在中金 (CICC) 工作是一种怎样的体验？

看到最近知乎问了很多金融机构的工作问题，以外资投行为主，所以特地咨询下国内顶尖投行的情况

本科被电影洗脑，去水了个实习，ccm。反正到公司的第一个小时你就可以分辨出谁是小镇做题家，谁稍微有点关系。第一天你基本知晓了公司的派系和八卦，第二天你的派系和谁的关系基本都知道了。
这地方有四种人，但只有第一种可以长期待下去：
2 V7 l  ^) Z9 s1. 做题家，挣一辈子幸苦钱，D或者基层MD到头，如果没魄力职业生涯也就终于此。当然，于普通人而言年入2-3百也不低了。
; d# s3 u2 n& a5 X7 w2. 金融中产二代；当然我指的中产是有职务的MD或是某业务线副总总经理这一级别，例如cicc上海分公司一把手，集团资管部门一把手，并或多或少在证监会之类有所职务或头衔。他们子女的使命就是借助父母在行业内的优势，进行资源交换，而谋求一个较为舒适的发展路径。但据我观察而言，大多这些子女都不愿受这压力，vp级离职去pe或是vc养老为常态。
3.  权贵亲属。这里基本上得实权副部以上了，他们可以和券商老总（cicc可能要正部）做一些交换，以谋求他们亲戚在里面挣点钱。至于能挣多少，能走到哪一步，取决于你的亲戚可以连续多少年持续用权力为你承揽多少业务。但在我看来，大多数人是去后台养老为主，毕竟有上进心了都走仕途或者挣钱去了。
0 }6 a$ ]6 y) g. n# B( @$ Q4. 企业家二代啊小官二代，最多混个vp就接班去了。相对而言我觉得历练更适合去咨询。反正我没见过真有二代热爱这些服务业的。举个最简单的例子，做实业肯定有感触，一个企业每年几十笔千万亿万的贷款，你要做的就是和领导搞好关系，剩下的签字摁手印就好了。你只会觉得金融机构流程复杂，领导关系处理麻烦，不会觉得有啥技术含量还能学到东西吧。
! I2 M; s0 ~) @  Y1 ?" `5 G至于说啥体验：做到非领导岗md也就在北上广买个一两百平的房子。md平辈交往的最多1-5左右的企业家或者小老板，和地方实权正处副厅。更高级的可能认识，但也就是见个世面图个稀奇。至于说领导岗就不用想了，那不是留给做题家和小二代的。
4 z: W2 q+ b) z: K5 ^- R要我说，3c和其他几个头部在中国，就是做题家挣钱的地方，金融家族传承权力的地方，权贵亲属变现养废物的地方。企二代就去体验下生活，过过玛丽苏的梦，该接班还是接班。大点的二代最多找几个笨蛋去开fund。
) N+ r0 x! E$ H2 z- q& n反正，对投行充满梦想的人去看看，发现也就这么个diao样。不是我说的那几类人，就别考虑投行了。有这精力还不如移民算了，润加拿大不好么。
$ q/ T- v; r- i  C0 y7 m“帮别人ipo哪儿有按照自己意志买买买爽呢是吧”
“进3c实习挺容易的，实习的vip那不叫vip，一个svp或者d就可以安排，找对人就行，别神话。真正的vip从正式入职那天都不会去上班的（摊手）”

凡尔赛、中层管理以下、利益相关的人说的可能都比较片面，我来说说真实的圈内高管视角：
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• 为国际化而国际化，自以为很国际化，其实业绩水平很普通。主要是方案以复杂为荣，不怎么考虑实际效果，很多活是瞎忙。
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• 业内比例最高的精致利己主义，优点是个人“实际”收入高，带来的后果见5。
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• 各种权力大佬子女带资进组，都是奔着惊人的提成去的（比如中国移动去美国上市，人中国移动总得选一家券商）。
  
• 招聘门槛高？天真了兄弟，那是给外人设的。真正的大佬，可以不来公司上班，照领工资。
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• 中金的黄金年代差不多是北京奥运前，其实一直在走下坡路。
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• 为了解决5中的问题，这个前董事长为王（西北某种面食）的公司直接用政治手段把另一家券商收购了。被收的那家当时蒸蒸日上，全国股民300多万，中金只有20来万，最重要做事情比较规范，没有北京的“非得捞一把”风气。收购后，该券商的很多东西直接被废弃，比如高效的业务系统会被要求换成“国际化的”email工作方式，一封一封邮件的处理事情，挺有意思的。
  
