尝试回答这么一个问题,假设有只股现在总流通市值100万,属于中小板里面的最小规模,每股1元,总共100万股。, {1 `5 _9 P! P9 L
假设市场上没有其他人愿意买这只股,除了你,你是唯一一个愿意买这只股的人,所有持这只股的人都只想抛售。
( Q0 }7 L, B# Z K* t0 Z9 c. x _请问,把这只股的市值推到100倍,也就是推到1亿元,每股100元,你需要多少的成本?
9 {1 Q/ N1 d* {, _! H给一点时间大家思考下
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8 w# x. L7 [! m* d0 _8 {答案是,100万元。2 r# y7 A) n3 t3 R' P* J' d- f
不会吧!很匪夷所思对吧?才100万元?能把一个上市公司市值做到1亿?你说这不扯的吗?8 I$ Z5 A3 x6 j
怎么做到呢?
% f5 F* l% R9 D过去看过 你至少要理解了对冲基金是怎么赚钱的,再来谈自己作为散户该怎么通过金融投机市场赚钱 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/474085838 的,在这里肯定已经秒懂了。, ^; s. @1 A M" ^
这要从当今全世界所沿用的资本价格决定机制说起:
: R ~: u* D& ^, w% X" q你在股票分时走势看到的曲线,都是由每一分钟的平均成交价连接而成的,而最新的价格也就是最新的成交价。
5 F( v) b, x' e2 C7 y/ k% m( o5 S% [曾有朋友问过我,股价涨上去的前提是不是要有足够多的资金进来才可以涨上去呢?5 P j% N, P( ]7 Q0 N4 l
答案是不需要,因为这样的价格决定机制,使得最新的价格跟总成交量无关,我就直接举个简单且极端的例子:如果那一分钟内只发生了一手成交,股价原先是10元,但那一手(一手100股)的成交价却是20元(忽略涨跌停限制而言),那么我们会看到这个股的价格从10元瞬间飙到了20元,也就是说这一次成交,仅仅用了2000元就使这上市公司的市值整整翻了一倍,也就是说原市值1亿元现在就去到了2亿元。! A. m6 ~5 X' l7 y; V( C& Z
听上去很荒谬,但这确实是现今市场经济所采用的的市场价格决定机制,不单只是股票,你能想到的所有市场的价值评估都是以这种方式。当然,现实中这种极端的案例很少出现,毕竟一个活跃的市场很少说只有一手成交,也很少有傻帽会挂高一倍的价格去买这股,就算有,那么他也必须先把挂11元、12元、一直到20元所有的卖盘全接下,才能把价格推到20元,这需要一笔相当大的资金。4 v( E" G h3 u+ E0 w# D
回到上面。/ w/ c2 D* H4 p( M/ F$ m/ I
假设你现在用100万在1元的位置把这只股的所有流通股买下了,那么你想把这个股的股价打多高都没问题。" ~. Q5 P6 \6 X/ z# n5 Q. N" E P
因为所有的流通股都在你手里,你只要不卖,这市场就没卖盘。4 p4 P9 X$ O7 T
你只要挂个卖单,在100元那里挂个卖单,并且自己拿100元去成交,实质上这100元又回到了自己口袋里,但我们看到这只股票的分时走势,瞬间从1元涨到了100元,市值也因此翻了100倍。
2 x: }8 T3 |& c( ~4 E: S' e(当然,这里面忽略了涨停板的限制,如果有涨停板的话,这个过程只不过花费更长时间而已)
, q( M; y/ e+ ]2 y. |; h这样看的话,你无需付出任何成本,就把自己的总资产翻了100倍。
0 Q9 G: m" t. E9 e! ?, ]3 p. f通过这个极端例子,想让大家明白一个道理,当某个股被某个机构大量持仓的时候,就相当于这股大部分流通市值被“冻结”了,真正流通的市值非常少,这种情况下,把股价推到高位所需花费的成本非常低,是越涨越好涨。
: ~& Z1 V4 s1 A2 }# L4 g5 D然并卵,即使这市值翻得再高,股价去到1万元、1亿元也好,那都只是盘面上的浮盈。
) K' u9 h8 U) H你要想实现真正的盈利,就必须把手里持有的股票全部抛售套现了,才算结束。
6 d2 J- N' l d* q& G/ Y3 p那问题来了,当你想要在100元的位置抛售的时候,发现没人接盘,如果自己硬抛,会把股价不断的往下打,最终没赚多少,甚至有可能亏本。# n# n) j' T/ O# j% ~3 R3 L/ u
哪怕一开始有人接盘,但你·还没抛出一半的时候,之前接盘的那些人也跟着砸盘。
2 V) n6 t, ~1 i" S. R因为你在抛售的过程中,就是不断把自己的控盘能力削弱的过程。
, z. `& W1 Z6 @& r/ |那么,有没有一种方法,能够在不丧失控盘能力的前提下,实现利润锁定?
