金融数据表现很差，全世界股票反而大涨，到底发生了什么？

4 d+ y- H4 F4 a1 [11月10日，中国人民银行公布10月社会融资规模存量统计数据报告和前三季度金融统计数据报告。10月份社会融资和金融数据喜忧参半，社会融资和贷款增量有所回落，企业中长期贷款维持较高景气度但居民贷款增长乏力，对此应全面客观地看。总体而言，1-10月社会融资和贷款增长仍然强劲，宏观经济回暖态势未改。随着科学精准防疫二十条措施出台，市场信心和预期得到极大的提振。下一步应紧紧抓住四季度的关键时机，继续采取全面的稳经济措施，激发有效融资需求，巩固和促进宏观经济大盘稳定。
3 e/ E$ x9 |. y  N. z: r! k数据显示，10月末广义货币（M2）同比增速为11.8%，比上月末放缓0.3个百分点；狭义货币（M1）同比增速为5.8%，比上月末放缓0.6个百分点。M2增速环比小幅回落，主要是因为10月为缴税大月，叠加5000亿元地方政府专项债发行，财政存款增加超过万亿，回笼了一部分基础货币。M1增速环比有所放缓，反映出受疫情等影响，企业经营和投资活动仍然受到抑制。M2增速环比虽然有所下降，但比上年同期高了3.1个百分点，仍然维持较快的增长速度。总体而言，市场流动性处于合理充裕状态，货币政策对实体经济支持力度不减。
数据显示，10月我国新增人民币贷款6152亿元，上月增量为2.47万亿元；同比少增2110亿元。10月社会融资规模增量为9079亿元，上月增量为3.53万亿元；同比少增7097亿元。整体来看，10月我国社会融资增量、人民币信贷新增同比、环比均有所下降，特别是环比均下降较多，低于市场预期。

7 D4 b1 }) L" H( o/ ~  b社会融资和人民币贷款总量增长不及预期，原因主要在于三个方面：一是疫情影响。10月份来，疫情在多点蔓延，多地采取严格管控措施，扰动经济运行特别是企业生产经营、居民就业消费，抑制有效融资需求。二是季节影响。9月是三季度最后一个月，社会融资规模和人民币贷款均超常规大增，一定程度上透支了10月融资需求；而9月份较大的增量，也导致社会融资和人民币贷款环比大幅度少增。三是基数影响。2021年10月社会融资规模、人民币贷款增量分别为1.59万亿元、8262亿元，在同期数据中偏高。去年10月基数相对较高，是社会融资规模和人民币贷款同比少增的重要原因。
2 z  h6 C5 _" T- p8 M' O% x从结构看，10月份金融数据呈现出“企业贷款强，居民贷款弱”特点。10月企（事）业单位贷款增加4626亿元，同比增加1525亿元。其中，企（事）业单位中长期贷款新增4623亿，同比多增2433亿。值得一提的是，企（事）业单位中长期贷款已是连续三月同比多增。设备更新改造专项再贷款以及开发性、政策性金融工具落地实施，金融机构加大对基础设施、重大项目等领域支持，持续推动企业中长期贷款稳步增长。这也表明，随着一系列稳经济措施加快落地，企业对未来的信心逐步恢复，预期积极。
3 @# S/ S3 W' W. `需要关注的是，10月住户贷款表现疲弱。其中，住户短期贷款减少512亿，同比少增938亿；住户中长期贷款新增332亿，为今年5月以来最低；同比少增3889亿，连续11个月同比少增。住户短期贷款同比少增且负增长，反映出受多重因素影响，居民就业、收入不够稳定，日常消费需求下降。住户中长期贷款同比大幅少增，与当前商品房销售情况不佳基本一致，反映出居民住房消费需求仍然较为低迷。

11月11日，国务院疫情联防联控机制公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》。科学精准防控二十条措施实事求是，大力调整优化有关政策，具有十分的重要意义，稳定了人心，提振了信心。这也是今天A股市场大涨的关键原因。下一步，要按照中央要求，不折不扣地落实好二十条措施，统筹平衡好疫情防控与经济发展的关系，尽快降低疫情给经济和民生带来的过大冲击。应根据病毒变异和传播的新特点，在有效防控疫情的前提下，继续适时灵活地调整防控政策措施，坚持依法防控、科学防控，杜绝“层层加码” “一刀切”等不合法、不合理的做法，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，进一步提振市场主体的信心和预期，推动经济和社会发展尽快回到正常的轨道上来。
4 @- B/ X6 v, A9 U) L. q10月住户贷款特别是住户中长期贷款增长乏力，是拖累人民币贷款增长的重要因素。全年经济增长目标能在多大程度上实现，房地产市场是影响重要因素。应加快调整优化房地产金融政策，阶段性放宽房地产贷款集中度管理相关要求；通过央行“三支箭”措施、政策性银行专项借款等措施，加大对房地产企业流动性支持，对“保交楼”项目予以专项支持。对个人住房贷款，应进一步加大差别化住房信贷政策实施力度，加快采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低贷款利率等措施进行优化。目前住房信贷政策调整，主要集中在支持刚性住房需求。下一步，在如何更好地支持改善性住房需求方面，还有较大的优化空间，二套住房贷款利率下限也应进行适当调整。对限购政策，可精准实施“因区施策”，适当放开一二线城市郊区的限购政策。
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% @8 H3 u" w: H金融管理部门应继续落实好前期支持和服务实体经济举措，货币政策仍应加大实施力度，适时实施降准降息等，进一步提振市场主体有效融资需求。金融机构应在坚持商业可持续和风险总体可控的情况下，不断完善考核激励和制度流程，优化金融资源配置，加大对市场主体尤其是小微企业、个体工商户的纾困解难力度，更好地满足实体经济特别是受疫情影响较大的行业和企业需求。

科学精准防控二十条措施实事求是，大力调整优化有关政策，具有十分的重要意义，稳定了人心，提振了信心。这也是今天A股市场大涨的关键原因。