• 最后这个信息源不是高管：2020底的新人入职讲话，CEO竟然说金融比实体更起经济稳定作用。
  

再补一句，北京另外几家大券商各有各的问题，到了中高层哪家都不比哪家干净多少

21年1月6日更新：上午接到了中金hr的电话，秋招所有面试通过；因为已经接受了其他机会，于是不参加后面的分组流程了。
; J/ a9 b. C& @, `! L$ [( `回顾秋招的过程，见过了许多研究部的领导（ZG总和HY姐，L博、B姐等等），对比起来中金的面试风格从里至外让人觉得十分舒服，同场面试的小伙伴也非常非常优秀。算是从另一个角度接触了领导层、前辈和同期，仅从秋招给我的直观感受而言，中金仍然领先于大部分金融机构和友商；也很感谢在中金的实习经历，最后秋招得以去到更远的地方。
/ z* c2 C- p; p* F- G6 M3 A: ^<hr/>没有工作过，在研究部实习了比较久（8个月），从萌新熬成了资深实习生，前两周刚last day，在中金看到了更大的世界，也见证了自己的成长。

" u3 [( x1 n7 o; y个人的总体感受是，强度大，要求高，机会多，当然，睡得也少。
正式员工水平都很高，学历、颜值、情商俱佳，作为实习生有任何问题，只要敢开口，他们都非常愿意教。有熬夜加班任务的时候也是一起做，团队感很强，对待工作也一丝不苟。
从实习生角度来看，其他实习生也是来自顶尖学校，通过层层面试进来的，专业性、研究能力、做事态度都处于同龄人较高水平，每个人基本上之前都有较长的买方/卖方实习经历。
, n8 j) M7 l7 ?# v5 |  z$ t* Z: j9 O日常工作角度上，实习生主要任务为支持研究员工作，其次为完成深度报告的撰写，基本没有点评任务。从时长分配上，基本上一天80%以上的时间需要support研究员，20%或者更少时间用于自己完成公司首覆，当然这里面的弹性和占比更多取决于带你的领导。
' e7 N% f3 s0 P* Y/ T- R好处在于接触到的机会较多，比如小课题写作、新行业研究以及能听电话会等，缺点就是由于中金实习生相比其他卖方较少，每个人手上的活会比较多，当然有些比较耗费时间的活也需要完成，包括但不限于图表翻译、找数据、做底稿和日报等等。
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/ j( R5 a: y3 ~: X. G% L6 C8个G的实习工作内容
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  }, G9 W% s8 p2 N7 c除了工作之外，中金福利还是很好的，正式员工有健身卡，吃饭和打车可以报销(评论区前辈指正：健身卡非免费，报销是因为加班），节日和业绩期研究部的领导也会通过蛋糕/奶茶/请吃饭给大家打气，日常还有EQ小姐姐们送喜茶。各位前辈也非常有趣，组与组之间还会一起约狼人杀剧本杀密室逃脱KTV，作为实习生也沾光了不少（有一说一中金从上到下对实习生的态度确实高出其他券商不止一节）。其实如果日常加班-2小时的话基本上就是神仙工作了hh。


