用毛泽东思想炒股票（1）

显示全部楼层 · 2022-5-20 17:09:34

武侠小说中的江湖，各个武林门派都有其独门绝技，有南拳也有北腿，有使刀的也有耍剑的，有高手大隐于市也有草包摆摊卖艺，不一而足，总之，打赢才是硬道理。从来没有哪一个门派能够独霸江湖，也没有哪一门武功能够打遍天下无敌手且人人都适合，更没有哪一个人精通所有门派的武功，只有结合自身情况找到最适合自己的那一门功夫潜心研习，发挥到极致后就成了武林高手，正是各个门派的武林高手才共同造就了江湖的传说。
股票市场也宛如一个江湖，同样是流派众多，有长线与短线、有投资与投机、有择股与择时、有价值投资与趋势投资、有技术分析与基本面分析等各种截然不同的投资方法，甚至还有“涨停板敢死队”、“杀猪盘”、诱空、诱多等旁门左道。并不能说哪一种投资方法是放之四海皆准的，每一种投资方法都可能产生成功的投资者，也有可能导致血本无归，总之，赚钱才是硬道理，只有适合的才是最好的，每一个投资者都要找到适合自己的投资方法并一以贯之、坚持到底，切忌随波逐流、心猿意马，各种投资方法都在用但都不精通，到头来无法形成自己的交易模式，最终必然导致失败。
在此我想介绍的是多年来自己所形成的一套交易理论，经过数年的实践，感觉效果还不错，这套理论总结成一句高大上的话就是：把巴菲特价值投资理论的基本原理和毛泽东思想相结合，形成有中国特色的价值投资理论体系。
巴菲特作为价值投资的鼻祖，被称为“股神”，他终其一生都在践行价值投资理念，取得了让人匪夷所思的成绩，他的价值投资理念来自其老师本杰明·格雷厄姆（《证券分析》、《聪明的投资者》作者），但他的成就远远超过了他的老师。关于价值投资理论，本杰明·格雷厄姆的著作有非常详尽、专业的论述，而巴菲特的实战成果以及每年给股东的信、股东大会的演讲与问答进一步丰富了价值投资理论体系。
通俗易懂地说，价值投资就是以公司基本面分析为基础，对于有强大“护城河”的公司，在其股价被市场低估时买入并长期持有，并不关注股价的短期波动，也不进行任何短线交易，随着时间的推移，公司不断成长，其价值逐步在股价上得以反映，从而获得巨大的投资收益。
价值投资理论有两个非常重要的关键点，一是“选股”，一是“长期持有”，其中任何一个环节没有做好都会尽归于失败。
选股，是投资成败最为关键的环节，一旦选错股，就会面临类似“问君能有几多愁，恰似48元买中石油”的境地，后面的长期持有将是无效且非常痛苦的。选股实质上就是对上市公司进行全面、深入地研究分析，并对其进行合理估值，一旦发现一家公司有良好的发展前景，但其股价却被严重低估时就持续买入。关于如何对公司进行估值有多种方法，目前比较流行的方法主有市盈率法、市净率法等等。
市盈率法就是以公司净利润乘以市场认可的行业平均市盈率从而得出公司的价值，市净率法就是以公司的净资产为基础，将其乘以市场认可的市净率从而得出公司的价值。但是，这类方法有其局限性，比如市场对各个行业的认可市盈率不尽相同，一般传统行业市盈率偏低，而高科技行业却非常高，甚至对未盈利企业根本无法计算市盈率，更何况究竟什么样的市盈率才是合理的实际上并没有标准答案。市净率方法也面临类似的问题，并且财务上的账面净资产与其市场价值往往差异巨大，根据账面净资产计算出的估值其实并不具太大参考性。所以，对公司进行估值需要综合运用各种不同的方法，有时还要加入人的经验和直觉，以及对公司未来前景的合理预测，就象对艺术品、古玩进行估价一样，公司估值可以说不是一门技术而是一门艺术。
长期持有，看似非常简单，却很少有人能够真正做到，因为股价的走势起伏不定，很少有人能长期忍受其剧烈波动，在盈利较大时往往担心回调而选择卖出，就极有可能错过后面更大的行情；而在股价短线下跌时，往往无法忍受财富的剧烈缩水，不能坚定持股信心而选择清仓出局。拿巴菲特投资比亚迪来举例：巴菲特接受芒格的建议投资比亚迪是在2008年金融危机爆发以后，当时比亚迪港股股价为8元左右，巴菲特买入了2.25亿股，一年以后比亚迪股价涨到88.4元，上涨了10倍没有卖出，后来一路下跌直到2011年跌至10.92元还是没动，此后10年无论股价涨跌都持股不动，直到2021年8月最高涨到295元，获利超过35倍，但巴菲特仍未卖出，试问天下有几人能做到这样？而巴菲特投资可口可乐更是长达几十年，他是真正做到了对好公司股票的长期持有。
但是，巴菲特价值投资理论并非完全适用于中国股票市场。
首先，中国股票市场有其自身特色，和国外发展了上百年的成熟资本市场有非常大的不同，这是一个散户投资者占多数的市场，投机之风还是比较盛行，投资者热衷于炒作热点题材，价值投资理念相对来说接受的人不多。更主要的是，中国的经济经过快速发展阶段，目前处于经济转型时期，不同的行业、不同的企业面临复杂多变的内外环境，看上去很好的企业说倒闭就倒闭了，很多中小企业可以快速地成长也可能迅速地消亡，中国企业生命周期普遍较短，很难找到优秀的“百年企业”能够长期持有。与此同时，中国经济的周期性也特别明显，行业发展波动特别大。在此情况下，机械地套用国外价值投资理论，并不一定就能取得成功。
其次，巴菲特及其老师所奉行的价值投资理论，毕竟是源于上个世纪甚至是100年前的实践，时至今日世界已经发生了巨大的变化，当年的理论已经无法完全指导当今的现实，即便如巴菲特也无法理解互联网、高科技公司的投资逻辑，仍然大量投资于传统行业公司，从而错失了新经济业态的增长红利。因此，我们应该在坚持价值投资精髓的同时，适应新的现实需要作出一定的调整。
最后，巴菲特及其老师们的著作、论述，对于普通股民来说要不过于深奥、晦涩难懂，要不就似是而非、难以实践，无法细化为适应中国资本市场的投资实战方法，这就需要我们加以提炼、总结，形成简便易行的实用战术。
中国革命之所以取得成功，正是由于把马克思主义的普遍原理和中国的具体实践相结合，创立了毛泽东思想，走中国自己的道路。特别是其中的四大经典理论：没有调查研究就没有发言权，游击战、伏击战理论，论持久战，人民战争理论，恰好能够全面、形象地总结股票投资中的战略战术问题，再结合价值投资理论的基本原理，融会贯通、综合运用，最后就会形成一套行之有效的投资方法，成为散户投资者穿越牛熊的生存之道。
（未完待续）

2022-5-20 23:55:02