如何看待美国 6 月末季调 CPI 年率录得 9.1% ，为 1981 年 11 月以来最大增幅？

每经AI快讯，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅。

通胀和爱情一样，覆水难收。现在的泪，都是当年印钱泼出去的水。美联储的资产负债表规模，在不到两年时间翻了一倍，达到 8.9 万亿美元。天量的货币即使在不断加息的环境下，也不是一朝一夕就能被回收的。
美国 9.1% 的 CPI 已经非常惊人了，但外部环境来看，俄乌冲突继续导致的能源、粮食、肥料、大宗商品的价格持续走高，疫情导致的中国商品供应受阻，美国 CPI 继续提高基本是大概率事件。留给美联储的困境也越来越明显。通胀 v.s 衰退，which one is politically correct?
反正不管选哪个，都会有后果，而这个后果都将由全世界来承担。美帝太坏了。
' O* R4 b7 a. C. R" ^" p1 P* b相比之下，中国目前官方公布的 6 月 CPI 同比涨 2.5%，相比美国和欧洲，确实非常低。一方面中国之前没有大幅印钱，另一方面也是因为中美两国的 CPI 篮子的成分权重不一样。
' T! }/ r# k- M中国的 CPI 构成某种程度是个黑匣子，国家统计局只披露了八个类别，没有披露过每个类别具体的权重。市场分析普遍认为，中国的 CPI 计算里，食品和衣着的权重更高，而美国则是居住和交通的权重更高。中国是个在食物和轻工业品高度自给的国家，目前国际环境的变化对中国国内食物价格和衣着价格，影响非常小；但油价变化对美国 CPI 里的交通则影响很大，而美国国内多年的宽松货币政策对房价和租金的影响又很大，所以导致美国的 CPI 最高权重的两个成分很高。
但不代表我们不需要担心 CPI 的问题。
' j. \9 T# F$ Z. l- T; w% n我们的 CPI 增长比较温和，也有部分原因是疫情造成的下游需求的萎缩，社会零售总额是个非常明确的指标。而普通人对物价变化的感知，往往比数字来的更有切身体感。油价已经十连涨，很多家庭已经放弃了开车通勤，转向公共交通。饭桌上的肉蛋油奶，价格的变化已经肉眼可见。
$ S# c5 |# A: M4 ^7 o; ]# Z在现在这个困难的环境下，就业难，收入降，通胀因素变成了社会稳定的重要变量，相信政府一直在持续关注。
& s" e2 d, Y; D# K& ], Q: N. E( N! S美国怎么搞是个很大的变量，但关键是我们自己怎么搞。

我要来放合订本了。
“如何看待美国 2022 年 3 月 CPI 同比上涨 8.5%，创 40 年新高？”
- ]9 C4 v2 D1 F6 g% @2 P答：已经平稳，大概率开始回落。

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4 h. a3 T- B% x. e+ v% p“如何看待美国 2022 年 4 月 CPI 同比上涨 8.3%？是否意味着美国通胀恶化趋势见顶？”
答：近月来最低，不出意外已经见顶。

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“如何看待美国 2022 年 5 月 CPI 同比上涨 8.6%？美国通胀恶化趋势何时见顶？”
7 C. H+ i% L& _& s6 q" H" S答：cpi已经见顶是事实。
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“如何看待美国 6 月末季调 CPI 年率录得 9.1% ，为 1981 年 11 月以来最大增幅？”
  ^, b* S/ _7 R. X' @. X$ d* K答：很正常，基本符合我说的cpi基本见顶。


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总之，人家说了，很正常，每月见顶一次。
% y% K# v5 R! k+ J一切尽在掌握。


! V/ c9 |4 N3 Z0 \. j“有什么可担心的。”