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六一的Lady M（据说是传统）
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离职后的感受是，剥去3C的光环之后，可能这就是一份工作，没有我站在门外时想象的那么高大上，日常繁多的工作和较少的睡眠也没有让我觉得不可忍受。相反让我更加明白了无论在哪里，都要把心态放平，把自己、把同事、把前辈当做普通人看待、接触、尊重，多用心观察，不断向他人请教学习。也很感谢实习中遇到的所有人，大家照顾有加，善解人意，也让我每天都在学习和成长。
, B8 X/ M- s8 Q7 ~: K9 l/ h最后我觉得3C更像是一个平台，能够在这个平台上学到什么、获得什么，更多来自于自己愿意为之投入的精力与努力，而非简历上短短的“中国国际金融股份有限公司”这行小字。
以上。
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诚邀，分享一位中金大佬债承投行业务风云回忆录
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7 G' }6 P9 \, \0 K! m' r嗨，帅哥靓妹们，我是07！今天的分享嘉宾是来自中金投行的师兄，本篇内容非常硬核，开门见山，带你讲述债券投行江湖风云录
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引子：
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* L6 A' }4 Q# i- X3 I有人的地方就有江湖，债市不外乎如此
债市的江湖大抵是三拨人的恩怨情仇——发行人、主承销商和投资人。发行人想要更低的融资成本，投资人想要更高的投资收益，主承销商则想要更多的承销费
* l5 K$ H7 s5 N3 R& X/ X4 C! a- y7 M原本承销费是项目启动时便划分好蛋糕的，但自从俗名 XX 司的 XXXX 证券发明了竞争性销售之后，承销费开始与各个主承销商之间的实际承销量挂钩，一切便变得微妙起来
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  [3 _. T6 B3 L& |3 k0 u2 A境内信用债的定价走的都是荷兰式招标，承销模式全部都是包销，各个投资人把利率报价和需求量在簿记日汇总到簿记管理人那里，按照利率报价从高到低募满为止确定债券的票面利率；如果没募满发行人可以选择取消发行，也可以选择走程序让主承包销
但如果不走竞争性销售，看似票面利率高低和主承销商赚钱没什么关系，实则不然
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能赚到钱的前提是要有项目，境内债券承揽首先看关系，平台不大关系够硬可能都走不到招标这一步，但哪家券商没有点关系呢？
于是上得了台面的项目往往都会招标，于是就要看招标时候的打分了，而打分大头往往是报价，其次就是事先设定好的业绩比拼，于是对于业绩不佳的主承销商往往就会陷入死循环——揽不到项目就没有业绩，没有业绩就更揽不到项目
没有项目，就自然没有实习给我们做啦
前言：
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债券投行业务介绍
& _! o( [' |! y6 o债券投行业务，或者更明确地说，公司信用类债券承销业务，是一种高度产品化的投行业务
+ G+ ]0 }0 u- B8 J主承销商（不一定是证券公司，也可以是银行）使用工具箱中既有的数种债务融资产品为发行人提供债务融资服务，而大多数情况下工具箱的创新，即能做什么业务，更多取决于监管
! @! v) B% u( \如交易所主导推出的交易所项目收益专项公司债券，发改委主导推出的各类专项企业债；再比如新证券法下监管部门针对性的放松各类准入门槛等
主承销商只能套用工具箱中的固定产品，因而大小券商和银行能为发行人提供的服务类型基本是相同的，在质量达标的情况下无非是比拼执行效率和最终的销售能力
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一
债券市场是怎么样的
债券市场之中发生的交易可以分为现券配置与回购交易两种（期货目前仅有国债期货品种）
现券配置即买入现券，回购交易则是将已配置的现券质押出去融入资金（正回购）或将组合的闲置资金（即空余的头寸）借出收取现券（逆回购），其中质押券的利息属于正回购方（所有权人）
目前我国债券市场主要分为银行间债券市场与交易所债券市场，两大市场由于历史沿革、金融基础设施差异、监管规定等方面的不同，逐渐形成了不同的业态
两大市场三方监管的整体结构

