求职就像打怪升级：从非BB行到全球Top 3私募VP，每天都太酸爽…

进投行是很多留学生的心之所向，而跳去买方或许是每一个投行人梦想的终点。

4 J1 u# _2 l; K# c; C2 g6 ~' U从投行到买方又隔着多少距离？

来听听WST导师的亲身体会 邀请到曾就职大摩，如今跳槽到全球Top 3私募美国办公室VP的Simon导师，分享投行求职以及跳槽PE的经验。

. a# h* p' v- h7 h) N' v01 进投行第一天，我就想着怎么冲PE
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大家好，我是Simon，毕业于美国某Top 25经济金融专业。在跳到目前这家Top 3 PE之前，我分别在两家投行和两家PE工作过。
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1、投行的独特经历，为跳槽PE打下基础

5 R: m8 F; B- ~9 e$ i: q我的第一份工作并不在Bulge Bracket，一年半之后才跳去的大摩，又做了一年左右。

4 x" e, R4 }4 V% K) f- V% d; }投行工作期间，我印象比较深刻的是leverage finance相关的项目，帮助企业做并购financing。
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leverage finance部门主要是为公司提供杠杆融资解决方案，通常和私募股权部门、企业金融部门以及其他关键的投行部门密切合作。做的事情和私募有很多相似之处，也因此跳槽到PE相对容易。
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最impressive的一个deal，是我第一次做sponsor-backed私有化收购，这是一项由财务投资者资助的交易，帮助一家非上市公司去私有化一家上市公司。因为我们通常见到的case是非上市公司吃掉另一家非上市公司，要么就是已经上市的公司去做一些并购。sponsor-backed私有化收购相对少见，也因此在我的简历里尤为突出。
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$ J0 l  ?. L( J2、过来人分享，投行选组的小建议

这里我顺便提一下，如果你之后也想往PE发展，投行选组尽量去Financial Sponsors Group（FSG）。还有公认最火的TMT，以及Industrials组也相对热门。

*Financial Sponsors Group的主要任务是为私募客户提供全面的投资银行服务，支持他们的交易和投资活动。

像一些比较专业的领域，比如Real Estate, Financial Institutions Group之类的也并不是说不推荐，这些组优势是可以接触到特定领域的项目，但在职业转化上没有那么的flexible。
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3、为什么我铁了心要去PE？
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1 Q; s5 Y; z0 M8 l$ w7 u; H$ [其实早在刚进入投行的时候我就打定主意要往PE跳。投行的工作性质是项目中间商，你只要能促成交易收到中间这个费用就好了，对投资本身的理解可能并不透彻。
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( `4 b1 i& z) h: U而买方则是实实在在把这个钱投出去，把东西买进来，把控整个项目包括投资亮点、风险考察等等，自己要对结果负责。

8 v" d$ O0 O: s3 {% x5 [6 G至于说为什么买方里选择了私募，也和我个人的投资偏好相关。像对冲基金赚钱更偏重于短期逐利，策略方面也更加aggressive，注重短期的收益。但是我本人更相信财富的积累需要时间，偏向长线投资会更加稳健。
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3 K7 e/ k) K. U: K2 ^02 进PE到底有多难？过五关斩六将
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  j& J  v$ Q' X9 U0 P  J4 v接下来重点和大家说说我跳槽的经历。
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其实进了投行做一段时间后就会有猎头主动来找，会给你发email，然后你去和猎头约intro call，问你现在是什么组，之后想做哪个方面，然后把你的简历针对性推给PE公司。PE看完简历会和猎头接触，联系面试。

当然在过程中我也会针对性做一些networking，不过这个对我来说更重要的作用是了解市场、投资模式和相关领域。我这几次跳槽都是通过猎头推荐找到的。
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1、两家小PE作跳板，成功上岸Top 3

; O9 Z  N+ }5 f1 X投行工作近两年后，我跳去了一家比较小的私募公司做地产投资。

后来刚做了一年左右Covid爆发了，当时综合考量下跳去了另一家私募，做特殊情况投资（special situation），主要是针对distressed assets（困境资产）的一些投资。
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当时那个情况大家都知道，困境资产蛮多的，正好有很多活做，就跳去了那里做Senior Associate。
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5 a1 ]7 q+ ^, {( \7 b$ V! N6 z不到一年里就猎头又推荐了很多新机会，也是面试了好几轮才跳到现在这家Top 3 PE。
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* @3 w3 d# B6 G1 W* z/ N2、4-5轮面试是常态，曾做过48h case study
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这家Top 3面试我跟人单聊了大概4-5轮。entry-level问technical会多点，因为我已经有好几年经验了，所以面试问题大多围绕着你做过的项目，当然常规的behavioral肯定会问。

问你做过什么项目，是什么样的流程？为什么要去投这个项目？好在哪坏在哪？有什么风险，风险怎么保护，预期收益率是多少？后期如何实现退出……会问的特别细节。

比如问What things could potentially go wrong in this case？你需要给出详细的减轻风险策略。
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) [6 S8 k4 e% {PE面试还有最常见的一关，做case study。
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0 T  h  u" W  [短的话半小时，我经历过长的case study有48小时。会给你提供一个实际场景或问题的情景分析，要在规定时间内进行分析和提出解决方案，也就是一个模拟投资的过程。