美国通胀谈的比较多了，几个关键点：
1）美国和我国一样，货币政策不是单一目标制，除了通胀率，还要兼顾经济增长、金融风险以及就业率。本次是过去十几年宽松货币维持的虚假繁荣，略微的加息也会导致金融市场动荡不安，通胀明显没有止住的迹象下依旧选择尽可能的拉长加息周期，降低每次的加息幅度，做不到沃尔克时刻的强硬，沃尔克的两个主张：美联储的独立性，通胀必须短期被抑制。快速加息1000bp以上，虽然历史有差异，但通胀非常高的情况下你每次25、50以及75的给，通胀没多大反应，然而股市先跌去3成以上，由此可以看出债务支撑繁荣的脆弱性，往往经不起一点加息。
  V3 V/ E. ~# y6 x# v2）供给冲击，滞胀往往不是单方面原因形成的，既有上面提到的过去十几年的错误货币政策，也有供给冲击的影响，上世纪美国80年代的滞胀也是有供给冲击的影响，本次两个因素有过之而无不及，所以美国积极寻求输出信用货币，换来生活相关的商品，货币输出商品输入，此消彼长是08年开启无限量化宽松，但又能把通胀控制在2%左右的重要原因。而上次兜底的是我国的廉价产能，美国稍微缓过来就开始搞贸易战，增加关税，在供给方充分竞争的时候，增加一个经济体的关税意味着其他经济的商品竞争力更强，降低对我国廉价产能依赖。然而疫情打断了这个节奏，供给不足时，只有我们经济体能提供稳定的产能，加关税只会增加内部的通胀。然而几轮协商下来，仅仅取消了3%占比的关税，基本是起不到什么作用的。
4 C! A: K" v% u. D3）全球比烂，现阶段美国滞胀，加息导致金融市场动荡不安，我国内循环阻塞，金融风险频发，还在用宽松货币拖时间，都在艰难维系债务支撑的繁荣，期待未来实现软着陆，可以预见的是美国继续加息，我国继续宽松以债养债，都有极大的不确定性。然而看看其他经济区域，两个前世界第二大经济区域，欧洲和日本，更烂，如果中美面临的经济问题是恶性肿瘤，那么欧洲和日本就是眼看着就要进火葬场了，一个深陷粪坑还在内斗，另一个极致的政府加杠杆玩了三十多年了，08年本来就没有完成市场出清，这次积累的风险之大，总得牺牲点东西。
回归正题，今天我们讨论一个关系-费雪效应，可以理解美国的救市政策和沃尔克时刻的本质不同。
8 [. r. T! R- B2 i8 E费雪效应是由著名的经济学家费雪第一个揭示了通货膨胀率预期与利率之间关系的一个发现，它指出当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。转化成公式：
名义利率=实际利率+通货膨胀率。
/ v0 d7 I! U3 x8 O) s, `5 w变形一下：
实际利率=名义利率-通货膨胀率。
虽然不严谨，我们可以大致带一下沃尔克时刻期间和现阶段的数据：
80年滞胀形成时，最高的通胀率是14%左右，而沃尔克上任后迅速把利率提升到20%以上，最高点高达22%，当然只看绝对值是不严谨的，那么我们看一下实际利率：
9 ~' A, T: M3 _+ D实际利率=22%-14%=8%
实际利率越高，市场套利空间越小，信贷意愿越弱，货币供应收缩，货币相对于商品来说下降，就能抑制通胀预期。
我们看下最近美联储的选择，考虑到这次还要加，我们用上次的数据来计算，美国通胀率为8.6%，利率为1.75%，和实际利率：
实际利率=1.75%-8.6%=-6.85%
9 I2 y3 G* q+ _- M, U& ^根据费雪效应的简单推算，美国实际上的利率为负，而且负的非常多，即使再加息100bp，也只能把实际负利率往0的位置拉近一些，靠着这样的货币政策来抑制通胀，可以说是异想天开，也可能是投鼠忌器，既要向居民承诺通胀压下来，又要维持占最大比例资产的金融资产安全，加息抑制通胀但又打击资产泡沫，3成可不是底，如果美联储不是综合目标制，而仅仅是通胀率，那么早就应该把实际利率水平拉回正值，重现沃尔克时刻，通胀很快就能抑制住，但金融市场极大概率是再来一次明斯基时刻。
单看中美系统性金融风险都不低，但纵观全球又是比烂的最好梯队，凯恩斯主义救得了一时，长期来看，他们很多人都死了，但我们还活着，且已经处于当时所看的长期了。

