中金：央行数字货币，提升效率和安全——数字经济月报

显示全部楼层 · 2022-11-28 21:26:03

特别观察

2022年10月，中国香港金融管理局、国际清算银行创新中心、泰国中央银行、中国人民银行数字货币研究所，以及阿联酋中央银行，发布了《“货币桥”项目：通过央行数字货币(CBDC)连接各经济体》报告（下称《报告》），表示多边央行数字货币桥项目已从实验阶段迈向试行阶段[1]。根据报告，2022年8月15日至9月23日，前述四个经济体的20家商业银行参与了为期六个星期的“货币桥”项目试行，进行了超过160笔跨境支付和外汇兑换交易，交易金额超过2200万美元。

“货币桥”项目旨在建立一个高效、低成本和通用的多边央行数字货币平台，提高跨境支付的效率。“货币桥”项目最早起源于2019年中国香港金管局与泰国央行发起的Inthanon-LionRock跨境多边央行数字货币项目。2021年，该项目进行到第三阶段，在中国人民银行数字货币研究所、国际清算银行创新中心、阿拉伯联合酋长国中央银行加入后，该项目改名为“货币桥”项目。

与传统的跨境支付系统相比，“货币桥”有三个主要特点，提升了跨境支付的安全和效率。（1）不依赖美元支付体系。根据国际清算银行发布的“货币桥”项目报告，参与项目的各国央行依托“走廊网络”（Corridor Network），进行存托凭证（Depository Receipt）与数字货币的互换，而这种存托凭证实际起到了一种中介“货币”（如美元）的作用[2]。（2）效率提升。根据Inthanon-LionRock项目第二阶段的实验结果，央行数字货币跨境支付完成时间减少了80%[3]。相比于现在国际支付系统3-5天的支付完成时间，国际清算银行预计“货币桥”项目有潜力将支付时间缩短至2-10秒钟。（3）成本降低。根据世界银行的统计，当前个人跨进汇款的平均成本是汇款总额的6.01%[4]，而通过“货币桥”项目，跨境支付的清算成本、操作成本、外汇成本、合规成本都将降低。Inthanon-LionRock项目实验的结果显示跨境支付成本是当前国际支付系统的50%[5]。

实际上，近年越来越多央行开始试点央行数字货币。根据国际清算银行2022年对全球81家央行的调研，九成有参与央行数字货币工作。除了研究工作之外，26%的央行已经设计了央行数字货币，62%在验证央行数字货币[6]。根据CBDC Tracker的统计，到2022年11月，已至少有中国、乌拉圭、沙特、阿联酋、加拿大、法国等十个国家或地区开始试行央行数字货币[7]。美联储也在2022年1月发布报告，讨论了数字美元的可能性。我国央行数字货币自2019年底开始试点以来，交易和使用场景增长迅速。根据中国人民银行数字货币研究所的数据，截至2022年8月31日，15个省（市）的试点地区累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元，支持数字人民币的商户门店数量超过560万个[8]。

日常跟踪

本期的商业动态梳理发现，海外反垄断方面，大型科技公司在英国、欧盟、印度、美国遭遇新的反垄断调查，原因包括限制竞争和创新、限制用户选择、限制支付方式、滥用客户数据、商业合谋、偏袒自身产品等。在数据和隐私保护上，Clearview AI面临法国的处罚，谷歌、Meta面临韩国的处罚。经济方面，10月数字经济发展指数值有所下降。国内政策方面，《国务院关于数字经济发展情况的报告》指出我国数字经济还存在大而不强、快而不优等问题；《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案征求意见稿）》发布，完善了数字经济反不正当竞争规则。国际政策方面，欧盟委员会正式批准了《数字服务法》和《数字市场法》，加强对大型科技公司的监管。学术前沿方面，我们本期对金融科技、数字货币、数字经济和劳动做了梳理。

商业动态

本期梳理海外反垄断观察发现，大型科技公司在英国、欧盟、印度、美国遭遇新的反垄断调查，原因包括限制竞争和创新、限制用户选择、限制支付方式、滥用客户数据、商业合谋、偏袒自身产品等。

