这两天stETH与ETH严重脱锚成了最热的话题,ETH的价格走势也因此明显弱于大盘,本文解读,给大家分析下Lido的stETH脱锚事件。
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" L8 g( Q$ w3 |4 V$stETH 是将 ETH 质押在 LidoFinance 的质押版本,旨在保护 $ETH 合并后的安全。$stETH 得到 $ETH 1:1 的完全支持,在几个月后合并之前,它的流动性非常低,但这不是问题,因为有一个存在一个 Curve.Fi 流动性池。
3 x3 L( X. x4 c: r3 h! I但是现在这个池子已经变得非常不平衡,有 75% 都是 $stETH,有史以来最高的比例。这导致 $stETH 已经脱钩约 3%,并且差距还在放大,其速度取决于 LP 和 A Factor 资产的失衡情况。
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简单理解 stETH 与 eth 的价格脱钩:很多存了死期大额存单的人想把钱提前取出来,就把大额存单打折出售,导致市场上存单的转让价值小于到期兑付的面额价值,何况这个钱现在是 $ETH,预期还要跌,所以许多人提前打折出售 stETH 变现6 S: q2 J* |+ ?( l0 j' M. p1 x
, L5 |1 ?$ ?! n5 O# W9 J- t# u- W7 v(1) stETH与ETH的单向兑换 stETH由ETH1:1铸造,但兑换是单向,1stETH并不能兑换回ETH。因此,stETH更像是一个远期合约,而交割日期就是以太坊Merge后信标连上的ETH开放赎回之日。 因此在早期,stETH价格是低于ETH且波动的
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& f4 G0 Y" p1 {: k9 l1 E# ?* n8 b1 }2)但是,为什么后来stETH/ETH能长时间维持在1:1 stETH官方4 w0 E: x% }5 }7 B
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LidoFinance通过年化4%吸引用户前来Stake。同时,Lido通过各种二级市场方式(包括作为MakerDAO抵押物、上线Uniswap、上线Curve、上线AAVE、上线FTX交易所),为stETH尽可能提供流动性并使stETH/ETH基本锚定1。 这也促使资金不断涌入Lido* \0 S) X* ?/ D! g8 m
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(3.1)近期,以太坊社区对PoS中心化的打击,会影响stETH的价格 目前,LIDO拥有超过30%的ETH Stake份额,这造成了ETH PoS网络的高度中心化,并可能带来治理攻击问题。 随着merge的临近,社区不断有人提出stETH的中心化问题,包括交易所stake也存在同样的问题。
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1 G* N {4 r* {- |* B* p9 L1 s(3.2) 以太坊社区大佬近期纷纷对PoS中心化抛出观点
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1 l) d' d6 f( }) N# Ssuperphiz表示,鼓励协议自己设置22%的限额。
- V2 J# ?# A( [1 o. Y, F" ZV神表示,如果一个stake pool的份额超过了15%,就应该收取更多的费用直到其份额降到15%以下为止。% G7 p9 M3 U" Z. v- v- W
2 I& i7 e. ]' p: V' h; T4 ]4 c(4)stETH对ETH价格的影响:引发DeFi清算 以太坊社区对PoS中心化问题的处理对策,会直接影响stETH本身的价值。 与此同时,stETH下跌可能引发DeFi的清算,比如instadapp上的vault 一旦比率跌到0.85 就会触发ETH被大规模清算,此外从情绪上也可能会带动ETH的下跌,甚至波及整个加密市场。' c: @7 `: S2 S3 j, ]4 V0 ~
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: V: p- G+ v K+ O7 e(5)另外,stETH的流动性跟以太坊还是不能比的。 在市场下行的氛围里,越来越多的stETH和ETH存在被抛售的需求,但是低流动性的stETH可能会因为流动性不足导致价格与ETH的脱锚,特别是在极端行情下。
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2 S2 }: ]: j1 q总结
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难怪ETH这么弱。 空头们的炮火都在ETH上。 目的就是为了让stETH和ETH 脱锚。 然后可以赶在合并前以非常优质的价格买入stETH,合并后stETH是1:1承兑ETH的。当然这只是猜测,大家还是静观其变,等捡芝麻9 Y5 |( D- N5 b0 K5 f3 {" g
8 h$ d' ^% Y! R3 U我会持续更新我看好的项目或者是看好的板块市场最新消息,大家感兴趣可以点个关注获取最新币圈资讯。
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