呃，这不是从去年美国给全民发钱的时候就已经注定的事情吗？这会儿惊奇什么？
  ~( |6 }3 F$ \8 Q: T人喝了百草枯死了算什么新闻？喝了百草枯一年还没死才是新闻。应该说美国确实强大，强大得超出我的想象，喝了这么多百草枯一年还没死。放在别的国家喝这么多百草枯，十条命都不够死的。

拜总说数据过时了，油价现在下降了，好吗刚说完电老虎就起来了。
% O. H5 }% b6 v. T7月14日新闻，美国得州电力运营储备量下滑至2799兆瓦，得州批发电价达到2500美元/兆瓦时，得州电力可靠性委员会ERCOT呼吁某些企业减少用电量。好家伙限电，好熟悉的感觉，老美这是下的一盘大旗，这是要推高东方某大国的通胀吗？。1兆瓦等于1000度，这批发价一度2.5美刀，下个月通胀能下去吗？难道真是老美的阴谋？值得警惕！
- c% c& C4 k1 }! E. G& |3 f以下为原答案
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淡定，淡定。
我觉得老美就没有想过降低通胀，通胀降下去，怎么还那几十万亿债务呢？
% [1 G5 _8 I" W美债和美股总要死一个，美股挂了，财富会减少，重伤不死。美债崩掉，那可就要了亲命了。
" u- [# |; @& u* p. r! e降通胀有没有办法？有啊很多的，比如降低中国关税，这至少能降下来1%。结果呢？拜登总统考虑了一周又一周，至今还在难产。降低油价更能大副降低通胀，白宫的大人们不是没发现问题，他们说石油大亨们，总是油价上涨的时候涨价很快，油价下跌的时候燃油价格迟迟不降，我当时还以为说的是中国发改委，搞了半天美国资本家也这德行。
: k0 e7 J' Z. H这群资本家享受着三倍利润也不扩产，面对白宫的呼吁鸟都不鸟。老拜登也是无奈，只能拖着年迈的身体，满世界找油，希望他的中东之行能顺利吧。你们就不要嘲笑他了，一个为了降低油价，不惜疯狂购买俄国石油的老人，让满身罪孽归于他身，这是共产主义精神。
# l% k- l9 z, ~0 `+ O% q马上又到加息的日子了，大家本来乐观的预计加75点，这通胀一出，估计100点才是大概率事件。
拜总统看了通胀数据说高到了无法接受，不能接受那就想办法降啊？可你们没有啊！
美国洲际交易所还要禁止俄罗斯柴油，俄乌还在打仗，知乎热榜第一还是美国军舰闯入南海。他说汽油下降了，目前这个数据过时了，要给美联储时间和空间来应对通胀。你看看这多会说话，以前的账老子不认，我们往前看再给美联储点时间。这是要慢慢加息，让通胀流向全世界，让全世界来承受这波印钱太多造成的通胀。随着时间的推移，吸饱了其他国家的血，通胀就消失了。这怎么这么熟悉呢，中国房子软着陆也是这套路，不能降价，让时间冲淡高房价。
. b. j  s0 ]) X. n$ H看来大家都需要时间，都看好未来。
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今天看到新闻，印度要搞卢比结算令。我开始还以为印度疯了，现在看印度人也是怕被老美一刀带走啊。虽然这么搞，也相当于慢性自杀，但是镰刀当前，也顾不了这么多了。

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4 n: O; P. @; r& g心疼一下中国手机厂商