在数据和隐私保护上，科技公司面临法国、韩国的处罚。因为人脸识别收集的数据， Clearview AI被法国数据保护机构开出2000万欧元的罚单。谷歌、Meta因为未经用户同意收集个人信息，被韩国个人信息保护委员会罚款。

反垄断观察

谷歌和苹果面临英国反垄断监管机构的调查

2022年11月22日，英国竞争和市场管理局（CMA）对谷歌和苹果在移动浏览器和云游戏市场的情况展开第二阶段调查。[9]CMA表示，谷歌和苹果在移动生态系统形成“双寡头垄断”，有能力制定“游戏规则”，若不加以干预，这两家公司可能保持甚至强化对行业的控制，进一步限制竞争和创新。根据CMA在2022年6月发布的《移动生态系统市场调查》，2021年英国97%的移动网络浏览器被谷歌和苹果占据，英国有超过80万的云游戏服务用户可能受到苹果的限制。[10]

亚马逊在英国面临反垄断诉讼

2022年11月15日，亚马逊在英国面临一项10亿美元的诉讼，被指控其违反了英国和欧洲的竞争法。诉讼认为亚马逊通过其购买框界面，引导用户购买其推广的商品，而掩盖网站上更加优惠的商品。[11]

谷歌因反垄断在印度暂停Google Play 计费

2022年11月11日，根据印度反垄断机构的一项裁决，谷歌将暂停在印度执行Google Play的计费系统。该系统从每笔销售中收取15%-30%的佣金，但是印度竞争委员会要求谷歌不能限制应用程序开发人员使用第三方计费或支付处理服务，并对其处以1.13亿美元的罚款。[12]

欧盟反垄断机构向Meta发起诉讼

2022年11月10日，欧盟反垄断机构向Facebook母公司Meta发起指控，因其涉嫌滥用客户数据，将数据与分类广告服务绑定在一起。如果Meta违反欧盟反垄断法，欧盟委员会可以处以企业全球年营收至多10%的罚款。[13]

苹果和亚马逊被控垄断，合谋抬高价格

2022年11月10日，苹果和亚马逊在西雅图联邦法院被集体诉讼，指控其合谋抬高价格。根据该诉讼，苹果和亚马逊在2019年1月达成协议，苹果给亚马逊的产品提供高达10%的折扣，作为交换，亚马逊仅让600家经销商中的7家留在其平台上，以抬高iPhone和iPad的价格，损害了消费者和第三方商户的利益。[14]

欧盟反垄断机构对微软收购动视暴雪展开全面调查

2022年11月9日，欧盟反垄断监管机构对微软以690亿美元收购动视暴雪的交易展开全面调查，称该交易可能损害游戏机和PC视频游戏、操作系统分销市场的竞争。[15]

微软云计算业务面临新的反垄断投诉

2022年11月9日，欧洲云基础设施服务提供商（CISPE）向欧盟反垄断监管机构提出申诉，称微软利用其在生产力软件领域的主导地位，将欧洲客户引向自己Azure云计算基础设施，限制了客户的选择，从而导致欧洲的竞争对手处于不利地位。[16]

谷歌被印度监管机构处以反垄断罚款

2022年10月21日，印度竞争委员会（CCI）因谷歌存在反竞争行为，对其处以1.6亿美元的罚款。CCI表示，谷歌利用搜索和安卓应用商店的市场地位，保护其自有应用Chrome和YouTube等的垄断地位。同时，CCI还要求谷歌限制与智能手机制造商签署营收共享协议。[17]

数据与隐私保护

法国数据保护机构CNIL对美国的Clearview AI罚款

2022年10月21日，法国的数据保护机构（国家信息与自由委员会，CNIL）向美国Clearview AI开出2000万欧元的罚单，指控其违反了《欧盟通用数据保护条例》。Clearview AI从网络收集照片，包括社交媒体，以用于人脸识别服务。根据CNIL的调查，该公司已在全球收集了超过 200 亿张图像。2021年11月，CNIL发出通知，认为Clearview AI的数据收集和处理行为违反GDPR。在罚款的同时，CNIL还要求Clearview AI停止处理活动，并删除之前收集的违反GDPR的数据。由于人脸识别技术受到争议，从2020年至今，Clearview AI已在意大利、英国、澳大利亚、加拿大、法国、瑞典等多国被调查和处罚。[18]