# L6 ?9 v6 o2 U( ~; H( K! r这就是顶层对冲基金所面临的问题,它们被俗称为“庄家”。
& Y9 g- P: }" A4 P下面就带你理解庄家们如何利用对冲来实现利润锁定。
' p" ?5 T! Y( |' ~5 _而在此之前,就必须控盘大部分的股票,先让它们大涨,于是牛市就是这么诞生的。
- I0 D* i8 e' K2 U首先,庄家不会只买一个股票,它会买一篮子股票,因为要实现利润锁定,就必须得在几个市场上操作,分别是现货、期货、期权市场。
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5 @, E: ^4 v E; Z6 w4 B, T而现在国内没有个股期货期权,只有股指期货与股指期权,所以对应的,庄家要在现货市场上控盘组成股指的成分股。
8 N* b2 g0 C; P" }+ n6 D1 y本文就拿上证50为例,庄家需要在上证50成分股,上证50股指期货,上证50ETF期权操作。
9 R9 a% y1 _' h* g1 r为了避免不必要的麻烦,现在声明接下来的内容都是未被证实的阴谋论,是虚构创作。4 ~. L" B1 E+ [3 O7 Z7 J
现在上证50指数为2300点左右,假设庄家在这个点位上大量控盘了成分股。$ V N% c3 p. s
现在上证50成分股的总流通市值大约在6万亿元左右。那庄家们的财产能够有足够的资金吞下这些市值吗?这些庄家又是谁呢?
" j3 N2 `( R5 A0 E! N9 z其实就是券商与投行(我国的投行其实也被划分为券商的范畴)。国内大部分的券商是有自营业务资格,是可以以公司名义买卖股票的,只是从业人员不能以个人名义买卖股票。& `. b9 q6 O ~' K9 w& O
券商们能调度的资金总额一直是个秘密,只能从一些数据推出一二:截至2022年6月,券商们的总资产已经突破12万亿了,年净利润达2200亿元,注意这是净利润,不包含它们的融资额度。从这资产总额上看,能够通过资产抵押或质押的方式融到6万亿元应该不难,加上它们的自有资金,应该绰绰有余。
8 C% u; A* z" }! C+ j% _另外,上文只是用一种极端的案例带大家理解股价上涨的本质,其实现实中庄家并不用真的买下所有的股票,只要持有的份额越多,那么股价就越容易涨,因为潜在卖盘会越来越少,并且会分布的非常稀疏。" w4 A5 n- v; M+ }5 t5 }
) m0 d; f" S- b" c% T! r所以,随着庄家持仓的增加,推动股价上涨所需要的成本会越来越少。1 `$ \! u, P8 y. Z+ T
这时候,庄家们会利用对现货市场的控盘,实现在期货市场的大量盈利。- G. g4 k8 s; m# d- C/ J) t
如果庄家大量控盘了上证50的成分股,那么上证50股指期货市场就是它们的提款机。
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股指期货跟大宗商品期货最大的一点不同在于,股指期货是没有实物交割的。如果你做多,到了交割日是不需要准备现金买下对应标的;如果你做空,也不需要准备这些成分股卖给签订合约的对手盘。5 _0 B- B% P9 X* m* K+ i* j; D6 a
取而代之的,是会进行现金交割,规则是根据现货价格与当时所签订合约价格的价差,进行“多退少补”。其实股指期货市场更接近赌场的本质,根据交割日现货价格来决定你的盈利或亏损,你的盈利就是你对手盘的亏损。
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这样相对于大宗商品期货市场来说,股指期货非常有利于庄家。
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庄家们只需要在上证50期货市场上疯狂建多单,仓位随意。然后在现货市场上爆拉上证50指数,前面分析了,因为大量控盘了成分股,拉涨这些股所需要的成本是非常低的。' ?: x1 L' ` P$ ]- d/ F3 d
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因为股指期货不用像大宗商品期货那样。我们知道大宗商品期货市场里建了多单拿到交割日,是要准备现金去购买这些货的,你买了这些货后,还要拿到现货市场把它卖完了才算套现完成,卖不卖的出去还是个问题。4 V- A$ ?8 w% e% [+ `0 D ]
