一，4月11日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的通知》。根据《通知》，“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。
　　其二，近日有媒体走访各家国产模拟芯片公司获悉，在半导体“流片地即原产地”规则确定后，近期订单意向火爆，下游客户整体替换TI、ADI等海外公司产品意向强劲。另外，我国近期也对杜邦等企业开展反垄断调查，这也将加速国产光刻胶的替代速度！
　　其三，在中国电子第一街深圳华强北里面，近期多家档口对CPU、GPU等热门芯片的报价已经暂停，且多家档口关门歇业，持货待涨。与此同时，有上市电子元器件分销企业高管透露，涉及到美国原产地的产品，已经有下游客户开始沟通国产替代的可行性。
　　不难看出，在半导体领域，为了加速国产化替代，我国不惜以“流片地即原产地”认定，来严防美国低价芯片绕道进口。这相当于是迫使美国芯片在台湾进行封装，也是在加速国内半导体行业的断奶过程。

　　结合交易数据来看，在4月2日中美关税战升级后，主力机构再次加大了对半导体板块的布局力度。从4月2日至今，板块内有8家公司被机构席位大幅加仓。值得注意的是，这8家公司中，有7家公司都是在4月11日这一天，被主力机构集中买入的。但是在4月11日之后，主力机构加仓半导体的力度就开始下滑了。
　　在半导体产业链中，近期市场关注度最高的无疑是模拟芯片和光刻胶。据旌扬了解，我国模拟芯片的国产化率只有20%左右，可替代空间巨大。而国产模拟芯片价格优势凸显，在国产化需求急剧提升的背景下叠加国内企业在汽车、工控等应用领域的拓展，我国模拟芯片厂商有望迎来更好的发展机遇。
　　在光刻胶方面，4月4日我国市场监管总局对杜邦中国展开了反垄断调查。而杜邦是在全球光刻胶市场的份额为15%，排名全球第三，仅次于JSR（21%）和TOK（19%）。

　　除了内需和自主可控外，近期消息面上关于稳住外贸的利好也非常密集。首先是新华社率先发文指出，我国将坚定不移推进高水平对外开放，维护多边主义，促进开放合作。然后高层出访越南、马来西亚和柬埔寨，以稳定亚太地区的经贸局势。再然后，我们看到了敦煌网在美国的爆火，以及美国保税仓库需求暴增等等。
　　虽然外贸方向的消息面利好也不少，不过结合交易数据来看，主力机构对外贸的未来仍然偏谨慎。因为外贸方向涉及到的港口航运、跨境电商等分支板块，本周都有被主力机构减仓。鉴于此，我们近期的视线，还是只能聚焦在内循环以及自主可控方向。

　　最后，旌扬再来说说下周我们的操作思路。
　　按照上文分析，主力资金近期没有连续集中加仓的方向，每个板块之间的轮动节奏也非常快。在这种情况下，我们在实操时一定不能因为短线异动轻易追高。尤其是开盘前半个小时，一些板块做出诱多动作时，一定要谨慎。既然热点一直在轮动，我们就可以选择一些连续调整了几天的方向进行低吸，等轮动出现后再寻机高抛。只有这样，才能在当前的行情中做到保平争胜！

下周A股重要看点：特朗普威胁称中美谈不拢就上新手段！限期1月！

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