谷歌、Meta因未经同意跨平台收集信息被韩国最大罚单

2022年9月14日，韩国个人信息保护委员会对谷歌处以692亿韩元（约合人民币3.46亿元）、对Meta 308亿韩元（约合人民币1.54亿元）的罚款，因其未经用户同意收集个人信息，用于个性化广告推荐。这是韩国首次就个性化广告推荐平台收集个人信息的行为进行罚款，也是对企业违反韩国《个人信息保护法》开出的最大罚单。[19]

经济动态

我们构建了数字经济发展指数，以更好的反映数字经济的发展情况。首先，根据统计局发布的《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》，我们基于数据可得性，选取了比较能代表数字经济发展的指标。其次，通过Z-score方法对各个指标进行标准化处理。然后，通过计算指标平均值，我们分别构建了数字产品制造业指数、数字技术应用业指数、数字要素驱动业指数三个分项指数。最后，通过计算三个分项指数的平均值，我们构建了数字经济发展指数。

2022年10月，数字经济发展指数值为-1.41，相比于9月下降0.1。其中，从9月到10月，数字产品制造业指数从-1.28下降至-1.47，数字技术应用业指数从-1.17下降至-1.26，数字要素驱动业指数保持在-1.48不变。

2022年9月，浙江省数字经济核心产业制造业工业增加值为336.9亿元，同比增长14.2%，相比于8月增速有所加快（8.5%）。2022年1-9月，浙江省数字经济核心产业制造业工业增加值累计同比增长12.7%，比规模以上工业企业增加值增速高7.3个百分点，显示了数字经济拉动经济的作用。

图表1：数字经济发展指数

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表2：浙江省数字经济核心产业制造业工业增加值

资料来源：Wind，中金公司研究部

政策动态

国内政策，在数字经济发展方面，《国务院关于数字经济发展情况的报告》指出我国数字经济还存在大而不强、快而不优等问题，未来数字经济的发展方向在集中力量推进关键核心技术攻关，适度超前部署数字基础设施建设，推动数字产业创新发展，深化产业数字化转型，提升数字公共服务水平，完善数字经济治理体系，加强网络安全和数据安全保护，参与数字经济国际合作八个方面。在反不正当竞争方面，《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案征求意见稿）》发布，完善了数字经济反不正当竞争规则。在信息安全方面，11月1日是《个人信息保护法》施行一周年，广州互联网法院发布了5个个人信息保护典型案例。

国际政策，在竞争政策方面，欧盟委员会正式批准了《数字服务法》和《数字市场法》。《数字服务法》要求平台履行明确的告知义务，赋予用户更多的控制权，对在线平台内容删除以及投放广告方面提出了更高的透明度要求，而且要对传播非法和有害内容负责。《数字市场法》规定“看门人”不得对企业和消费者施加不公平的条件，并确保重要数字服务的开放性。

国内政策

图表3：国内数字经济相关政策汇总（2022年6月-2022年11月）

资料来源：Wind，中国政府网，中金公司研究部

国务院关于数字经济发展情况的报告

2022年10月28日，十三届全国人大常委会第三十七次会议上，受国务院委托，国家发展和改革委员会主任何立峰作了关于数字经济发展情况的报告。首先，报告总结了我国十八大以来的数字经济发展成果，包括数字基础设施实现跨越式发展、数字产业创新能力加快提升、公共服务数字化深入推进、网络安全保障和数字经济治理水平持续提升、数字经济国际合作行稳致远。其次，报告指出我国数字经济发展的内外部环境正在发生深刻变化，我国更大规模、更加多元的内需市场，将为数字经济发展创造无限可能。最后，报告指出我国数字经济还存在大而不强、快而不优等问题，未来数字经济的发展方向在八个方面：集中力量推进关键核心技术攻关，适度超前部署数字基础设施建设，推动数字产业创新发展，深化产业数字化转型，提升数字公共服务水平，完善数字经济治理体系，加强网络安全和数据安全保护，参与数字经济国际合作。[20]