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但股指期货却丝毫没这方面的烦恼,因为到交割日是根据现货价格来执行现金交割。7 ^. m D( y, L d% ?
于是庄家们在上证50期货市场只需要等交割,对手盘的钱只能乖乖的送到庄家口袋里。因为到时候是根据现货价格来决定多单的盈利。
, r7 d- c6 s5 ^: z5 x前面提到,因为大量控盘上证50成分股,所以在现货市场上拉涨上证股指的成本非常低,于是只需要非常低的成本,就能实现期货市场多单的大量盈利。
1 Y" g$ K# U2 _7 ~这种手法不叫对冲,而是对冲的反义词,叫“双开”。是指同时在现货与期货市场上做同样的方向,都是做多。
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4 h% [! y" p, i8 Z# U3 r其实,只要把股指拉得足够高,期货市场的盈利完全可以覆盖掉现货市场的成本。例如如果从2300点拉到6000点,哪怕现货市场上的钱全部亏光,直接0元抛售所有成分股,期货市场的盈利是现货市场总资金成本的两倍,所以已经赚的盆满钵满了。
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2 ?2 ], e, r4 f" ^! H* ~8 Y然而,我们的庄家们深深继承了华尔街之狼的本色,其贪婪程度远不止于此。
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它们会想要让现货市场上高位套现,其方法是在不丧失对现货市场控盘的基础上,在期货市场上建大量空单,其仓位刚好对应现货市场上的仓位,实现对冲。一旦建仓完成,那么庄家的利润就被锁定了,然后庄家就可以肆无忌惮的在现货市场上大胆抛售套现,因为不管行情怎么走,庄家都是盈利的,后面会详细解释这个过程。# k" g S& |6 M. N+ N+ g
* o+ h+ e0 Y$ C& \5 ] ~7 t然而问题在于,该如何保证在期货市场建空单的时候,有足够的对手盘呢?( J% G* }" C/ S
看过我过去发表的 你至少要理解了对冲基金是怎么赚钱的,再来谈自己作为散户该怎么通过金融投机市场赚钱 - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/474085838+ b, z: b! g: z" h! ^
就知道,如果是外汇市场,是不用愁对手盘不够的问题。$ K' o! R# t- n" n) t( |: Z
5 ~ b+ Q) u3 e& s6 {例如当年以索罗斯为首的华尔街对冲基金们控盘英镑的时候,只要在现货市场上推升英镑兑美元汇率,那么期货市场上的英镑兑美元汇率也会被动跟随。
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因为如果期货市场上的英镑兑美元汇率还保持原低位,那么必然有人想到在现货市场上卖出英镑兑换较多美元的同时,在期货市场上用同样多美元做多英镑,然后等交割,当他这么做的时候,不管接下来行情怎么走,利润已经被锁定了,这是无风险利润,不赚白不赚。: s- g% q: p+ q: O0 N
如果手头上没有英镑,他可以在英镑利率市场上借入英镑去操作,只要整个过程的利润率高于其英镑利率市场的年化利率,他就有利可图。7 m2 {& V4 Y" t9 b
正是这么做的人或机构多了,必然压低现货市场上英镑兑美元汇率,同时推高期货市场上英镑兑美元汇率,使其两者接近,套利空间被压缩到极致。6 E/ }5 w# a3 j* m) N, p# }8 k$ B4 h
; O. ]7 l& L" l, Z而作为庄家的索罗斯,只需要在现货市场上以较低成本推高英镑汇率的同时,在期货市场上顺势挂卖出英镑的空单,他不愁没有对手盘跟他成交。一旦建仓完成,他就在现货市场上大量抛售英镑,使得现货市场与期货市场同时大赚。
) [! t4 }$ s/ M& B) p3 T) A; H那同样的情景,能否发生在股票市场上?
