从赌博到能长期获利的资产，股票是如何走入普通家庭的？

作者丨银行螺丝钉

股票：比黄金、房地产更年轻的资产

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/ \. o, ^' L0 u* t1 l; X今天我们介绍的，是今年螺丝钉翻译的一本新书，也是投资领域的经典好书《股市长线法宝》。

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[美]杰里米·西格尔 著 银行螺丝钉 译 中信出版集团 出版

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+ C0 G' K) o" E其实股票这类资产，相比黄金、房地产等资产，还是比较年轻的。
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1 P8 g6 I! @& j+ T9 Z( ^, m早在千年之前，人们就知道黄金、土地的价值。但人们认识到如何投资股票资产，也只是最近三四百年的事情。

最初：股票等于赌博

' p6 T* O/ v( H1 W第一只股票怎么来的？
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在1602年，荷兰东印度公司诞生了。当时远洋贸易比较火爆，从东南亚带回一船胡椒，就有400%的利润率。但是风险也巨大，一旦遇到事故，血本无归。

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) U7 V+ U5 ?  V. y6 n, w荷兰东印度公司，采用了当时非常先进的股份制+股票分红的制度：大家一起出钱，赚了钱一起分红，出了风险一起承担。

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2 v* a1 E3 `3 ]" o这就是股票投资的诞生。

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最开始的时候，股票是不能随意转让的。后来持有股票的股东多了，总有股东希望能退出，也有新的人希望成为股东。


4 K# a! W) k: v4 G于是就有了股票交易的需求。


同样是在荷兰阿姆斯特丹，出现了全世界第一家股票交易所。大家选一个方便交易的地方，在那里交易股票。

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% F- e) ]; X6 _( @当时没有电脑、没有互联网，很多人是支个摊，沿街叫卖自己的股票凭证。感兴趣的投资者就来讨价还价。其实一直到20世纪，很多公司的早期纸质股票凭证也是这么交易的。
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荷兰东印度公司发展顺利，也让一批股东通过分红赚了钱。其他人也想分杯羹。
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7 s7 r; p8 u; U  z4 X% ?6 K2 A在1711年，英国议会通过了南海公司的成立。
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4 E, p4 r$ J9 v0 O7 h6 ^- m当年英国为了跟法国争夺欧洲霸主地位，发行了大量的政府债券。南海公司成立的目的，就是认购债券，支持政府信誉。作为回报，英国政府给南海公司提供了永久的烟草、酒等方面的优惠政策，以及南美洲的贸易垄断权。


: Z" d5 S+ I7 }$ f开发南美洲，在当时是一个非常时髦的概念。英国整个上流社会争先恐后地投资南海公司，甚至英国国王都买了，也包括大家熟悉的牛顿。
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南海公司在半年里涨了超过7倍。但是这个涨幅远远超过公司盈利增长，之后股价跌回原点，投资者损失惨重。甚至直到300年后的今天，南海泡沫还是非常出名的泡沫代名词。


牛顿也说出了那句著名的：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂。”
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1 {5 d1 }' [5 O- _我们经常把一些大盘股叫作蓝筹股。
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为啥叫蓝筹股呢？


赌场里有三种颜色的筹码，其中蓝色的比较值钱。所以后来就把一些规模较大、经营不错的股票，叫作蓝筹股。


2 j9 r: T( l" Q1 q- r" W从这个名字上，也可以看出，当时的投资者就是把股票看成跟赌博一样的。这种情况，几乎持续了300年。

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专业投资者从股票资产长期获利

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; b. E# R4 B' ?# x6 {7 N6 G% F6 P事情到了20世纪，开始发生变化。


在20年代末期，出现了著名的1929年大股灾。
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当时有一个叫格雷厄姆的投资者，在这次下跌中损失惨重，濒临破产。
6 }" q6 n9 B5 N: ?后来不得不回到大学当教授。这也让他对股票市场投资，养成了极度保守的投资思路。


