睿远披露！加仓这些股票

显示全部楼层 · 2025-1-20 07:05:25

1月20日，睿远基金旗下公募产品披露了2024年四季报。

值得注意的是，2024年四季度，知名基金经理傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值，以及知名基金经理赵枫管理的睿远均衡价值三年，集体将股票类资产仓位提高约3个百分点。

展望2025年，傅鹏博、朱璘表示，2025年一季度上市公司先期披露的财报会给投资者提供更多关于景气度的线索，这些结构性机会常会成为年内投资主线。赵枫看好低利率时代具备长期稳定回报的优质权益类资产的机会。

加强对市场热点的研究和积累

从睿远成长价值2024年四季报来看，该基金适度提高了股票类资产配置，股票仓位由期初的85.85%增至期末的88.71%，前十大持仓在基金资产净值中的占比为55.8%，比三季度提高约1.4个百分点。

前十大持仓方面，受益于智能手机需求和智能驾驶发展的光学企业进入了该基金的前十大持仓，重点公司变化不大，绝对持仓数量有所调整，即四季度涨幅偏大的会减少一些，跌幅较多的会逆势增加一些。

具体来看，舜宇光学科技新进入该基金前十大重仓股，万华化学退出前十大重仓股；该基金四季度增持了广汇能源、巨星科技、迈为股份、新宙邦，减持了宁德时代、中国移动、立讯精密、三诺生物，持有腾讯控股的数量不变。

图片来源：睿远成长价值2024年四季报
傅鹏博、朱璘介绍，他们为2025年的组合搭建做了准备：一方面，减持了基本面短期难以好转的公司，减持了持仓以来业绩常低于预期的公司，降低了组合的不确定性；另一方面，增加了前十大之后已有持仓公司的持股数；同期增加新的标的，2024年以来加强了对市场热点，如人工智能、AR/VR、汽车智能驾驶等研究和积累，对新科技和技术公司的布局也会推动后续深入研究。

聚焦长期稳定回报的优质权益类资产

2024年，赵枫管理的睿远均衡价值三年同样提升了组合中的权益资产占比，股票仓位由期初的84.62%增至期末的87.78%。
从重仓股来看，小米集团-W、山西汾酒新进入该基金的前十大重仓股，美团-W、中国平安退出前十大重仓股；该基金四季度增持了腾讯控股、中国太保、中国财险，减持了宁德时代、中国移动、伟明环保、三诺生物、万华化学。

图片来源：睿远均衡价值三年2024年四季报
在赵枫看来，固定收益类资产收益率大幅下降，对很多金融机构而言，资产负债成本匹配成为严峻的挑战，尤其是长久期稳定回报品种显得尤为稀缺，这种情况指向一个明确的投资机会，就是具备长期稳定回报的优质权益类资产。
赵枫以持仓的电信运营商H股举例表示，2024年初其股息率约为8%（按2024年预期盈利的税前股息率），2025年1月3日收盘按当年预期盈利其税前股息率仍可达到7%附近，这还没有计入其账面大量的净现金资产，也没有考虑其提升分红率水平的能力。即使考虑红利税的影响，其到手收益率仍远高于十年期国债收益率，还赠送一份免费的潜在通胀保护期权。
虽然一些受宏观经济影响相对更大的品种短期股息回报率可能存在一定压力，但赵枫认为，如果拉长投资周期，考虑到其稳定的商业模式、产品的渗透率和市占率，仍可以预期其收入和盈利有较长时间的增长可能，再叠加股息回报，中长期持有回报也有很大的吸引力。

关注2025年一季报景气度线索

回顾2024年四季度，傅鹏博、朱璘表示，科创指数涨幅遥遥领先，小微指数其次，红利股涨幅也位于前列，沪深300成长、中证500价值成分股涨幅居后，这反映出市场确认经济政策发生了转向，但也认识到前期政策见效需要时间，不会一蹴而就。后期的宏观数据也指向内生动能依旧偏弱。
在此背景下，市场风格偏好小微科创和红利等两类选择，对应了市场参与者或选择短期无法证伪、偏热点和消息面的个股，或选择高股息的稳健类个股，暂时回避和经济联动紧密的个股。
2025年初股市波动较大，傅鹏博、朱璘表示，一方面是释放过高预期兑现的压力，另一方面是对年内不确定因素的预演。经验显示，年初挖掘的线索通常会转化为全年的投资机会。面对未来市场的不确定，选股需要全面考察公司的投资回报率、每股自由现金流、净利润和收入增长的匹配度，以及高股息公司分红稳定性。
傅鹏博、朱璘提示，2025年一季度上市公司先期披露的财报会给投资者提供更多关于景气度的线索，这些结构性机会常会成为年内投资主线。
“当喧嚣退去，复利的威力开始显现。”从长期回报角度，赵枫对权益市场充满信心，中国的优质企业当前隐含的长期回报水平远远超过其他资产类别，放在全球看也是最具吸引力的资产，可以静待经济企稳回升。