刚刚引爆！突然熄火？“短剧+游戏”还能走多久？

还沉浸在游戏板块“十天六连阳”的热情当中，短剧游戏概念就冷不丁踩了一脚刹车，近5个交易日传媒游戏板块表现略显平淡。11月初行情刚刚开始“狂飙”，迅速走强不足半月，被寄予厚望的“新风口”就被按下暂停键，是“风力减弱”还是逐渐“熄火”？

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2 H2 K3 q/ B) X3 F9 b《完蛋》爆火之后，二级市场应声大涨。11月开始，“短剧+游戏”概念就引爆了A股，短剧游传媒股迅速走强， 包括中文在线、天威视讯、掌阅科技等近10只短剧概念股接连涨停，游戏方面，超高的话题度带动像恺英网络、完美世界、三七互娱等多只游戏股股价水涨船高。“短剧游戏”概念得到资本市场认可，一时间“风头无两”，同花顺在11月7日推出短剧游戏指数。相关板块在上周初又迎来了一轮大涨，但从上周四、周五开始，资金出现分歧，短剧游戏板块出现明显的高位调整迹象。
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从短期来看，本轮短剧游戏炒作可能告一段落，但是中长期看，短剧游戏从成本、沉浸感、商业化角度都存在较大空间，行业与人工智能、VR和AR行业都有结合空间，市场空间打开过程中会存在中期机会。
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尽管《完蛋！我被美女包围了！》（以下简称《完蛋》）这款游戏及其幕后的制作方INTINY，没有和任何一家上市公司存在直接的股权关系，但《完蛋》会给游戏行业带来更大的想象空间，激发起游戏业更多的创新尝试。当前游戏板块估值低位徘徊已久，遗憾的是2023年新游没有尖子生，游戏行业增长乏力、创新停滞，这样一款“真人游戏”的出圈打消了市场的悲观预期。
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- |* O  u# v4 I$ z* B; c从长期来看，早在2019年，就有一款真人互动影游《隐形守护者》大火，时隔4年，《完蛋》再次以“影视思维做游戏”的方式引爆市场，这一次大家对“短剧+游戏”有了更多的期待。如何将“短剧+游戏”这个赛道走得更加广阔，或许成了摆在后来者面前的重要议题。

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目前短剧的主要题材有两种，即恋爱与探案，题材选择本身比较局限。加之《完蛋》的游戏制作呈现并不十分考究，甚至在剧情逻辑设置上还是存在一些问题，怎么把剧情与体验做好，是游戏创作者需要好好思考的。好的游戏能孕育出成熟的IP，而强大的IP又将形成极为广阔的衍生市场。随着国产游戏工业的不断成熟，未来游戏与影视的边界将进一步模糊。
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11月9日，中手游旗下国民级IP《仙剑奇侠传》系列将授权给《完蛋》出品方INTINY工作室，并将与河马游戏、奇树有鱼多方共同打造基于仙剑奇侠传IP的互动影像产品《天呐！我被仙剑包围了》。

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% H+ A3 I, R% F; K- J随着短剧平台成为流量新入口，河马剧场登顶国内IOS娱乐榜首，Reelshort在欧美畅销榜排名一路攀升。中文在线日前在投资者平台称，其海外公司CMS已推出互动式游戏Chapters和真人短剧产品ReelShort。ReelShort为真人短剧APP，有多种题材短剧上线播出并获得欧美市场关注。
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+ K, f6 I) \. X5 u; T9 o; y中原证券认为，短剧App Reelshort也在海外异军突起，在多个国家的下载榜位居前列，通过复制国内短视频平台的短剧模式实现内容出海，成为网文、游戏后文化输出的重要力量。


影视化游戏是融合短剧和游戏的一种创新尝试，其出圈背后是细分娱乐需求体验的深度挖掘。以往的游戏生态中，往往出现的是两超多强的态势，腾讯、网易两大游戏头部厂商，把控着最核心的技术、最丰富的宣推资源，多为重度游戏运营，这其中投入的人力、物力成本以及研发周期，让二线厂商难以企及。不同于以IAP模式变现为主的重度游戏，轻量级游戏多以IAA+IAP混合变现模式为主。新的商业变现模式也为短剧类的轻量级游戏提供土壤。业内预测，受益于AI技术等多方面因素，未来“短剧+游戏”的模式将会越来越普遍。此次，受真人互动影游热度持续发酵，游戏产业重新走强，背后正是“短剧+游戏”模式的创新落地，这也暗合文娱产业“轻量化”发展的趋势。


8 e1 M6 C5 [+ s  b  s- r7 M$ `4 H版号常态化之下，游戏行业供给周期逐步开启，同时作为AIGC降本增效落地最确定的方向，在行业加速投入下，降本增效及玩法创新等游戏行业变革都将逐步体现出来。近期，受真人互动游戏热点的持续发酵，“短剧+游戏”赛道成了新风口，传媒游戏板块也处于行业基本面复苏期。A股传媒、游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，把握投资机会，关注相关标的：游戏ETF（159869），文娱传媒ETF（516190），前者聚焦游戏，行业集中性高，弹性足，后者分散布局，反映游戏、营销等传媒板块整体走势。（注：本文仅为服务信息，不作为个股推荐，不构成对投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件）
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