/ J, `2 a3 d p% r/ y9 ]4 i& X) Q0 v对于庄家们来说,这就是股票市场尴尬的地方。因为即使庄家们把上证50拉高,使其高于其期货价格,也不会有人像上面那样做空现货的同时,做多期货。4 ] H% o* x q8 g( \
为什么?
. {- D4 j' A0 t; I因为现货都在庄家手里,股票的发行无法像央行增发货币那样随意,短期内是总存量是不会增加的,其他人如何在现货市场卖出呢?/ m: ]2 _. n5 {% ]
有聪明的小伙伴想到,是否能用融券的方式?用融券做空成分股,同时在股指期货上做多,锁定利润。" [$ e: \4 J/ `9 U! q5 ^6 t
2 M# Y8 h0 H: n5 r3 ^确实是有这样的套利方式,国内不少量化交易团队做的就是这个。$ x& [3 T8 t1 k$ w0 y3 b( C) B
包括贵金属市场也有这样的套利模式,称之为“融货”或“融物”。$ [1 {$ e' }2 p" e' l8 F! I
但问题在于,现在成分股现货都在庄家手里,庄家不可能做到在拉涨的同时借出股票。+ K$ Z2 E& R2 o
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虽说庄家们主要是券商,它们可以利用手头持有的股票来对外出借,但当这么做的时候,就意味着是在现货市场上做空,毕竟融券的人肯定是拿去卖的。
) f% E% ~8 u9 Y/ W这样就导致一种结果是,现货市场被融券做空的人砸盘,导致股指期货也跟着跌,于是庄家在期货市场上高位建空单的目标泡汤。0 P: B, @2 i! h2 H
这本就跟原本庄家通过拉涨现货价格实现期货市场上成功建空单的意图相矛盾了。
1 B% L. Z$ L0 H4 y所以,在股票市场上,仅仅存在现货与期货市场,庄家的意图是无法实现的,这时候需要第三个市场——期权市场。) y$ t- h% n: V8 q- E: H1 c
在继续看接下来的内容前,强烈建议先阅读完这篇:保姆式手把手带你精通 期权 ,世上最顶级财富密码(基础篇) - 干货逻辑的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/575094282
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读完这篇就会理解期权市场的运作原理,然后再接下来读下面内容。- N4 P! @; u8 e" Q9 @ N
接下来的内容非常干,是不会出现在教材里、只会口传于顶层金融圈的秘密知识。理解了它,就能通过观察三个市场的变化,来研判牛市与熊市的信号。
7 ^$ q' X7 ?# B. a6 Y! f接下来的内容非常干,是不会出现在教材里、只会口传于顶层金融圈的秘密知识。理解了它,就能通过观察三个市场的变化,来研判牛市与熊市的信号。
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金融与市场经济的奥秘(6)——手把手带你理解顶层游资如何利用股市现货、期货、期权三大市场的对冲收割股市 |