前途汽车有”前途“吗？母公司计划赴美上市

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5月2日，北京长城华冠汽车科技股份有限公司（下称“长城华冠”）与SPAC(特殊目的收购公司) Mountain Crest Acquisition Corp.签署正式合并协议，预计于2022年底完成重组合并上市，届时前途汽车将作为长城华冠的重要资产组成部分赴境外IPO，投前估值为12.5亿美元。

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北京长城华冠汽车科技股份有限公司前身北京长城华冠汽车科技有限公司，是经北京市工商行政管理局顺义分局批准设立的有限责任公司，成立于2012年7月9日，主营业务包括传统汽车、新能源汽车、军用车辆的设计以及电动车研发、生产和销售等。2015年2月，长城华冠成立了前途汽车，同年长城华冠在新三板挂牌上市。不过，长城华冠登陆新三板后业绩并不理想，2016年和2017年分别亏损0.98亿元和2.26亿元，2018年净亏损6.06亿元，同比下滑168.15%。最终，长城华冠于2019年2月20日申请终止上市，并在4月19日宣布退出新三板，而母公司长城华冠的持续亏损加剧了前途汽车的困境。
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从发展时间点来看，前途汽车的起步并不比蔚来、小鹏、理想差多少，在诸多新能源车企还在为生产资质担忧时，前途汽车在2016年就获得了发改委新能源汽车生产资质，并于2018年获得工信部新能源汽车生产资质，同年8月上市旗下首款电动超跑前途K50，补贴后全国统一售价为68.68万元，可以说是当前国内造车新势力售价最贵高的汽车。
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作为造车新势力的一员，前途汽车将电动超跑作为首款量产车型推出在国内是绝无仅有的，这在一定程度上也给前途汽车带来了一定的热度。不过，前途K50除了有个超跑的外观之外并没有明显的亮点，NEDC综合续航里程仅为380km，百里加速时间为4.6s，对于一款70万元售价的电动超跑而言也不亮眼。有关数据表明，前途K50上市一年半的时间累计销量仅为131辆。

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2019年2月，前途汽车开始陷入困境，母公司长城华冠也存在拖欠有关工资和供应商货款的情况。前途汽车当时表示，公司在资金方面确实存在问题，但是不影响员工薪资的发放。2019年底，前途汽车及其母公司长城华冠暴雷，网友曝光前途汽车/长城华冠存在拖欠员工薪资，甚至使用员工信息进行贷款，但是实际贷款并没有给员工发放工资。2020年11月，前途汽车被曝资金链断裂，其位于三里屯的全国首家门店已经撤出，同时位于金港汽车公园的交付中心也人去楼空。此后，前途汽车/长城华冠开始淡出市场，也一度被认为已经深陷泥潭难回市场。
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谁能想到，它又回来了，还计划上市。2021年12月，前途汽车公众号连发了三条推文，官方在推文中表示，将携手金港控股、蓝海创意签署赛事战略合作协议，其中前途汽车将在这项合作中提供车辆改装方案及改装零部件。此外，前途汽车还表示：好久不见，我又回来了……给自己立个flag，我要努力的，多多发布，美美呈现，华丽转身。在这一系统的“复活”操作之前，其公众号的最后一次更新是2020年的7月。
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4 p& H+ j, P5 J/ r" N" S0 A$ ?当然，前途汽车从来都没有正式的宣布过自己的死亡，但是消失的时间，确实已经足够让人们把遗忘并且铭记。不过，摆在前途汽车面前的是，前途汽车还有“前途”吗？遥想几年前，蔚来、理想、小鹏、威马等新势力品牌陆续出道的时候，市场一度认为“蔚来”没有未来，“理想”没有理想，而现如今蔚来、理想等都成为了新能源市场的主流品牌，而作为造车新势力的一员，“前途”还有没有前途同样值得深思。

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首先是上市层面，长城华冠与SPAC(特殊目的收购公司) Mountain Crest Acquisition Corp.签署正式合并协议，预计于2022年底完成重组合并上市。何为SPAC？SPAC全名为Special Purpose Acquisition Company，直译过来就是“特殊目的收购公司”的意思。SPAC是借壳上市的一种方式。与买壳上市不同的是，SPAC作为一个上市平台（壳公司），只有现金没有实际业务和资产，这家公司将投资并购预上市的目标企业，目标企业将通过和已经上市SPAC并购迅速实现上市融资的目的。


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$ j. q3 g6 C8 t/ [% [0 u2 o) c7 xIPO后，SPAC最多会有2年时间找到并购目标，在对目标公司进行一系列的尽职调查、财务审计之后，SPAC公司的股东会对此项目进行投票，如果获得超过半数以上赞同，则SPAC会推进与目标公司的合并，以新股票代码在市场上交易。如果在两年内没有找到合适的标的完成并购，SPAC将会被清算，10美元将退换给投资人。

相比于传统IPO，SPAC完成上市具有时间快、费用少、成功率高、流程简单等特点，对投资者和目标公司来说都具有较大优势。当然，这种上市的方式也存在一定风险。投资方可以用很小的代价实现上市，但大部分SPAC的目的是实现上市，相比使用传统的上市方法，缺少一些历史经营的积累以及后续的发展规划，在过去一两年的SPAC类型的收购完成以后一段时间，缺乏发展的动力，不久便会回归到原点。
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' _3 p$ j. N! n$ \% z此前，贾跃亭一手创办的法拉第未来也是通过SPAC的方式实现上市。然而，上市至今其股价跌幅已经超80%，从最初的13.98美元跌至近一个交易日的2.62美元，总市值也从45.35亿美元跌至8.50亿美元。作为此前一度消失在市场上的长城华冠，又是否会重蹈法拉第未来之路，值得深思。
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6 w6 e( y' |! ]另外，挂牌上市实际上是为了融资，从而建立产品优势和品牌优势。然而，从当前来看，前途K50虽然定价昂贵，但是其产品力却并不高，为之买单的消费者少而又少，这在一定程度上极大地降低投资者对上市公司的预期，而前途汽车能否推出更有竞争力的产品，能否让品牌更具备发展优势，则需要通过大量融资实现。目前来看，前途汽车的重回市场是昙花一现还是实现华立转身，这都需要市场来证明。

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