市场监管总局就《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案征求意见稿）》征求意见

2022年11月22日，市场监管总局发布关于公开征求《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案征求意见稿）》意见的公告。修订草案完善了数字经济反不正当竞争规则，规范治理新经济、新业态、新模式发展中出现的扰乱竞争秩序的行为。修订草案结合数字经济领域竞争行为的特点，针对数据获取和使用中的不正当竞争行为、利用算法实施的不正当竞争行为，以及阻碍开放共享等网络新型不正当竞争行为作出详细规定。[21]

广州互联网法院个人信息保护典型案例发布

2022年11月3日，在《个人信息保护法》施行一周年之际，广州互联网法院发布5个个人信息保护典型案例，涵盖算法错误关联个人信息、商家擅自公布消费者个人信息、手机APP未经同意收集个人信息、个人信息查阅复制权的行使、平台泄露投诉举报信息等内容，鼓励个人积极通过司法裁判规范个人信息处理活动，促进个人信息合理利用，推进网络空间治理法治化。[22]

国际政策

欧盟理事会批准《数字服务法》生效

2022年10月4日，欧盟理事会正式批准《数字服务法》于11月16日生效，并于2024年2月17日起适用。[23]

► 对象：《数字服务法》的适用对象是欧盟境内的在线中介服务提供者。
► 责任：《数字服务法》要求平台履行明确的告知义务，并赋予用户更多的控制权，对在线平台内容删除以及投放广告方面提出了更高的透明度要求，而且要对传播非法和有害内容负责。对超大型平台（在欧盟达到4500万用户），《数字服务法》还额外要求其为用户提供一个不基于特征分析的内容推荐系统。
► 约束：违反《数字服务法》将被最高处以年营业额6%的罚款。

此前，2022年7月18日，欧盟理事会通过了《数字市场法》，于11月1日生效，将于2023年5月2日开始适用。[24]

► 对象：《数字市场法》适用于数字平台的“看门人”，即过去三年中在欧盟境内的年营业额达到75亿欧元，或最近一年估值超过750亿欧元。
► 责任：《数字市场法》规定“看门人”不得对企业和消费者施加不公平的条件，并确保重要数字服务的开放性。
► 约束：违反《数字市场法》将面临最高达年营业额10%的罚款。

学术前沿

金融科技

► 数字技术不仅能运用于投资中，如智能投顾，也能运用于债务管理中。低收入家庭往往不信任新技术，不采用与思维惯性不一致的建议，例如信用卡余额的最低付款额，从而增加了财富不平等。本文作者通过随机试验，发现智能顾问（Robo advising）可以显著提高信用卡还款选择的正确性。[25]

数字货币

► 不同规模的银行对准备金利率 (IOR) 政策的反应不同。对于低 IOR 利率，大型银行对 IOR 利率变化没有反应，导致 IOR 利率变化对存款利率的传递较弱。在这种情况下，央行数字货币 (CBDC) 可用于提供竞争压力以推高存款利率并改善货币政策传导。央行数字货币的两个设计特征可能会对货币政策传导有影响：支付利息和便利价值。提高CBDC 利率会提高存款利率，但会导致存款和贷款市场的市场份额更加不平等，并会降低存款利率对 IOR 利率变化的反应。相比之下，增加便利性会导致市场份额更加平等，并且可以提高存款利率对 IOR 利率的反应。[26]

► 国际清算银行（BIS）的工作论文发现“赚钱效应”是使用比特币的主要动力，而不是其他因素。通过对2015-2022年比特币在95个国家使用的数据，文章发现比特币价格上涨之后，会带来新的用户，而且这些用户主要是35岁以下的男性，即通常愿意承担风险的人群。根据文章的测算，四分之三的用户在比特币投资上有亏损。[27]