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# n# [9 N2 K' Q5 E, A. x* i在新证券法颁布之后，银行间市场及交易所市场均已是拥有覆盖短、中、长期限，公开、非公开发行方式的全品种市场
6 j/ ~2 _% T; [+ k4 |. n银行间市场同时承担着货币市场的职能，亦由人行下属的交易商协会主管。由于我国利率体系的主要传导主体商业银行目前不能参与交易所市场回购交易，仅能参与交易所市场的现券配置，因而政策利率到市场利率的传导机制依然依赖于银行间市场的回购业务
! }+ H0 a9 d* t9 F% f) u: ~就品种特点而言，协会产品与公司债基本上可以一一对应
而发改委主管的企业债则拥有一些独特特点：企业债可以跨市场上市，而交易所/证监会主管的公司债和协会主管的协会产品则只能在各自主管的市场上市流通；同时，一般企业债只可公开发行，仅有绿色企业债等少部分品种允许非公开发行
协会产品，即非金融企业债务融资工具，其公募品种（即公开发行品种）按期限可分为超短期融资券（SCP）、短期融资券（CP）、中期票据（MTN），其中SCP与CP也被统称为短期融资券
9 `% s" g- ?, P: [; `2 c  _私募品种（非公开发行品种）无论期限长短，统称为定向债务融资工具（PPN）；SCP期限在270天以内，CP为1年，MTN为一年以上
, h. p1 K' V" ^' q公司债中目前已经补充了短期公司债这一期限在1年以内的产品，而一般公司债期限均在一年以上
3 c+ k$ |4 i: W& [9 w* v不同品种之间由于期限、品种、市场的不同往往存在融资成本上的差异，期限越长成本越高、非公开品种比公开品种成本高、银行间市场比交易所市场略高（由于两个市场质押式回购便捷程度不同）
7 z" l# K; x# m; M1 d+ D# P8 C为什么会存在270天以内，最短可短至30天的品种呢？
针对某些全年营业额巨大的贸易类企业，较短期限的资金确实可以同供应商账期进行匹配，减小公司资金压力。但对于大多数超短融发行而言，更多是看中了SCP的超低利率，通过滚动发行来达到实现较低成本融资的目的。
除此之外，对于大型央企而言，选择SCP还有一个重要原因——商业银行包销管理办法规定，180天内必须处置包销券，如果发行短于180天的SCP则可以将包销券持有至到期
通常而言，承销商如果低价进行包销，在二级市场高价处置时会遭受损失，如果持有至到期则仅是稍稍损失一些自营账户的投资收益
不同监管的不同偏好
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如果存在多头监管，那么必然存在监管偏好的差异。
, ?" k; E: v8 S0 M( P: u: n+ b交易所和证监会体系在旧证券法时代受证券法约束，其监管的公司债券品种有着很多强制性的约束，譬如现在已经不存在了的公募公司债净资产40%的上限约束，和现在依旧存在的三年平均可分配利润满足一年利息的要求
协会体系的非金融企业债务融资工具由于“不是债券”，所以没有各种硬性的财务指标限制，取而代之的是协会自己设立的风险预警体系
, ~' R) G# i$ Q, ]/ z当然随着证监会体系注册制的推进，协会这一侧的监管要求也有所放开，风险预警体系的测算已不是强制。
那么从实质上来看，是协会的监管要求高还是交易所的监管要求高呢？
7 V% L2 F; C5 r9 T% N正所谓没有要求才是最高的要求
- o9 F0 y( m3 B$ n协会虽然没有硬性的财务指标限制，但协会监管老师们审核力度却高于交易所，毕竟协会的老师们都是各个银行借调过来的，谁也不希望自家银行买了资质差出天际的债吧~
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2 X% ^! w% L7 x# M$ T4 \二
9 W. y5 `# q8 b2 W: d" ~6 R  B债券市场的特殊发行主体—城投
城投业务模式

做股权投行的人可能一辈子都不会碰到城投公司，而没做过城投的债券投行实习生，恐怕不能算是合格，毕竟信用债市场的半壁江山是靠城投撑起来的


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如果你看过一部纪录片《中国市长》的话，一定会对片中主角耿彦波的举债建设思路有着深刻印象
通过举债筹措资金进行市政道路、绿化、供暖供水供热设施的更新以及棚户区改造、拆迁等城市基础设施建设以及土地整理
+ z1 B" @5 p; m一方面可以改善城市面貌，吸纳周边人口，提升土地价值，提高政府卖地的基金性收入；另一方面可以改善城市商业生态，提升政府一般公共预算收入
. k2 H# e- x# l- f3 c# H但好学的同学可能会说，这不就变成地方政府债，乃至地方政府隐性债务了吗？
' h- A# }% I0 j  n& b# u0 L其实不然，地方政府确需进行公共基础设施建设，需要举措债务的，一条路是发行地方政府债走人大进预算，发行债券取得资金进预算，偿还时通过一般公共预算收入偿还，这种模式只能由省政府发行，省级以下需要省政府转贷
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另一条路是设立一个地方国资委出资控制的国有企业，政府委托这家国有企业进行上述的基础设施建设和土地整理，政府和城投平台之间只有委托和被委托的关系，城投平台再发行债券就不存在替地方政府融资的问题（划重点）

