“将永远把大部分资金投资于股票”！巴菲特股东信还有这些要点→

北京时间2月22日晚间，美国知名投资人沃伦·巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦发布财报。与财报一同发布的还有巴菲特的年度股东信。
巴菲特在股东信中明确表示，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票。他认为，企业和拥有所需技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法。
巴菲特将于8月满95岁，今年是巴菲特执掌伯克希尔的第60个年头。他在去年前的股东信中写道，他的指定继任者、伯克希尔高管格雷格·阿贝尔“随时可以接任CEO”。
0 W) V' G) z( l3 Z/ ]% f: X以下是股东公开信要点：

2024年净利润889.95亿美元，大超市场预期

数据显示，伯克希尔2024年全年净利润889.95亿美元，大超市场此前预期的607.06亿美元，2023年同期为962.23亿美元；其中第四季度归属于伯克希尔股东的净利润为196.94亿美元，而2023年同期为375.74亿美元。


伯克希尔及其子公司从事多种业务活动，包括保险和再保险、公用事业和能源、货运铁路运输、制造服务以及零售业务。因此，伯克希尔历来更看重运营利润指标。除去投资和衍生品损益后，2024年第四季度，反映伯克希尔旗下铁路、能源等实体业务表现的经营利润达到145.27亿美元，2023年同期为84.81亿美元；2024年全年伯克希尔的经营利润为474.37亿美元，2023年这一数字为373.5亿元。
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3 n7 o" |: E7 ?+ w) B& M( G巴菲特表示，伯克希尔在2024年的表现好于预期，尽管其189家公司运营业务中有53%的盈利较低。其中，保险业务是增长的主要引擎，尤其是盖可保险（GEICO）在经过重大改革后，效率显著提升，投资收益也大幅增长，这得益于国债收益率的上升和伯克希尔对短期高流动性证券的增持。铁路和公用事业虽然利润有所改善，但仍有提升空间。


财报显示，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数则为25%。巴菲特称，长期来看，1965年—2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，明显超过标普500指数的10.4%；1964年—2024年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的55022倍，而标普500指数为390倍。


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将永远把绝大部分资金投资于股票

巴菲特发表年度股东信，其中提到，去年持有的可交易股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍远高于可交易股票投资组合的价值。我们将永远把他们的绝大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多公司会有重要的国际业务。伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业的股权，无论是控股股权还是部分股权。
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现金储备升至3342亿美元 未进行回购

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截至2024年末，伯克希尔的现金储备升至3342亿美元，这一数字较2024年第三季度末的3250亿美元再度增长。同时，伯克希尔在2024年第四季度没有进行股票回购，在截至2月10日的第一季度也没有进行股票回购。
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此前公布的13F持仓显示，截至2024年四季度末，伯克希尔的前十大持仓分别是苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、西方石油、穆迪、卡夫亨氏、安达保险以及德维特，前十大持仓集中度为89.72%。


巴菲特曾在2024年5月的股东大会上表示，公司不会为了投资而投资，而是“只选择我们喜欢的球”。市场观点普遍认为，巴菲特之所以“囤积”现金，主要原因在于当前市场估值过高。《华尔街日报》此前称，标普500指数目前的预期市盈率为22.3倍，高于10年平均值18.6倍。在巴菲特擅长的领域内，优质大型企业已难寻“便宜货”。
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大幅增加了短期美债持有量

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巴菲特发表年度股东信中提到，2024年，伯克希尔的表现超出了预期，尽管我们189家运营企业中有53%的企业报告收益出现下滑。由于美国国债收益率提高，我们大幅增加了对这些高流动性短期证券的持有量，投资收益取得了可预见的大幅增长，这对我们很有帮助。
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对日本的投资不断增加
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巴菲特表示，自伯克希尔开始购入五家日本公司的股票以来，差不多已经过去六年了。这五家公司运营得非常成功，而且在某种程度上，其运营模式与伯克希尔自身颇为相似。截至年1底，伯克希尔在日本贸易公司的持股价值达 235 亿美元，并且随着时间推移，其对这五家公司的持股比例可能会有所增加。这五家公司分别是：伊藤忠商事株式会社（ITOCHU）、丸红株式会社（Marubeni）、三菱商事株式会社（Mitsubishi）、三井物产株式会社（Mitsui）和住友商事株式会社（Sumitomo）。
巴菲特称，对这五家公司的持股是非常长期的，将致力于支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔在每家公司的持股比例控制在10%以下。但是，当我们接近这个上限时，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股有所增加。
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2025年股东大会将于5月3日举行
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9 K( T$ O( [' y5 t4 L6 n2 E# D今年8月份，巴菲特即将迎来95岁生日。他的指定继任者、伯克希尔公司高管格雷格·阿贝尔（Greg Abel）在去年的信中被描述为“已经做好了明天担任首席执行官的准备”。
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  P" G* D! e5 p! N1 _2025年的伯克希尔股东大会将于当地时间5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。会议将提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格·阿贝尔和保险业务负责人阿吉特·贾因（Ajit Jain）将共同回答问题。今年的股东会将不放映电影，而是推出一本名为《伯克希尔·哈撒韦60年》的新书。
# A$ f7 [4 @# @# i2 }值班编辑：七三
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