数字技术与劳动

► 人工智能 (AI) 正在改变所有经济部门的生产方式，具有补充和替代劳动两方面的作用。医疗领域也不例外，人工智能可以提高诊断准确性和提供治疗建议，从而可能削弱或替代医生。而本文的研究认为，人工智能主要是起到加强医疗决策的作用，辅助医生做诊断，特别是在复杂任务中。[28]

► Kanazawa等（2022）发现人工智能 (AI) 提高了出租车司机的生产率。人工智能可以预测哪条路线的需求大，来帮助司机寻找乘客。通过缩短巡航时间，人工智能提高了驾驶员的生产率，而且这种提升主要是对于低技能的驾驶员，从而将高技能和低技能驾驶员之间的生产率差距缩小了14%。本文的结果表明，人工智能对劳动的影响不仅仅是替代效应，也有互补效应。[29]

资料来源
[1]https://www.bis.org/publ/othp59.htm

[2]https://www.bis.org/publ/othp59.htm
[3]https://www.bis.org/publ/othp40.htm
[4]https://remittanceprices.worldbank.org/
[5]https://www.bis.org/publ/othp40.htm
[6] Chen, Sally, Tirupam Goel, Han Qiu, and Ilhyock Shim. 2022. “CBDCs in Emerging Market Economies,” BIS working paper.
[7] https://cbdctracker.org/
[8]https://news.cctv.com/2022/10/13/ARTIvB8XinYJAt4t1gdn0XPN221013.shtml
[9]https://www.gov.uk/government/news/investigation-into-cloud-gaming-and-browsers-to-support-uk-tech-and-consumers
[10]https://www.gov.uk/government/news/cma-plans-market-investigation-into-mobile-browsers-and-cloud-gaming
[11]http://www.jwview.com/jingwei/html/11-15/513003.shtml
[12]https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/821064.html
[13]https://finance.sina.com.cn/tech/internet/2022-11-10/doc-imqmmthc3977288.shtml
[14]https://finance.sina.com.cn/tech/internet/2022-11-10/doc-imqqsmrp5663697.shtml
[15]https://finance.sina.com.cn/tech/internet/2022-11-09/doc-imqmmthc3840504.shtml
[16]https://finance.sina.com.cn/tech/it/2022-11-09/doc-imqqsmrp5449656.shtml
[17]https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-10-30/doc-imqmmthc2616370.shtml
[18] https://i.ifeng.com/c/8KR67DeYMk6
[19]https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_19896988
[20]http://www.npc.gov.cn/npc/c30834/202211/dd847f6232c94c73a8b59526d61b4728.shtml
[21]https://www.samr.gov.cn/hd/zjdc/202211/t20221121_351812.html
[22]https://www.gdcourts.gov.cn/index.php?v=show&cid=170&id=56782
[23]https://finance.sina.com.cn/tech/it/2022-10-05/doc-imqqsmrp1527799.shtml
[24]https://www.ndrc.gov.cn/fggz/gjhz/zywj/202207/t20220728_1331896.html?code=&state=123
[25] Chak, Ida, Karen Croxson, Francesco D’Acunto, Jonathan Reuter, Alberto G. Rossi, and Jonathan M. Shaw. 2022. “Improving Household Debt Management with Robo-Advice.” NBER Working Paper.
[26]https://www.bis.org/publ/work1046.htm
[27]https://www.bis.org/publ/work1049.htm
[28]Dranove, David, and Craig Garthwaite. 2022. “Artificial Intelligence, the Evolution of the Healthcare Value Chain, and the Future of the Physician.” NBER Working Paper.
[29]Kanazawa, Kyogo, Daiji Kawaguchi, Hitoshi Shigeoka, and Yasutora Watanabe. 2022. “AI, Skill, and Productivity: The Case of Taxi Drivers.” NBER Working Paper.

文章来源
本文摘自：2022年11月26日已经发布的《央行数字货币，提升效率和安全 —— 数字经济月报》
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张文朗分析员 SAC 执证编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988

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