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从上面的模式可以看到，纯粹的城投平台是只有委托代建（受地方政府委托进行公益性的城市基础设施建设）和土地整理（俗称拆迁）业务的严重依赖每年地方政府支付的委托费用，没有自身造血能力
因而大多数平台都会装入各种各样的市场化、半市场化的拥有一定收益和现金流的资产来提高城投平台的自身造血能力，当然也不乏装入各种公益性资产虚充资产规模的情况
城投业务体验

诚然，做城投的业务远不如跨境并购激动人心——省级城投的业务往往都已经有承销商“占坑”，区县级城投的现场位置偏僻，出差体验着实感人；主要的业务板块都大差不差，项目之间千篇一律，做多了会失去激情
园区类的企业往往存在与园区内民企的拆借，城投平台还往往存在同财政和其他国企间的拆借，搞得让人怀疑项目做出来钱究竟会去哪里？
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但走在发行人所在城市（好吧我见过乡镇也设立平台的）的大街上，看着发行人棚改项目安置房小区里奔跑的孩子们，你才会意识到城投平台对城镇化的巨大贡献和意义
注：本文系根据公开信息分析及辑录公开发布的观点而创作，本文中出现的业务模式及案例名称不代表作者实际经历，亦不保证其真实性，仅作为业务介绍使用，不涉及任何投资建议。
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0 }7 U7 b- [+ j- A8 E" A+ r是否看的意犹未尽
关于债券投行，你还想了解什么
欢迎在下方评论告诉我们
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最后的最后，祝今天的博主生日快乐
君が生まれた日Madobe窓辺 - 君が生まれた日
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好久没看了，最近大幅招人，走在学习麦高的路上，劣币驱逐良币的结果可期，多少人等着331呢。有其他offer的同学，慎选。
" b6 G% S! P- X7 a: i! e5 ^) U<hr/>没想到这么多评论，再多说几句。
" V4 L3 }' S% F9 t9 Y  o, y私以为3c的问题在于小作坊的管理体制和做大做强目标之间的矛盾。直接导致的就是部门和业务条线层级的领导只会瞎逼逼，整天说些人尽皆知的屁话，具体怎么实施他自己也没想法。
三年内入职的新员工个人能力普遍很强，但每天都在做一些绝对应该是中后台人员做的杂活，牵扯了大量的精力。为什么呢，因为仅有的中后台是为领导服务的，真是笑死。业绩指标都像是拍脑门子定出来的，就算累死累活完成了，年底奖金也是大锅饭。
管理机制混乱，我就不多说了，懂得自然懂。
- i, y) \* B- n最后，it太烂了，太烂了，太烂了！
平心而论，内资券商各有各的问题，3c和某信我认为已经是其中比较好的了。从应届生小朋友的角度，来3c镀金再跳走不失为好的选择，只是工作体验真的很一般很一般。吐槽的目的也希望以后能有改观吧。
以下为原回答:
<hr/>利益相关，不信我也没办法，匿了。
如果是一级市场，别犹豫，赶紧去。干一级的都累，3c非常累但是至少钱多，出路广，干几年赶紧跑还能有个好身体。
如果是二级市场，听我一句劝，别去。内部管理机制混乱，无用但是繁杂的活特别多。你说一个销售，天天累死累活搞到十二点，完事干不过中信，这不可笑吗？
* u: a1 r4 h% J对了，不管是做一级二级，公司氛围都很差，死气沉沉，大概就是一群精致的利己主义者聚在一起的感觉，都端着装着，下意识给别人下绊子。大部分人是好人，但氛围就这么个氛围。
最后，公司里老中金(00年左右入职的)，元老管理层水平都很高，奈何领导当久了不接地气。到ed，md就不咋样了，十年就能升个md啥水平自己心里没数吗？vp里大把的高薪低能的我就不说了，没实习生都活不下去了。
( v- J' o% Q# A- y4 b0 X很缺钱或者就是好贵族的虚名，你就去吧，如果不是，能去中金，这背景去中信它不香吗？
; e7 k$ s" S' G: r: j( U再补充一下，3c现在的战略是要做大做强，但如此可怜的资本金，要是中投爸爸不给钱拿啥做？