越南崩盘！重蹈日本覆辙，或许将成为亚洲第一个倒下的国家？

引言

十年前，越南还被投资界认为是投资的风口，越南年轻的人口结构、低廉的劳动力成本、颇具吸引力的税收优惠，让它一度成为外资眼中的香饽饽。
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9 X$ z- I  |+ n  C% O可谁也没想到，仅仅三年时间，风向就发生了逆转。
; _! n5 D8 N7 |9 Y* e; J* G) L当美国的关税裹挟着全球资本回流，越南这个过度依赖外部力量的经济体，突然暴露出惊人的脆弱性。
- x; G4 q& `3 n  q, `5 m  w. W有人说，如今越南的困境，像极了上世纪日本经历的那场危机 ，历史的轮回，是否真的会在越南重演？
越南外资依赖下的结构性脆弱

越南经济的崛起，与外资的脚步紧密相连，外资中，仅三星一家企业的产值就占到越南 GDP 的小部分。

越南外资固定资产投资占比接近一半，这种深度绑定在外资涌入的黄金期，曾是经济高速增长的引擎。
' J5 x+ J3 J; A大量低端制造业订单从中国转移而来，依托欧美的关税优惠，越南的出口数据一路飘红，GDP 增速常年维持在高位，仿佛走上了一条畅通无阻的上升通道。
但这条通道的根基，却暗藏着致命的隐患，越南的产业链始终停留在组装加工环节，核心零部件和大宗原材料高度依赖进口，其中很大一部分来自中国。
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这种 “大进大出” 的模式，看似创造了繁荣，可是能留在国内的利润少得可怜。
基础设施的滞后，更让这种模式难以为继，一些工业区至今仍有每周停电的现象，生产效率的瓶颈可想而知，可在高速增长的光环下，这些问题都被暂时掩盖了。
- _: ~# d$ v* `+ J, t% g- A4 D现在全球关税的到来，像一把钥匙，打开了越南危机的闸门。
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从2022 年开始，美国为抑制通胀连续激进加息，全球美元加速回流，那些依赖外资和外贸的国家就已经受到了伤害。
现在还有特朗普为了让制造业回流，专注于加税给制造业国家，越南盾汇率贬值，让所有进口成本飙升。
7 Z# x8 r! d7 R# e机床贵了，原材料贵了，连普通工业零件的价格都翻了番，原本靠出口赚美元的企业，突然发现进出口链条被卡住了。
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2 y2 L  Q1 \0 g- j1 d当外汇收入跟不上支出的时候，工厂不得不减产，工人开始失业，订单悄悄流向成本更低的地区。
/ M8 c5 {/ |) X外债问题更让越南的处境雪上加霜，外债规模已占到 GDP 的七成，其中美元债的规模是外汇储备的两倍。
这意味着一旦市场信心动摇，越南债务违约的风险就会急剧上升，而手里的外汇储备根本不足以填补窟窿。
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$ G, G; C* }% F上世纪东南亚金融危机的阴影在此刻浮现，当国际资本开始抄底收购廉价资产，整个经济体可能在短时间内被洗劫一空，越南的繁荣，如同建立在流沙之上。
越南会重蹈日本覆辙吗？

那么问题来了，越南的隐患如此之多，越南会和上世纪的日本一样，重蹈经济泡沫被戳破，GDP快速下滑的老路吗？

将如今的越南与上世纪的日本相提并论，是因为他们有一定相似之处。
) w. D' k: B1 F# ~' B7 z2 `' n4 D日本经济危机直接导火索是1985 年 “广场协议”，自签订协议后，日元被迫升值，日本出口成本骤增，为了稳定经济，日本选择放水刺激，最终导致股市和房地产泡沫膨胀。
日本1990 年加息刺破泡沫后，经济陷入 “失落的二十年”，日本和越南的境遇虽然规模不同，但都是同一个脆弱经济核心。
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+ O# K2 o0 M, x, Y! }他们都是过度依赖外部市场，都是在国际资本流动中失去主动权。
) H9 u& |4 Z1 n% f但日本当时已经完成了工业化，拥有完整的产业链和强大的技术积累，即便遭遇危机，仍有足够的家底支撑。
而越南的制造业还停留在初级阶段，缺乏核心竞争力，一旦外资撤离，整个生产体系就可能陷入瘫痪。

日本的危机源于内部政策的失误，而越南的危机更多是外部环境变化引发的连锁反应，越南与日本的差异太大，让它遭遇危机的时候，或许还不如日本。
) s) N; `7 r. y( q更关键的是，越南面临的外部环境比当年的日本更加复杂，也更差。
; L, w/ ~8 J3 E/ t% q1 f全球供应链的重构正在加速，各国都在寻求产业链的安全与自主，越南这种 “两头在外” 的模式，吸引力正在下降。

9 ^  _, w/ |. o. g7 u三星、英特尔等巨头将新产能转向墨西哥，就是一个明确的信号，当成本优势不再，外资的忠诚度不堪一击。
, P( ~. O4 `6 f# c% ^8 K- m) V( ~5 U而日本当年即便出口受挫，仍能依靠国内市场和技术创新缓冲冲击，越南却缺乏这样的缓冲带。
4 h/ V0 T3 N3 l+ i与中国的合作，或许是越南目前能抓住的一根稻草。
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6 r! ?' H+ D4 N9 z: j6 o# R) U1 s中国是在越南旁边的大经济体，在越南的基建、铁路、港口投资，能在一定程度上缓解越南资金和技术压力。
但这种合作终究只是缓冲，不能替代越南自的努力和改变，越南真正的出路，在于减少对外资的绝对依赖，提升产业链的抗风险能力。
3 a7 }+ u5 M7 F: I, D越南用十年时间走完了别人几十年的路，却也积累了别人几十年的问题，过去的低成本和开放政策，让它赢得了第一阶段的增长，接下来，就看它能不能提升等级到下一个阶段了。

/ {. ~% Z7 S. i0 j. Q: q4 O& y8 t历史的覆辙就在眼前，是重蹈覆辙还是另辟蹊径，就看越南人的选择了。
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参考资料：
澳媒：越南大力推动经济转型，2025-02-14 11:11·，参考消息
4 h$ m7 q" Y* \$ t, T朝着“六个更”总体目标全面推进中越战略合作，2025-04-19 15:04·，人民网

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