美国市场剧震，几十万亿撑起来的泡沫，终于进入“引爆倒计时”？

& ]& \. `8 B; a; O& b2 p/ F* C. Q3 z据新华网11月13日的报道，美国众议院在当地时间12日通过了一项临时拨款法案，意味着长达一个多月的史上最长政府停摆即将结束，但与此同时美国金融市场也迎来了一场突如其来的危机。

8 m0 g) T% r" z) L1 }; A8 b! r# g9 F据英为财情11月14日的报道，11月13日美国金融市场出现了股债汇三杀的局面。
其中，美股三大指数全线收跌，美国十年期国债收益率上涨到了4.119％，收益率上涨代表债券价格下跌，同时美元指数也在同步走弱。

这并不是美国今年首次发生股债汇三杀了，要知道，在今年以前，股债汇三杀在美国还是罕见现象，从1971年到2024年总共只有6个月份有过股债汇同时出现明显下跌的情况。

美国金融市场的股债汇三杀究竟意味着什么呢？临近年末，股债汇三杀为何在此出现了？美国金融市场的严重动荡将对中国产生怎样的影响呢？

股债汇三杀意味着什么

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股债汇三杀之所以罕见，是因为一般情况下，股债汇不会出现同时下跌的情况，这三者并不是相互影响的关系，而是相互制衡的关系。

( z+ }! G) o& k4 w% s8 M股票是高风险、高收益的权益类资产，而债券，尤其是国债，是低风险但收益稳定的固定收益类资产，所以当经济形势走低导致股价下跌时，投资者会为了规避风险从股票转向债券，债券的价格反而会上涨。
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至于美元，自从1944年建立布雷顿森林体系将美元与黄金挂钩后，美元就逐渐成为全球主要储备货币和避险货币，尽管现在布雷顿森林体系已经瓦解，以美元为中心的世界货币体系也正在走向崩溃，但倚靠美国强大的经济基础，美元的地位仍没有改变。
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* p; ^4 E3 _5 }$ P; o因此，无论经济上行或是下行，只要市场动荡和不确定性增强，人们就会热衷于储备更多的美元，美元指数也会上升。
* A6 a  N$ |' z由此来看，要同时满足这三者下跌的条件是非常困难的，经济增长放缓或是负增长时美股会下跌，债券价格下跌需要在高通货膨胀的情况下才会出现，而美元指数下跌则是在美联储的货币政策摇摆不定时出现。
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美国金融市场第一次出现股债汇三杀的情况还是在1971年布雷顿森林体系崩溃的时候，当时美元与黄金脱钩，全球市场对美元的信心骤降，美元指数大幅度降低，股价和债券价格也有所下跌。
事实上，在成熟的金融市场，股债汇之间会维持一个稳固的负相关特征，它们的变化符合传统成熟市场的规律，即便出现风险，也能够通过“安全资产-风险资产”的风险对冲平衡好市场。

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; ]2 |' M8 W+ v3 p  }3 _美国金融市场早在一百多年前就成立了，是全球最成熟的金融市场之一，按理来说就算有股债汇三杀的情况，也都是在极端情况下其抗风险能力相较于其他市场来说还是比较好的，可最近却连续发生不止一次股债汇三杀，市场的严峻程度显然比预计的更加严重。
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那么，这次股债汇三杀出现的原因是什么呢？

股债汇三杀出现的原因

根据北美商业电讯11月14日的报道，截止11月13日下午，美联储在12月最后一次议息会议上实施降息的概率在一天之内从接近70％直接降低到了50％左右。

值得一提的是，美联储内部本身就在关于是否降息的讨论上出现了分歧，反对降息的鹰派官员增多。
$ Y) M( |% g/ y据券商中国11月13日的报道，旧金山联储主席戴利、克利夫兰联储主席哈马克以及圣路易斯联储主席穆萨勒姆等美联储官员都透露出了降息的可能性不大的信息，认为通胀并没有明显的下降趋势。
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9 E+ O$ u$ W/ f另外，因为市场中有对降息抱有更高预期的群体，也有对不降息抱有预期的群体，而且从市场对降息概率的预估来看，这两个群体的规模相差并不大，不管是否降息，都可能因一方的预期落空而导致市场动荡，所以美联储还存在部分内部持观望态度的官员。
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' H- ~$ m( k! I9 z降息政策上的不确定性对市场对降息的预期产生了影响，同时也致使科技股承受了巨大的压力。今年以来，属于AI头部企业的美国金融市场七巨头普遍呈现出持续高估值的特征，但是由于成本过高，高估值的同时也面临着高亏损的困境，甚至出现了较为显著的泡沫趋势。
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因此，当市场对利率的预期发生变化，这些高估值的科技股瞬间成为了投资者抛售的重点，以至于11月13日当天七巨头中有六个均出现收跌的状态。

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此外，美国政府停摆四十多天导致多项关键的经济数据延迟公布，有消息还称部分数据可能永远都不会公布了。
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9 p& ?  t) Z  l8 i5 T8 h7 A但是从美联储到投资者都需要通过这些数据来评估和做决定,数据的缺失本身就加大了不确定性，再加上当前本就严重的通胀问题和经济增长放缓的情况，出现股债汇三杀算是必然趋势了。
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8 e% ^" g. M2 ^而由于金融全球化，美国金融市场的这次动荡对中国也产生了影响。

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对中国的影响

3 }& }0 l3 Z, G: V7 R  c* v, }) o短期内，美国科技股的大幅度波动会引发投资者对A股尤其是科创板块的恐慌情绪上升，来自国际的资金有可能会从A股等外部新兴市场回流到美国避险，从而加大了A股的外资流出压力，情况严重的话还会导致A股也出现下跌。
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8 l. O: W$ q3 b" U* y) ~4 W7 s不过，长期来看，美国金融市场七巨头的AI泡沫正面临着破裂的风险，这实际上为中国半导体和AI等领域的发展提供了战略机遇，毕竟一旦泡沫破裂，资金链就可能同步破裂，企业就会削减AI资本支出，订单也会减少，而中国国内的相关企业就会进一步强化本土供应链，推动产业发展。
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况且，美元信用受损后，不仅会助力人民币升值，还能增加国际交易对人民币跨境支付系统的需求，提升人民币结算比例，加速人民币的国际化进程，随之扩大人民币在国际储备中的占比。
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# x& W* k9 r/ ], R7 F4 J) E4 f总之，对于中国而言，目前是一个机遇与挑战并存的阶段，既要防备美国金融市场变化对自身的影响，又要及时抓住机遇，将以半导体和AI为代表的的处在追赶阶段的关键领域转变为有显著优势的领域。