; x9 w% F' l0 v2 }$ G7 e后来他把自己的投资经验，进行反思，总结成了几本书，包括《证券分析》《聪明的投资者》。
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( _' j1 \3 Z/ H7 }4 Y在书中，明确了几个投资的核心原则：
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· 买股票就是买公司。
, }$ Y* ~# n3 q· 买入股票要有安全边际的意识，买得便宜。
· 用市场先生的眼光看待市场波动。

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" w8 k; }4 o* W+ U$ y这几个原则也被后来的股神巴菲特所学习并发扬光大。


; {. \* f% t8 z* c股票投资，也开始逐渐出现了方法论。投资者不再是像无头苍蝇一样，去赌短期的股价涨跌了。
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1929年大股灾，美股最大下跌89%，是历史上最大的一次熊市。之后到二战，美股股市经历了一段漫长的低迷周期。二战结束，百废待兴，大量的股票从之前的极端低估中走出，美股也开始上涨。
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从二战后，到20世纪90年代，是美股投资百花齐放的阶段。

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0 @  X2 u4 G" K, {' g2 e能够在这个阶段名留青史的投资大师，都有自己的投资策略和方法论，这些也被市场上其他投资者总结和学习。
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· 擅长价值投资的格雷厄姆、巴菲特；
· 擅长成长股投资的费雪；
  A2 b3 r  O, q* C( D: e+ g· 擅长保险股投资的戴维斯；
· 擅长全球投资的邓普顿；
! _/ S- ~, r" d6 T· 擅长低市盈率投资的约翰涅夫；
- a, r$ X  R' @- Z, f; s· 擅长均衡风格的彼得·林奇……

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1 w1 T$ g# O$ T* s这些投资者先后崛起，也验证了自己的投资方法论。
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4 u9 Q$ k) A+ i9 q6 O) f! X股票资产可以给投资者提供长期不错的回报。但此时，股票投资上长期获得收益，仍然是少数投资高手的权力。
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普通家庭从股票资产长期获利

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到了20世纪80年代，当时已经有不少长期业绩优秀的投资高手或者基金经理。不过大部分美国家庭还没有配置股票资产，毕竟股票资产波动风险高。


1 b, _; v( c0 y* j, g如何让更多的普通人，享受到股票资产的长期收益，同时避免投资者自己乱投资导致亏损呢？
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5 g; d4 P+ P. ?' U6 I; r# a* _401(k)计划诞生了。这个计划也是美国很多上班族的养老计划。

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每个月发下工资来之后，拿出一部分投入401(k)计划。这个计划会帮助投资者投资一些股票基金，例如指数基金。但是需要到退休之后才能取出来。


( l# V5 l! |( X) d$ Q很多美国上班族，甚至都不知道自己投资了指数基金。一直到退休取用的时候，才发现自己积累了很多的财富。相当于做了一个长达几十年长度的定投计划。

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* O2 |7 |6 l7 h7 ]401(k)计划，以及随后出现的各种养老金计划，是美国大多数家庭真正投资股票资产的主要方式。
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总结

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/ b& f9 U: M& y4 P0 P, E7 M" \! A( [美股在20世纪80年代之前，也是波动幅度比较巨大，是少数投资高手才能获利的市场。


+ U9 R. y) z$ ]: {在美股80年代401(k)计划实施后，越来越多的家庭，用长期定投的方式，在养老金计划中，配置了指数基金。这给美股提供了源源不断的新增现金流，也让市场的波动风险逐渐降低。


" b, X8 `' @3 h6 G9 t* q在2024年12月15日，国内的个人养老金账户[也被称为中国版401(k)计划]，也正式、首次纳入了指数基金。首批有85只指数基金。覆盖了主流的沪深300、中证500、中证A500、红利等指数基金。
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$ Q( f: h/ h% ^5 V. m; \这个事件是标志性的。
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未来也会有越来越多的家庭，通过指数基金等方式，参与股票资产的长期投资。
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股票资产长期回报不错，但短期风险较高。投资者做好低估买入+耐心持有，收益也就水到渠成了。
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' @2 r1 A, I# z来源丨银行螺丝钉