DeepSeek推动中国资产重估！中国股票市值一个月增长超9.4万亿元

% `# K, t  \1 i( J5 k5 ^$ F2025年伊始，DeepSeek引爆AI狂飙，A股相关概念股掀起资本狂潮。
+ P8 a  y. o! P% W& a摩根士丹利的数据显示，南向资金已连续第47周出现持续的资金净流入（自2024年2月初以来），其中，2月6日至12日期间南向资金净流入32亿美元。从AI技术的突破性进展到政策红利的持续释放，从外资加速涌入到本土资本的强势崛起，中国资产的估值逻辑正在被重新定义。
) W; ?! }7 H8 k9 B7 o凭借AI企业DeepSeek的技术突破，过去一个月，全球对冲基金以数月来最快速度涌入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值增长超1.3万亿美元（约9.43万亿元人民币）。
. Y' a, i3 k- s: T/ y. O相比之下，印度市场同期蒸发7200亿美元，创下历史最大资金外流纪录。MSCI中国指数连续三个月跑赢印度指数，为两年最长连涨周期。同时，机构调仓动作也十分显著，大多数基金最近几个月都在减少对印度股票的敞口，并增持中国股票。
& D, k" I0 n+ Z  c南向资金已录得连续47周净流入。
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8 P  x1 D, f9 w- cEastspring Investments亚洲股票投资组合专家Ken Wong表示，DeepSeek已经表明，“中国实际上有一些公司正在形成整个AI生态系统的重要组成部分”。在过去的几个月里，Ken Wong的公司一直在增持中国互联网公司的股票，同时减持“涨幅远远超过其估值倍数”的印度小盘股。
, ?- w9 x* X/ W( o/ _+ T9 E7 O这一转变标志着过去几年外资将资金从中国引向印度的战略发生了转变。
# m% @2 g9 b% d4 c0 U; y另外，估值差也增加了中国资产对外资的吸引力。MSCI中国指数目前的远期市盈率仅为11倍，而MSCI印度指数的的远期市盈率已高达21倍。最近几个月，大多数基金都在减少对印度股票的投资，转而增加对中国股票的投资。
此外，中国DeepSeek的崛起正促使投资者重新评估中国领先的互联网公司，以及它们利用AI的潜力。同时，虽然恒生科技指数已经在经历大涨之后重返牛市，但它目前的预期市盈率仍不到17倍，远低于纳斯达克100指数的27倍，甚至还低于该指数过去五年25倍的平均市盈率。
/ |8 W' H  n3 {. @另外，市场对恒生科技指数的期权押注一直在上升——上周五成交量触及了2024年10月初以来的新高，当日约有6500份看涨合约成交，几乎是看跌合约的两倍。当天，2025年6月到期的6000点的恒生科技指数期权交投最为活跃，其行权价格比收盘价要高出16%。
摩根士丹利首席中国股票策略师王滢（Laura Wang）在落款日期为2月13日的研报中写道，南向资金已连续第47周出现持续的资金净流入（自2024年2月初以来），其中，2月6日至12日期间南向资金净流入32亿美元，年初至今和中期净流入分别达到180亿美元和26亿美元。
- |9 c8 L# _0 F5 P: `( jDeepSeek浪潮下，年初至2月12日累计1455亿港元资金流入港股。

数据还显示，如今，以阿里巴巴为代表的中国互联网科技股，在经历了长期的估值低迷后，开始显现重估迹象。过去一周，阿里巴巴港股大涨近24%，较今年1月中旬的低点已累计反弹超过50%。
汇丰前海研究部总经理兼中国区股票策略研究主管孙瑜（Steven Sun）团队在落款日期为2月13日（周四）的研报中称，DeepSeek的推出引发了农历新年以来人工智能相关股票的强劲流入，上游硬件的回报率为5.9%，中游软件和服务的回报率为15.3%，下游应用的回报率为9.4%。在南向通道，大量资金流入人工智能应用相关行业，如互联网、消费电子、仿人机器人和自动驾驶等。
. p4 H- R+ @* B( q& B与此同时，国内外机构投资者在2024年第四季度都增加了对AI价值链的敞口，尤其是上游硬件。主要区别在于，在AI投资方面，国内共同基金对上游硬件的配置最多，而北向资金则偏好下游应用。此外，值得注意的是，北向基金仍然低配中国的科技行业，这表明还有更多资金流入和重新配置的空间。
孙瑜团队认为，由于大AI产业链占到了整个A股市场成交额的50%以上，但其市值仅占A股的15%，因此短期可能会面临回调。不过，他们指出，“从长期角度来看，我们认为（A股的）科技公司仍有足够的上升空间，因为市场尚未反映出中国不断提升的创新能力。”
孙瑜团队还在上述研报中称，在DeepSeek浪潮的推动下，南向通道今年以来有大量资金流入AI相关行业，年初至2月12日已累计有1455亿港元资金流入港股，其中，互联网行业流入430亿港元和IT行业流入307亿港元。除腾讯和中芯国际等市场龙头外，南向资金还积极增持新兴AI应用股，如人形机器人的优必选机器人（流入23亿港元）和自动驾驶的比亚迪电子（流入10亿港元），但同时也对美图公司（流入7亿港元）和金山软件（流入2亿港元）等个股进行了获利了结。
% L) b# h( t' [1 ]$ H7 s日前，德银发布报告指出，2025年将成为全球投资界重新认识中国国际竞争力的关键一年。中国企业在高端制造与服务领域持续构建全球性价比与质量的双重优势，中国的颠覆性创新力正重塑产业竞争格局。鉴于全球几乎所有行业均有中国龙头企业的身影，中国股票占全球市值的比例预计将进一步提升。中国正通过构建完整产业链条，培育具有硅谷特征的专业化产业集群，并实现产学研深度协同。中国在高附加值领域不断实现突破，并以前所未有的速度构筑全产业链竞争优势。中国企业的全球化进程有望使估值折价逐渐消失，并在未来扭转为溢价。

图片来源：汇丰前海证券

除了德银外，高盛等外资机构也纷纷表达出对于中国资产的青睐。高盛指出，DeepSeek的崛起，为中概科技股带来了中长期价值重估的机会。高盛维持对明晟（MSCI）中国指数的超配评级，预计该指数今年将上涨14%。贝莱德基金表示，对未来12至36个月的中期中国市场保持乐观，从全球资产配置角度看，2025年较看好A股的投资机会。
高盛指出，截至2月7日的数据显示，高盛全球范围内的主经纪商（PB）业务中，中国在岸和离岸股票合计成为今年“名义净买入量最大的市场”。从基本面来看，DeepSeek突破性的低成本AI模型是这一轮全球投资者“重估中国资产”的催化剂。这个时间点，恰逢投资者早已对美国科技巨头的高估值和增速下滑愈发焦虑。
对于这一轮“中国资产重估”，标普全球评级表示，DeepSeek推出的大语言模型正在颠覆市场对AI的成本预期，将企业原本需要耗资数十亿美元求购英伟达高阶芯片的“军备竞赛”，转变为一场更加均衡的竞争，将促使中国互联网公司快速整合强大且价格低廉的AI模型。
标普全球评级还表示，这次事件反映中国现有的AI基础设施可以开发领先的大模型。DeepSeek训练AI的新方法可能大幅降低训练或推理的计算需求，令中国科技行业以较低阶的芯片构建具有竞争力的模型，同时也会推动中国芯片制造商生产更具竞争力的产品。
1 m" y& t% K( }# U来源：久银控股