* Y8 S# I& e' |最后要给面试官做一个presentation，类似于跟投委会过会，中间会穿插各种各样的问题来问你，和上面我提到的项目经验考察问题类似。
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3 G' V; ?4 M6 m3 H- Ycase study是很能看出候选人能力的。你是否了解你所做的内容，有没有投资想法，抓问题能不能抓到点子上？包括你的软实力比如口才、presentation能力怎么样，后期Q&A临场反应如何，都考察到了。
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2 d: Q2 h2 ^6 M4 {/ _2 P* [+ f面试被拒也很正常，比如求职初期准备不足，不该失误的地方失误。最重要的是在面试场上成长，不断在下一次做得更好。
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6 J; c' ?) ]) G" v; c准备私募面试的重点还有哪些？给大家整理了Blackstone常见的面试真题，包含Behavioral Questions, Technical Questions, Situational Questions和Case Study Questions 4个部分。
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* \, E0 e1 S% u1 q03 在PE工作的日常：兴奋又烧脑

我在上一家PE岗位是Senior Associate，跳到现在这家私募的时候也是Senior Associate，做了不到一年晋升到VP。
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: @6 l; a' a+ O1 t# \) G; D! [" s目前身边的中国人在这个行业比较少，不过Associate是越来越多的。PE一般刚进去都是Associate，然后大点的PE公司会给你签2年的合同，两年到了之后你可以去读MBA转行，或者再回来继续面试Senior Associate。再往上就是VP，开始要领导一些项目小组。
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8 j" A" C% ]1 e: n0 F& U5 i1、一切围绕Project

" _* S8 a- y1 K6 Y5 R. P- p! Z/ a7 [每天都过的蛮紧张的，比投行里只是简单促成交易要更烧脑。typical day都是围绕项目进行的，项目早期、中期和后期要做的事情都不一样。
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! g5 C/ [$ N# G) E: X+ W比较早期的项目我自己会拿过来看，到中期的话我会做一些deal structure，然后写一些term sheets给被投方。

6 P6 @9 V$ @6 r; r; p6 C到后期的项目可能会撰写investment proposal，给投委会写投资备忘录，然后发给投委会最后的投资意向书进行审阅，之后会有一个presentation环节，投委会有一大堆问题等着你回答。

) s* F6 L* X0 u" u目前75%甚至以上的时间会花在investment underwriting和execution上，剩下25%的时间可能会做一些fundraising和投后monitoring。

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2、印象最深刻的deal：给一家公司做Restructuring

有一次我们接了个公司经营不善，需要restructuring的案子。把这家公司拿过来的过程比较简单，就是一个Distress for control的过程。但是后期的重整需要耗费相当大精力，从企业的各个角度入手，跟踪它的细枝末节，想办法做各种优化。
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*Distress for control指的是在一个公司处于困境或破产状态时，投资者通过购买该公司的债务或股权来获取控制权。
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这个乍一听好像Consulting的活儿，但其实你深入进去之后发现是不一样的。并不是说你简单做些分析就完事了。你能不能充分了解企业的商业模式、运营状况，扎进去得到更深层次的把握，是很多Consulting或者投行做Restructuring达不到的。
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一般都说PE的work life balance比投行好嘛，其实不然。当项目比较多的时候，PE其实比投行更辛苦一些，而且做成一个项目比较难。
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薪资方面，买方和投行的基础薪资其实是差不多的，但是PE和投行不一样的地方是有carry（也称为"carried interest"），尤其是你做到中层以上。
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*carried interest是私募基金的投资利润部分，作为基金管理人的报酬而获得的百分比。换句话说，当私募基金的投资获利时，基金管理人会按照事先约定的比例分享这部分利润作为其报酬。
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3、本科生也想冲PE，该如何准备？
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从我身边以及听到的案例来看，本科毕业直接全职进私募难度是非常大的。最常见的情况就是以顶尖投行作跳板，要不然猎头根本找不到你。

7 [& U6 G# a; q8 B- O3 Q6 \以我现在就职的这家Top 3 PE为例，Associate基本上都是从Bulge Bracket Banks里招来的，可能会扩展到一些比较厉害的Upper Middle Market Banks，可以说是优中选优了。
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而且现在私募招人时间线越来越早了，很多时候你进八大投行第一个月可能就有猎头来联系你了。所以未来想往私募发展的同学，你刚进投行就可以开始准备PE面试。有些人可能做了一年多不到两年，就可以直接跳到PE。

7 S7 ?) q  o* L当然了，现在不少私募是开了针对本科生的暑期实习program，但是录取率很低，一般也不给return offer。不过大家早准备、多尝试总没错。
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如果想冲一波私募针对本科生开放的program，为今后求职增添实力，戳下图了解

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求职故事、留学生活、工作心得
1 @8 o" E+ Y! ?有用的好玩的，都在这儿了
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